ベトナムのコールドチェーン物流セクターは、大きな変革期を迎えています。初期段階にあり、キャパシティに制約のある市場から、洗練され、コンプライアンスが遵守され、急速な成長が見込まれる市場へと移行しています。この変化は、特に水産物、果物、野菜といった農産物輸出の急増と、温度に敏感な医薬品の需要増加によって推進されています。これらの要因が相まって、特に日本のような高度な物流ノウハウを持つ市場を含む国際投資家にとって、ユニークで高利回りの投資機会が生まれています。

市場概要

FiinGroupによると、2020年から2023年にかけて、冷蔵倉庫の設計容量は約44.8%増加しました。2025年版（2024年12月時点のデータ）では、約130万パレット、冷蔵施設117施設、冷蔵トラック1,499台、冷蔵輸送業者47社が記録されており、2028年までに170万パレットを超えると予測されています。[1]2024年から2028年にかけて約13件の新しいプロジェクトが計画されている。.

ベトナムのコールドチェーン物流市場は、農産物輸出の急増と国内の生鮮・冷蔵品消費の急増という2つの主要な要因により、急速な拡大を遂げています。2024年には、ベトナムは、厳格な温度管理が求められる魚介類、果物、野菜などの高付加価値生鮮品を含む農産物輸出において記録的な記録を樹立しました。

– 水産物の輸入は、2019年の1トン4兆18億から2022年には1トン4兆27億へと大幅に増加し、2023年には若干の減少が見込まれています。一方、果物と野菜の輸入は着実に増加し、乳製品の輸入は安定しています。

輸出面では、水産物は2019年の1TP485億トンから2022年には1TP4109億トンに増加し、2023年には若干の減少が見込まれています。果物と野菜の輸出も増加しましたが、乳製品の輸出は低水準で安定しています。

出典： GSO、総合統計年鑑（2023年）

医薬品部門も成長の主要分野であり、医薬品の総売上高は2023年の1兆460億から2028年には1兆487億に増加すると予測されている。[2]高齢化が進む人口増加によって[3] 温度に敏感な医薬品の需要の増加[4]コールドチェーンコンプライアンスの必要性の高まり[5]特に倫理的 (ETC) チャネルでは、さらなるインフラストラクチャ要件が促進されています。

農産物輸出の拡大、国内消費の増加、医薬品需要の増加の組み合わせは、ベトナム経済におけるコールドチェーン物流の重要な役割と、今後数年間の有望な成長見通しを浮き彫りにしています。

主な登場人物

ベトナムのコールドチェーン物流セクターは、農産物輸出の拡大、生鮮食品の国内需要の増加、そして医薬品冷蔵倉庫の需要増加に牽引され、著しい成長を遂げています。市場は依然として細分化されており、複数の主要企業がその発展に貢献しています。

表1. ベトナムの主要冷蔵倉庫会社

出典: B&Company

ベトナムの冷蔵倉庫部門では、2024年から2025年にかけていくつかの目立った動きが見られ、食品、小売、3PL企業からの需要の高まりを浮き彫りにしました。

韓国のロッテグローバルロジスティクスは、ドンナイ省ニョンチャック工業団地に約1兆4,340万米ドル規模のコールドチェーンハブを2025年3月19日に着工した。敷地面積は約5.5ヘクタールで、2026年5月に稼働を開始する予定。

– 日本の大和ハウス物流トラストは、2024年7月5日にロンアン省のオーダーメイド型「Dプロジェクト タンドック2」の買収を完了した。買収価格は約1億4千万～2千万米ドルで、日本の3PLテナントとの20年間の長期リース契約が裏付けられている。

– ニチレイTBAロジスティクスベトナムは、2024年6月27日にロンハウ（ロンアン）冷蔵倉庫を開設しました。10室に約2万個のパレットポジションを備え、温度範囲は-25℃から22℃です。

これらのグリーンフィールドとM&Aの動きは、日本と韓国の参加の深化、ロンアンとドンナイが物流のホットスポットとして台頭していること、長期リースを基盤としたオーダーメイドの資産に対する選好の高まりを浮き彫りにしています。

コールドチェーンインフラの課題

ベトナムのコールドチェーンは急速に拡大しているが、投資家と事業者が勝利するために解決しなければならない構造的なギャップが露呈している。

– 市場の希少性とプレミアム価格設定: ベトナムのコールドチェーンは依然として供給不足に陥っており、2023年にはパレット積載能力が約100万パレットを超え、2028年には約170万パレットを超えると予測されていますが、需要は依然として供給を上回っています。タイでは40～50%の農産物輸出がコールドチェーンを経由しているのに対し、ベトナムのコールドチェーン網のカバー率は約20～25%にとどまっており、高付加価値の生鮮食品（魚介類、果物）は十分なサービスを受けられず、投資対象として適していません。こうした不足により、2024年には1パレット/日あたり約$1.27米ドル（インドネシアの$0.94米ドルに対して）という割高な料金設定となっていますが、2028年までに約70%の容量拡大が見込まれることから競争が激化し、事業者は付加価値サービス（リアルタイム監視、クロスドッキング、統合処理）による差別化を迫られるでしょう。

– 農産物および水産物の冷蔵保存の改善： 収穫後のロスは依然としてコールドチェーンの最大の悩みの種です。不適切な取り扱いと温度管理により、約25%（最悪の場合35～45%）の果物と野菜が廃棄され、水産物の価値が約20%減少する可能性があります。この問題を解決するには、最新の予冷、保管、そしてファーストマイル管理への投資が不可欠です。10%のロス削減だけでも、莫大な利益をもたらします。高品質な輸出を実現するには、事業者はインフラとコンプライアンス（HACCP、VietGAP）およびエンドツーエンドのトレーサビリティ（例：Agridential）を組み合わせる必要があります。これらは、米国、EU、日本のバイヤーにとって今や不可欠な要素となっています。

– 医薬品分野における冷蔵保管の課題: ベトナムの医薬品コールドチェーンには、生物製剤およびワクチンの厳格な温度管理、検証済みのシステム、そして保健省のGSP/GDP規則（通達36/2018/TT-BYT、通達05/2024/TT-BYT）への完全な準拠など、専門的で認証されたインフラが求められます。これらの製品を取り扱うことができるのは認証施設のみであるため、参入障壁が高まっています。物流は依然として課題を抱えており、不均一なインフラの中でレーンの整合性とラストマイルの管理を維持する必要があります。また、高齢化に伴い温度に敏感な医薬品の需要が高まっているため、製品の整合性を確保するための近代化と投資の必要性が高まっています。

ベトナムのコールドチェーン分野における戦略的投資機会

ベトナムのコールドチェーン物流市場は、農業、水産物、医薬品からの旺盛な需要に支えられ、高成長期に入りつつあります。

- サービス： 成長は、農産物や水産物の保管を超えて、より付加価値の高いサービスへと移行しています。医薬品物流（適正保管基準および適正流通基準を満たす）、ピッキングと梱包の温度管理による電子商取引のフルフィルメント、農場や工場の予冷と港湾や複合輸送拠点を結ぶ冷蔵輸送などです。

- 地域： 南部（ビンズオン省、ドンナイ省、ロンアン省、バリア・ブンタウ省、カントー省）は、深海港とメコンデルタとの国境のおかげで、依然として主要な輸送拠点となっています。北部（ハイフォン省、バクニン省、フンイエン省）は、輸出向け製造業と医薬品の流れを支えています。そして、中部回廊は成長を続けており、ダナン、クアンナム省、トゥアティエンフエ省、カインホア省、ビンディン省は、南北間のより短いルートと新たな輸出ゲートウェイを提供しています。

– 運用モデル最速の道は、有能なベトナムの物流会社と提携し、土地、許可、顧客を確保することです。さらに、施設の設計には、スペースを最大限に活用するための自動ラック、温度・湿度センサーと連携した倉庫・輸送管理システムなど、ハイテク技術を導入する必要があります。このアプローチは、運用コストの削減、スループットの向上、そして米国、欧州連合、そして日本のバイヤーが求める文書化およびトレーサビリティ基準の遵守を実現します。

まとめ

ベトナムのコールドチェーンセクターは、キャパシティ不足、需要の高まり、そしてコンプライアンス基準の厳格化に支えられ、高収益の投資機会となっています。コンプライアンス、テクノロジー、そしてエネルギー効率を融合させた専門性の高い統合ソリューションに注力する投資家は、長期的なリターンを確保できるでしょう。農業と製薬産業の成長を背景に、ベトナムはコールドチェーン物流の地域ハブとなる態勢が整っており、プレミアムな価格モデルと2020年代末までの大きな成長ポテンシャルを備えています。このセクターへの戦略的投資は、特にこのダイナミックな市場において、早期段階の機会を捉えるために迅速に行動する投資家にとって、堅実なリターンをもたらす可能性があります。

[1] https://fiingroup.vn/NewsInsights/Detail/11065024

[2] https://www.trade.gov/market-intelligence/vietnam-pharmaceutical-industry-updates

[3] https://www.trade.gov/country-commercial-guides/vietnam-healthcare

[4] https://www.kenresearch.com/vietnam-cold-chain-for-pharmaceuticals-market

[5] https://english.luatvietnam.vn/circular-no-36-2018-tt-byt-dated-november-22-2018-of-the-ministry-of-health-on-good-storage-practices-for-medicinal-products-and-medicinal-materials-169783-doc1.html

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