ベトナムの医薬品市場は、所得の上昇、高齢化、医療保険の適用範囲拡大を背景に、東南アジアで最も急速に成長している市場の一つである。ベトナムの製薬企業は、高度に規制されながらも徐々に自由化が進む環境で事業を展開しており、製造、ジェネリック医薬品、高付加価値治療薬への投資が促進されている。本稿では、規制枠組み、市場規模、市場構造を概説し、ベトナムの主要製薬企業10社を紹介するとともに、M&Aやジェネリック医薬品の拡大などの最近の動向を取り上げる。最後に、このダイナミックな市場への参入または事業拡大を検討する外国投資家に向けて、実務上の示唆を示す。.

規制

ベトナムのWTO加盟時の約束および現行規制（薬事法および政令09/2018/ND-CPに基づく）では、外国投資製薬企業（FIE）は一般に医薬品（医薬品および原材料）を輸入することが認められているが、これらの製品をベトナム国内で直接流通（卸売または小売）させる権利を行使することは禁止されている。.

主な例外は、FIEがベトナム国内で製造する完成医薬品である。したがって、外国の製薬企業は、輸入製品を登録済みの現地卸売業者または国内パートナーを通じて販売し、これらの事業者が病院（ETC）および薬局（OTC）への流通を管理する必要がある。.

市場概況

ベトナムの医薬品市場は2023年に約60億米ドルと評価され、2028年には87億米ドル、2033年には116億米ドルに達すると予測されている[1]. また、市場はジェネリック医薬品に大きく偏っており、市場シェアは2023年の58.1%から2029年には62.4%へ上昇すると見込まれている[2], 。国内メーカーは、一般的な治療領域（抗菌薬、循環器系、鎮痛、糖尿病）や伝統的な漢方薬に注力している。ジェネリック医薬品セグメントは2024～2029年に約9.7%の年平均成長率（CAGR）で成長し、ASEANで最も速い成長を遂げると予測されている[3]. 。ベトナムのジェネリック医薬品市場は依然として発展途上にあるものの、急速な成長が見込まれ、大きな成長機会が開かれると考えられる[4].

。さらに、ベトナムは先発医薬品、生物製剤、ワクチンを依然として輸入に大きく依存している。特に、これらの高付加価値輸入品は主に先進国市場から調達されており、完成医薬品の主要供給国としてフランス、ドイツ、米国が一貫して上位に位置している[5], 一方、ジェネリック医薬品および医薬品有効成分（API）の供給はインドと中国が支配している[6]. 。EVFTA協定により、革新的で高品質な医薬品の主要供給源としてのEUの役割はさらに確固たるものとなっている。.

Market share of imported and domestic pharmaceuticals in Vietnam 2019年から2022年

資料: Statista [1][7]

マクロ経済要因の観点では、ベトナムは劇的な人口動態の変化を経験している。2024年には、約1,420万人（人口の14%超）が60歳以上となった。この人口層は2050年までに倍増し、2,900万人を超えると予想されている。高齢化は、循環器疾患、糖尿病、がんなどの慢性非感染性疾患（NCDs）の負担増加と直接的に相関し、長期的な服薬治療を必要とする¹.

市場動向

ETC（病院）セグメントは、依然として価値の面で最大かつ成長を続ける供給源であり、シェアは2017年の74.6%から2024年には76.4%へ上昇すると予測されている。この傾向は、高付加価値の専門医薬品の消費によって牽引されている。同時に、薬局および一般用医薬品（OTC）の小売チャネルは、価値ベースのシェアが同期間に25.4%から23.6%へ低下しているにもかかわらず、流通範囲の面で構造的な拡大を続けている。この拡大は現在、近代的なドラッグストアチェーンの急速な台頭によって特徴づけられており、小売市場の専門化が進み、OTCの販売数量セグメントでは競争が激化している。小売市場では、FPT Long Châu、Pharmacity、An Khangという3大ドラッグストアチェーンが市場をますます支配しており、2024年までに合計店舗数は約3,200店に達した一方で[8], 、従来型の分散したモデルも依然として広く存在している。独立系の小規模薬局は、全国約50,000店の小売薬局で構成される小売市場全体の推定85%をなお占めている[9].

ETC/OTCの売上構成比

出所：Fitch Solutions[10]

もう一つの主要なテーマは、M&Aと戦略的パートナーシップである。同セクターでは、外国投資家による現地メーカーの株式持分拡大、2025年に5兆7,000億ベトナムドンを超えると予想される大型M&A取引、ワクチン生産などにおける技術移転を目的とした長期的な提携の形成など、注目すべき活動が見られる。[11]. 2023年、韓国企業のDongwha Pharmは、Trung Son Pharmaの株式51％の取得を発表した[12]. 2025年、中国のLivzon Pharmaceutical Groupは、完全子会社であるシンガポール法人Lian SGP Holding Pte. Ltd.を通じて、現金5兆7,300億VND超を投じ、Imexpharm Pharmaceutical Companyの約65%を取得する計画を発表した[13]. 取引完了後、ImexpharmはLivzonの間接子会社となる.

ベトナムの医薬品セクターでは、従来依存してきたWHO-GMPを超え、EU-GMPやJapan-GMPなどの厳格な国際基準への対応が加速している。2025年半ばまでにEU-GMPを満たすと見込まれる国内施設は現在10%未満にとどまる一方、この認証の取得は市場をリードする企業（例：Imexpharm、Pymepharco、DHG Pharma）の間で急速に進んでいる。これらの認証取得は市場拡大に向けた重要な「パスポート」となり、高付加価値入札への参加や、要求水準の高い市場での競争を可能にする。この品質向上は、基礎的なジェネリック医薬品から、NCDs向けのスペシャリティ・ジェネリック医薬品や腫瘍治療薬など、複雑で高収益性の製品への生産シフトも促進し、信頼性の高い地域製造ハブとしてのベトナムの地位を強化している。. [14]ImexpharmによるEU向け輸出のような成功事例は、品質基準への適合に対する戦略的投資が、信頼性の高い地域製造・輸出ハブとしてのベトナムの地位を確立していることを示している。.

最後に、デジタル化が小売の構造を変革している。近代的な薬局チェーンやデジタル流通プラットフォームが、小売カバレッジとデータの可視性を高めている。さらに、デジタル最適化によって業務コストが削減され、大手チェーンは積極的な価格戦略や販促を実施し、市場シェアを急速に拡大できるようになっている。.

主な登場人物

国内最大手企業（DHG、Traphaco、Stellapharm、Imexpharm）は、それぞれ年間純売上高約2兆～6兆VND弱を生み出している。Sanofiのような外資大手は、ベトナムを成長市場および製造・輸出拠点として活用しており、特にワクチンや高付加価値治療薬の分野で、技術移転や現地パートナーシップへの関与を強めている。多くの現地企業は、薬草・伝統医薬品、またはEU-GMPの生産能力を有するジェネリック医薬品に特化しており、多国籍企業向けの輸出や受託製造への道を開いている。.

さらに、2024年には、約159社の外国企業がベトナムの医薬品セクターに約18億米ドルを投資していることが指摘され、製造・消費拠点としての同国の魅力が浮き彫りになった[15].

ベトナムの主な医薬品企業一覧

出所：B&Companyの企業データベースおよび編集資料

外国人投資家への影響

ベトナムの医薬品企業を検討する投資家にとって、いくつかの実務的な示唆が得られる。

参入機会

ベトナムの医薬品市場は現在、主に3つの要因に支えられ、大きな機会を有する非常に魅力的な市場となっている。第一に、市場は高く持続的な成長が見込まれる。現在すでに相当な規模に達しているものの、1人当たり医療支出が低いことから、特にジェネリック医薬品、スペシャリティ医薬品、ワクチンなどの主要セグメントでは、大きな成長余地がある。第二に、改正薬事法が外国投資企業（FIEs）の権利を明確化し、行政上の負担軽減を目指すなど、ハイテク製造や技術移転を特に促進する、外資に友好的な政策方針によって、この成長可能性がさらに強化されている。最後に、市場には提携およびM&Aの可能性が豊富にある。現在の業界の分散化と現地企業の資金需要により、国内有力企業（EU-GMP認証取得メーカーなど）へのエクイティ投資や、研究開発、ブランドジェネリック、ワクチン製造などの分野における戦略的提携の構築に向けて、幅広い余地が存在する。.

課題

ベトナムの医薬品セクターで事業を展開する企業は、いくつかの主要な課題に対応しなければならない。FIEsに対する流通規制は依然として重要な課題である。外国の製薬企業は完成医薬品の卸売および小売活動を禁止されており、現地の流通業者への依存を余儀なくされるため、利益率が低下することが多い。ただし、改正薬事法（2024年）により、現地製造を行うFIEsは、自社製品について、一定の社内物流・付加価値活動（保管、品質管理、社内輸送など）を実施することが明示的に認められるようになり、流通禁止の基本原則を変更することなく、業務運営上の負担が若干軽減された。さらに、市場環境は複雑な価格設定および償還制度によって特徴づけられる。厳格な価格届出規制と絶えず変化する償還政策に対応するには、企業が自社製品を効果的に管理するため、強固なマーケットアクセス体制と優れた医療経済分析能力を備える必要がある。最後に、このセクターでは、非常に分散化された市場において激しい価格競争が生じている。数百社のメーカーが、とりわけジェネリック医薬品セグメントで激しく競争しているため、価格圧力は極めて高い。したがって、成功の鍵は、優れた品質、規制遵守、ブランディング、サービスを通じて差別化を実現する企業の能力にある。.

*この記事の情報を引用したい場合は、著作権を尊重するために、元の記事へのリンクとともに出典を明記してください。.

[1] https://www.trade.gov/market-intelligence/vietnam-pharmaceutical-industry-updates

[2] https://vneconomy.vn/thi-truong-thuoc-generic-viet-nam-co-hoi-55-ty-usd-va-rao-can-tu-tieu-chuan-chat-luong.htm

[3] https://ven.congthuong.vn/vietnam-forecast-to-spearhead-asean-generic-drug-market-expansion-58234.html

[4] https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/vn/pdf/2025/10/future-value-of-vietnam-generics-market-eng.pdf

[5] https://mekongasean.vn/duoc-pham-la-mat-hang-viet-nam-nhap-khau-lon-nhat-tu-phap-33909.html

[6] https://vir.com.vn/pharma-to-experience-robust-growth-114808.html

[7] https://www.statista.com/statistics/1116617/vietnam-market-share-of-imported-and-domestic-pharmaceuticals/

[8] https://doanhnghiephoinhap.vn/giua-con-bao-quet-thuoc-gia-nhin-lai-cuoc-dua-cua-3-chuoi-duoc-pham-long-chau-pharmacity-va-an-khang-107314.html&link=autochanger

[9] https://vneconomy.vn/dan-dau-ve-so-luong-nha-thuoc-1-796-tren-toan-quoc-tong-doanh-thu-32-000-ty-con-rui-ro-nao-ma-frt-phai-luu-y.htm

[10] https://kirincapital.vn/wp-content/uploads/2023/11/Bao-cao-nganh-duoc-pham-VN.pdf

[11] https://vietnamnews.vn/economy/1718551/viet-nam-s-pharmaceutical-market-sees-major-m-a-deal.html

[12] https://vir.com.vn/south-korean-dongwha-pharm-buys-majority-stake-in-vietnams-trung-son-pharma-104172.html&link=autochanger

[13] https://tuoitre.vn/hang-duoc-trung-quoc-du-chi-hon-5-700-ti-dong-de-mua-gan-65-von-imexpharm-20250523015415335.htm

[14] https://thesaigontimes.vn/nganh-duoc-nang-cap-tieu-chuan-tim-duong-ra-the-gioi/

[15] https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/vn/pdf/2025/10/future-value-of-vietnam-generics-market-eng.pdf