抽象的な

本稿では、市場調査を目的とする読者向けに、THACOグループのエコシステムを検証し、自動車製造と大規模農業・物流を統合するマルチインダストリーモデルに焦点を当てます。また、THACOの中核子会社の最近の事業状況、運営構造、戦略的方向性についても概説します。

はじめに：自動車グループから多業種エコシステムへ

1997年に設立されたTHACO（チュオンハイ・グループ・コーポレーション）は、中古車修理・販売会社からベトナム最大級の民間複合企業グループへと発展を遂げた。同社は依然として自動車事業で最もよく知られているが、現在の戦略は車両の組み立てや販売にとどまらず、はるかに広範な分野に及んでいる。.

現在、THACOはTHACO AUTO、THACO INDUSTRIES、THACO AGRI、THILOGI、THISO、THADICOなど、複数の主要子会社およびサブホールディングを通じて事業を展開しています。これらの事業は、自動車製造、機械工学、農業、物流、小売、投資、建設など多岐にわたります。.

近年、THACOは自動車中心の企業から、より広範な統合エコシステムへと事業転換を進めている。国内自動車市場の成長鈍化、電気自動車との競争激化、輸入車からの圧力といった課題に直面する中で、この転換はますます重要性を増している。同時に、農業、物流、機械工学分野への事業拡大は新たな成長機会を生み出す一方で、多額の設備投資と高い実行能力を必要とする。.

THACOの売上高は2023年に約70.5兆ベトナムドン、2025年には81.9兆ベトナムドンに達する見込みです。税引後利益は2023年の2.7兆ベトナムドンから2025年には6.5兆ベトナムドンに増加しました。これは、子会社によって業績に大きな差はあるものの、売上高が継続的に成長していることを示しています。. [1][2][3][4][5]

Revenue and profit after tax of THACO Group, 2023-2025

単位：兆VND

出典：B&Companyの総合分析

THACO AUTO：中核的な収益基盤と産業基盤

THACO AUTOは、グループ内で最大規模かつ最も歴史のある企業です。同社は、起亜、マツダ、プジョー、BMW、ミニなど、複数の国際的な自動車ブランドの車両をベトナムで組み立て、販売しています。その強みは、組み立て能力、国際的なブランドとの提携、全国規模のショールームネットワーク、そしてアフターサービスを兼ね備えている点にあります。これにより、THACO AUTOはグループの中核的な収益基盤となり、重要な産業経験の源泉となっています。.

出典：MOIT タコオート

しかし、自動車市場はより厳しい状況になっています。従来の内燃機関車の需要は鈍化しており、電気自動車や輸入車、特に中国からの輸入車が競争圧力を高めています。VinFastのEVセグメントへの進出も市場構造を変えました。2024年、THACO AUTOはベトナムの自動車市場で約32%の市場シェアと約91,000台の販売台数で主導的な地位を維持しましたが、一部の主要乗用車ブランドは以前のピーク時と比較して販売が低迷しました。これは、THACO AUTOは依然として強いものの、その従来型モデルが圧力にさらされていることを示唆しています。.

これに対し、THACO AUTOは、主に組立・販売を行う企業から、製品開発とブランド所有への関与を強化する企業へと転換を図っている。同社は、チューライに自動車研究開発センターを設立し、2026年にミニバス、2027年からはTHACOブランドの乗用車を開発・販売する計画を発表した。より広範なエコシステムにおいて、THACO AUTOの役割は、財務面と産業面の両方に及ぶ。THACO AUTOは、規模、技術ノウハウ、サプライヤーとの関係、キャッシュフローを提供し、THACOの機械工学、物流、農業分野への事業拡大を支えている。.

THACO AUTOの販売状況、2022年から2025年[6][7][8][9][10]

B&Companyの統合

アフターサービス部門は引き続き高収益の安定化要因として機能しています。サービスおよび部品の収益は2024年に7.2兆ベトナムドンを超え、2025年には8.9兆ベトナムドンを超える見込みです。1 450を超えるショールームとサービスセンターのネットワークに支えられたこの下流部門の優位性により、新車販売が低迷している場合でも、グループは安定したキャッシュフローを確保できます。.[11]

THACO INDUSTRIES：需要を支える産業基盤

2022年に設立されたTHACO INDUSTRIESは、自社内サプライヤーから地域規模の部品製造拠点へと見事に転換を遂げました。同社は、クアンナム省チューライに部品製造拠点を集中運営しており、12の先進的な工場に総額5億5,000万米ドルを投資しています。これらの施設は、車体部品、シャーシ、高級ガラス、電気機器などを専門に製造し、IATF 16949:2016などの国際規格に準拠しています。.

主要な競争上の差別化要因は、5,000万米ドルの投資で建設され、AIとIoTを産業ソリューションに適用する1,000人のエンジニアを擁する30,000平方メートルのTHACO INDUSTRIES R&Dセンターです。2024年には、サブホールディングの連結売上高は10.8兆ベトナムドンと報告されました。2025年の売上高は13兆7000億ベトナムドンに達すると予測されており、そのうち55%以上は外部パートナーからの収益になると見込まれている。2026年に向けて、THACO INDUSTRIESは、ホーチミン市の320ヘクタールの新複合施設で自動運転地下鉄車両と高速鉄道機器を製造するためにHyundai Rotemとの現地化契約を通じて鉄道セクターに参入し、売上高15.8兆ベトナムドンを目指しています。.[12][13][14]

出典：MOIT タコ・インダストリーズ

THACO AGRI：支援を必要とする農業プラットフォーム

2019年に設立されたTHACO AGRIは、ベトナム、ラオス、カンボジアにまたがる84,000ヘクタール以上の農地を管理しています。同社のビジネスモデルは「産業規模の循環型有機生産」に基づいており、果物栽培（主にバナナ）と畜産を統合しています。農業廃棄物は家畜飼料に、畜産廃棄物は有機肥料に加工されます。.

長年にわたる巨額の損失の後、THACO AGRIは2023年に420億ベトナムドンの利益を計上し、7兆5500億ベトナムドンの投資支出に支えられ、2025年の売上高は8兆3400億ベトナムドンを超える見込みです。成功の鍵は、農業経営の工業化と、物流を通じて生産地と輸出市場を結びつけることにあります。[15]

THACO AGRIの事業拡大目標（2025年）[16]

出典：MOIT Thacogroupのウェブサイト

THILOGI：統合バリューチェーンの同期化

2020年に設立されたTHILOGI（Truong Hai International Logistics）は、THACOの製造業と農業事業が一体となったエコシステムとして機能するために不可欠な役割を担っています。国境を越えたトラック輸送、港湾サービス、国際海上輸送を含む「フルパッケージ」の物流サービスを提供することで、THILOGIはグループの内部コストを最適化すると同時に、効率的なインドシナ貿易回廊ソリューションを求める外部顧客を引き付けています。.

2025年の重要な進展は、チューライ港に50,000 DWTバースが開設されたことで、埠頭の全長が836メートルに延長されました。このアップグレードと、1時間あたり約100個のコンテナを処理できる最新鋭の積載設備が組み合わさることで、同港の地域物流ハブとしての能力が大幅に向上しました。THILOGIの200台のトラックからなる専用車両群は、ラオスとカンボジアの複合施設からチューライまで農産物を輸送し、そこから中国、日本、韓国の市場に輸出されています。.[17][18]

さらに、THILOGIは第三者海運会社への依存度を低減するため、自社の海運能力に投資している。2026年第1四半期までに、サブホールディングスは国際航路向けに1,800TEUの新型コンテナ船2隻を運航する計画だ。この動きは、生鮮果物の輸出専用のコールドチェーン能力を確保するため、農業部門にとって不可欠である。2025年の収益目標は5兆4,000億ベトナムドンに設定されており、2024年比で40%増となる。[19].

出典：MOIT タコ

企業に求められる適応力

THACOの子会社は、グループが自動車中心のビジネスから統合型エコシステムへと移行している様子を示している。統合の度合いはそれぞれ異なるものの、THACO INDUSTRIES、THACO AGRI、THILOGIは、産業・物流・農業を一体化した直接的なサプライチェーンを形成している。これにより、THACOは生産から輸出まで、バリューチェーンのより多くの段階を管理できるようになった。このモデルはコスト管理と調整において優位性をもたらす一方で、多様な産業にわたる高額な資本要件のため、実行リスクも抱えている。今後数年間で、THACOがこのモデルを持続的な競争優位性へと転換できるかどうかが評価されるだろう。.

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表紙画像：THACOグループ

[1] 2024年の米ドル対ベトナムドンの為替レート：1米ドル＝24,164.89ベトナムドン （世界銀行）

[2] Thitruongtaichinhtiente (2025): THACOの利益が回復し、総資産が195兆ベトナムドンを超える.。

[3] Doanh nhan & Phap Luat (2024): 億万長者のトラン・バ・ズオン氏が所有するタコ・グループは、2024年に向けた一連の新たな目標を設定しました。. <Assess>

[4] 投資家（2026年）：ベトナムの複合企業Thacoの2025年の利益は65％増の2億5100万ドルに急増 <Assess>

[5] DFF.VN（2026）：タコは2025年に6兆6000億ベトナムドンの利益を上げる見込み、不動産セクターが成長を牽引.。

[6] THACOのウェブサイト <Assess>

[7] THACOのウェブサイト <Assess>

[8] THACOウェブサイト <Assess>

[9]^,11,14 THACOウェブサイト <Assess>

[10] Nguoi Quan Sat (2026): 億万長者のトラン・バ・ズオン氏は、短期的な利益を犠牲にしても、THACOは2025年には5兆ベトナムドン以上の利益を上げると宣言した。.<Assess>

[12] バオモイニュース（2026年）：THACO INDUSTRIESは2026年に15兆8000億ベトナムドンを超える収益を目指しています。. <Assess>

[13] THACOのウェブサイト <Assess>

[15] THACOのウェブサイト <Assess>

[16]^,17 THACOのウェブサイト <Assess>

[18]^,19 THACOのウェブサイト <Assess>