THACO子公司的行业分析和业务状况：一体化的工业-物流-农业模式

075 月2026

B&Company

农业 / 汽车与交通工具 / 商业

B&Company 是自 2008 年起在越南成立的首家专门从事市场研究和投资咨询的日本公司。

在“越南简报”版块，B&Company的年轻研究员将及时提供有关越南产业趋势、消费趋势和社会动向的信息。

本文以英文撰写，其他语言版本使用自动翻译。请以英文版本为准，了解准确内容。虽然我们努力确保原文信息的准确性，但请单独检查每条信息。解读和未来展望均为每位研究者的个人观点。

抽象的

本文面向市场研究读者，分析了THACO集团的生态系统，重点关注其多产业模式如何将汽车制造与大规模农业和物流相结合。文章回顾了THACO核心子公司的近期业务状况、运营结构和战略方向。

引言：从汽车集团到多行业生态系统

THACO（长海集团）成立于1997年，最初是一家二手车维修和贸易公司，现已发展成为越南最大的私营多元化企业集团之一。该公司仍以其汽车业务而闻名，但其目前的战略远不止于汽车组装和分销。.

如今，THACO 通过多家主要子公司和控股公司运营，包括 THACO AUTO、THACO INDUSTRIES、THACO AGRI、THILOGI、THISO 和 THADICO。这些业务涵盖汽车制造、机械工程、农业、物流、零售、投资和建筑等领域。.

近年来，THACO一直在从一家以汽车为主导的企业转型为一个更广泛的综合生态系统。随着国内汽车市场增速放缓、电动汽车竞争加剧以及进口车压力增大，这一转型显得尤为重要。与此同时，THACO向农业、物流和机械工程等领域的扩张创造了新的增长机遇，但也需要大量的资金投入和强大的执行能力。.

THACO 2023年营收约为70.5万亿越南盾，2025年将达到81.9万亿越南盾。税后利润从2023年的2.7万亿越南盾增长到2025年的6.5万亿越南盾。这表明公司营收将持续增长，尽管各子公司的业绩差异显著。. [1][2][3][4][5]

Revenue and profit after tax of THACO Group, 2023-2025

单位：万亿越南盾

资料来源：B&Company的综合分析

THACO AUTO：核心收入基础和产业基础

THACO AUTO 仍然是集团内规模最大、历史最悠久的业务部门。该子公司在越南组装和销售多个国际汽车品牌，包括起亚、马自达、标致、宝马和MINI。其历史优势源于强大的组装能力、国际品牌合作关系、遍布全国的展厅网络以及完善的售后服务。这使得 THACO AUTO 成为集团的核心收入来源和重要的行业经验积累地。.

来源：塔科汽车

然而，汽车市场竞争日趋激烈。传统内燃机汽车的需求放缓，而电动汽车和进口汽车（尤其是来自中国的进口汽车）的竞争压力日益增大。VinFast在电动汽车领域的扩张也改变了市场格局。2024年，THACO AUTO在越南汽车市场保持领先地位，市场份额约为32.1万吨，销量近9.1万辆，但部分主要乘用车品牌的销量较以往高峰有所下滑。这表明，尽管THACO AUTO整体实力依然强劲，但其传统模式正面临压力。.

为此，THACO AUTO正从一家以组装和分销为主的公司转型，更加积极地参与产品开发和品牌建设。该公司已宣布计划于2026年开始开发和销售小型客车，并于2027年开始以THACO品牌销售乘用车，为此将在朱莱投资建设一座汽车研发中心。在更广泛的生态系统中，THACO AUTO的角色兼具资金和产业两方面。它提供规模、技术诀窍、供应商关系和现金流，支持THACO向机械工程、物流和农业领域的扩张。.

图：2022-2025年THACO AUTO销售情况[6][7][8][9][10]

年	国内销售（车辆）	国内市场份额（%）	出口销售（车辆）	总收入（百万美元）
2022	111,440 辆车	38	无	无
2023	96,500	36	2,500	10.0
2024	92,000	32	1,100	12.6
2025	90,000	无	无	20.5

B&Company的综合分析

售后服务板块持续发挥着高利润稳定器的作用。2024年，服务和零部件收入超过7.2万亿越南盾，预计2025年将超过8.9万亿越南盾。¹ 凭借遍布下游的450多家展厅和服务中心，集团在下游业务方面的优势地位，即使在新车销售承压的情况下，也能确保稳定的现金流。.[11]

THACO工业：支撑需求的工业骨干

THACO INDUSTRIES成立于2022年，已成功从一家内部供应商转型为区域性零部件制造中心。公司在广南省朱莱县运营着一个集中式零部件制造中心，拥有12家先进工厂，总投资达5.5亿美元。这些工厂专注于车身部件、底盘、高端玻璃和电气设备的生产，符合IATF 16949:2016等国际标准。.

关键的竞争优势在于占地3万平方米的THACO INDUSTRIES研发中心，该中心投资5000万美元，拥有1000名工程师，致力于将人工智能和物联网技术应用于工业解决方案。2024年，该子公司公布的合并收入为10.8万亿越南盾。预计2025年收入将增至13.7万亿越南盾，其中来自外部合作伙伴的收入预计将超过551万亿越南盾。展望2026年，THACO INDUSTRIES的目标是实现15.8万亿越南盾的收入，并通过与现代Rotem公司达成本地化协议，进军铁路行业，在胡志明市新建的320公顷综合体中生产自动化地铁列车和高速铁路设备。.[12][13][14]

来源：萨科工业

THACO AGRI：需要支持的农业平台

THACO AGRI成立于2019年，在越南、老挝和柬埔寨管理着超过84,000公顷的土地。其模式基于“工业规模的循环有机生产”，将水果种植（主要为香蕉）与畜牧养殖相结合。农业废弃物被转化为动物饲料，而畜牧废弃物则被加工成有机肥料。.

经过多年的巨额亏损，THACO AGRI在2023年实现了420亿越南盾的盈利，并预计在7.55万亿越南盾投资的支持下，2025年营收将超过8.34万亿越南盾。其成功取决于农业生产的产业化以及通过物流将生产区与出口市场连接起来。[15]

THACO AGRI 规模化目标（2025 年）[16]

物品	2024	2025年（目标）
香蕉种植	2300公顷	13,300公顷
香蕉出口量（吨）	56,700	272,600
牛群（头）	111,000	超过25万
猪群（头）	85,000 头	超过197,800头

来源： Thacogroup 网站

THILOGI：同步集成价值链

THILOGI（长海国际物流）成立于2020年，是THACO集团制造和农业业务整合运作不可或缺的环节，使其成为一个统一的生态系统。THILOGI提供“全包式”物流服务，涵盖跨境陆运、港口服务和国际海运，在优化集团内部成本的同时，也吸引了寻求高效中南贸易走廊解决方案的外部客户。.

2025年的一项关键进展是朱莱港5万吨级泊位的启用，使码头总长度增加至836米。此次升级，加上每小时可处理近100个集装箱的先进装卸设备，显著提升了该港口作为区域物流枢纽的能力。THILOGI公司拥有200辆专业卡车，专门负责将老挝和柬埔寨农产品从种植园运往朱莱港，再出口到中国、日本和韩国市场。.[17][18]

此外，THILOGI正投资提升自身海运能力，以减少对第三方航运公司的依赖。到2026年第一季度，该子公司计划运营两艘新的1800标准箱集装箱船，服务于国际航线。此举对农业部门至关重要，因为它确保了易腐水果出口的专属冷链运输能力。2025年，公司营收目标设定为5.4万亿越南盾，较2024年增长4.01亿3万亿美元。[19].

Thaco Vietnam

来源：萨科

结论

THACO集团旗下各子公司展现了该集团如何从以汽车为主导的业务模式向一体化生态系统转型。尽管整合程度有所不同，但THACO INDUSTRIES、THACO AGRI和THILOGI共同构成了直接的工业-物流-农业产业链。这使得THACO能够掌控价值链的更多环节，从生产到出口。该模式在成本控制和协调方面具有优势，但由于跨行业的高额资本需求，也面临着执行风险。未来几年将评估THACO能否将这一模式转化为可持续的竞争优势。.