抽象的

本文面向市场研究读者，分析 THACO 集团生态体系，重点探讨其多元化产业模式如何将汽车制造与大规模农业和物流业务相结合。文章回顾 THACO 核心子控股公司的近期业务状况、运营结构和战略方向

引言：从汽车集团到多元化产业生态体系

THACO，即 Truong Hai Group Corporation，成立于 1997 年，已从一家二手车维修与贸易公司发展成为越南最大的私营多元化产业集团之一。公司仍以汽车业务最为知名，但其当前战略已远不止于汽车组装和分销。.

目前，THACO 通过多个主要子公司和子控股公司运营，包括 THACO AUTO、THACO INDUSTRIES、THACO AGRI、THILOGI、THISO 和 THADICO。这些业务涵盖汽车制造、机械工程、农业、物流、零售、投资和建筑。.

近年来，THACO 正在从以汽车业务为主导的企业重新定位为更广泛的综合生态体系。随着国内汽车市场增长放缓、电动汽车竞争加剧以及进口汽车带来压力，这一转型变得愈发重要。与此同时，THACO 向农业、物流和机械工程领域的扩张创造了新的增长机遇，但也需要大量资本投入和强大的执行能力。.

THACO 2023 年营收约为 70.5 万亿越南盾，2025 年达到 81.9 万亿越南盾。税后利润从 2023 年的 2.7 万亿越南盾增至 2025 年的 6.5 万亿越南盾。这表明公司收入持续增长，但各子公司的业务表现存在显著差异。. [1][2][3][4][5]

Revenue and profit after tax of THACO Group, 2023-2025

单位：万亿越南盾

来源： B&Company 综合整理

THACO AUTO：核心收入基础与产业根基

THACO AUTO 仍是集团内部规模最大、发展最成熟的业务。该子公司在越南组装和分销多个国际汽车品牌，包括 Kia、Mazda、Peugeot、BMW 和 Mini。其历史优势来自组装产能、国际品牌合作关系、覆盖全国的展厅网络以及售后服务的结合。这使 THACO AUTO 成为集团的核心收入基础和重要的产业经验来源。.

来源： Thaco Auto

然而，汽车市场的挑战日益加剧。传统内燃机汽车的需求有所放缓，而电动汽车和进口汽车，尤其是来自中国的进口汽车，正带来更大的竞争压力。VinFast 在电动汽车领域的扩张也改变了市场格局。2024 年，THACO AUTO 继续在越南汽车市场保持领先地位，市场份额约为 32%，汽车销量接近 91,000 辆，但部分主要乘用车品牌的销量较此前高峰有所下降。这表明，尽管 THACO AUTO 仍具备较强实力，但其传统模式正面临压力。.

作为应对，THACO AUTO 正从主要承担组装和分销职能，转向更深入地参与产品开发和品牌运营。公司已宣布计划于 2026 年开发和销售小型客车，并于 2027 年起以 THACO 品牌销售乘用车，同时投资建设位于 Chu Lai 的汽车研发中心。因此，在更广泛的生态体系中，THACO AUTO 同时发挥着财务和产业职能。它为 THACO 向机械工程、物流和农业领域扩张提供规模优势、技术专长、供应商关系和现金流支持。.

THACO AUTO 销售情况，2022—2025 年[6][7][8][9][10]

B&Company的综合

售后服务业务继续发挥高利润率稳定器的作用。2024 年服务和零部件收入超过 7.2 万亿越南盾，预计 2025 年将超过 8.9 万亿越南盾。 1 得益于超过 450 家展厅和服务中心构成的网络，该业务在下游市场占据主导地位，即使新车销售承压，也能为集团提供稳定的现金流。.[11]

THACO INDUSTRIES：支撑需求的产业支柱

THACO INDUSTRIES成立于2022年，已成功从内部专属供应商转型为区域级零部件制造中心。公司在广南省朱莱运营集中式零部件制造中心，在12家先进工厂累计投资5.5亿美元。这些工厂专注于车身零部件、底盘、高端玻璃和电气设备的生产，并符合IATF 16949:2016等国际标准。.

其关键竞争优势之一是占地30,000平方米的THACO INDUSTRIES研发中心，该中心投资5,000万美元，拥有1,000名工程师，运用人工智能和物联网技术开发工业解决方案。2024年，该子控股公司实现合并收入10.8万亿越南盾。预计2025年收入将增至13.7万亿越南盾，其中预计超过55%来自外部合作伙伴。展望2026年，THACO INDUSTRIES的收入目标为15.8万亿越南盾，并将通过与Hyundai Rotem签署本地化协议进入铁路领域，在胡志明市一座新的320公顷综合园区生产自动化地铁列车和高速铁路设备。.[12][13][14]

来源： Thaco Industries

THACO AGRI：需要支持的农业平台

THACO AGRI成立于2019年，在越南、老挝和柬埔寨管理超过84,000公顷土地。其模式以“工业化规模循环有机生产”为基础，将水果种植（主要是香蕉）与畜牧业相结合。农业废弃物被转化为动物饲料，而畜牧废弃物则被加工成有机肥料。.

经历多年严重亏损后，THACO AGRI于2023年实现利润420亿越南盾，并预计2025年收入将超过8.34万亿越南盾，这得益于7.55万亿越南盾的投资拨付。其成功取决于农业运营的工业化，以及通过物流将生产区域与出口市场连接起来[15]

THACO AGRI扩张目标（2025年）[16]

来源： Thacogroup网站

THILOGI：协同整合价值链

THILOGI（Truong Hai International Logistics）成立于2020年，是连接THACO制造业和农业业务、使其作为统一生态系统运行的关键环节。通过提供涵盖跨境卡车运输、港口服务和国际海运的“一站式”物流服务，THILOGI在优化集团内部成本的同时，也吸引了寻求高效印度支那贸易走廊解决方案的外部客户。.

2025年的一项关键进展是朱莱港50,000载重吨泊位的启用，使码头总长度增至836米。这项升级，加上每小时能够处理近100个集装箱的先进装卸设备，显著提升了该港口作为区域物流枢纽的处理能力。THILOGI拥有一支由200辆卡车组成的专业车队，专门负责将老挝和柬埔寨综合园区的农产品运输至朱莱，再出口到中国、日本和韩国市场。.[17][18]

此外，THILOGI正在投资建设自有海运能力，以降低对第三方航运公司的依赖。到2026年第一季度，该子控股公司计划运营两艘新的1,800 TEU集装箱船，服务国际航线。此举对农业业务至关重要，因为它能够为易腐水果出口提供专用冷链运力。2025年收入目标设定为5.4万亿越南盾，较2024年增长40%[19].

来源： THACO

结论

THACO的子公司展现了该集团如何从汽车主导型企业转向综合生态系统。尽管各业务之间的整合程度有所不同，但THACO INDUSTRIES、THACO AGRI和THILOGI构成了直接的工业—物流—农业链条。这使THACO能够控制从生产到出口的更多价值链环节。该模式在成本控制和协同方面具有优势，但由于不同行业均需要大量资本投入，也面临执行风险。未来几年将检验THACO能否将这一模式转化为可持续的竞争优势。.

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封面图片：THACO Group

[1] 2024年美元兑越南盾汇率：1美元 = 24,164.89越南盾 （世界银行）

[2] Thitruongtaichinhtiente（2025年）：THACO利润反弹，总资产超过195,000亿越南盾.

[3] Doanh nhan & Phap Luat (2024): Thaco Group, owned by billionaire Tran Ba ​​Duong, has set a series of new targets for 2024. <Assess>

[4] The Investor (2026): Vietnam conglomerate Thaco’s 2025 profit jumps 65% to $251 mln <Assess>

[5] DFF.VN (2026): Thaco to earn 6,600 billion VND in profit in 2025, real estate sector leads growth.

[6] THACO Website <Assess>

[7] THACO Website <Assess>

[8] THACO Wesbite <Assess>

[9]^,11,14 THACO Wesbite <Assess>

[10] Nguoi Quan Sat (2026): Billionaire Tran Ba ​​Duong declares that THACO will still earn over 5,000 billion VND in profit in 2025, despite sacrificing short-term profits.<Assess>

[12] Bao Moi News (2026): THACO INDUSTRIES aims for revenue exceeding VND 15,800 billion in 2026. <Assess>

[13] THACO Website <Assess>

[15] THACO Website <Assess>

[16]^,17 THACO Website <Assess>

[18]^,19 THACO Website <Assess>