THACO AUTO 仍然是集团内规模最大、历史最悠久的业务部门。该子公司在越南组装和销售多个国际汽车品牌，包括起亚、马自达、标致、宝马和MINI。其历史优势源于强大的组装能力、国际品牌合作关系、遍布全国的展厅网络以及完善的售后服务。这使得 THACO AUTO 成为集团的核心收入来源和重要的行业经验积累地。.

来源： 塔科汽车

然而，汽车市场竞争日趋激烈。传统内燃机汽车的需求放缓，而电动汽车和进口汽车（尤其是来自中国的进口汽车）的竞争压力日益增大。VinFast在电动汽车领域的扩张也改变了市场格局。2024年，THACO AUTO在越南汽车市场保持领先地位，市场份额约为32.1万吨，销量近9.1万辆，但部分主要乘用车品牌的销量较以往高峰有所下滑。这表明，尽管THACO AUTO整体实力依然强劲，但其传统模式正面临压力。.

为此，THACO AUTO正从一家以组装和分销为主的公司转型，更加积极地参与产品开发和品牌建设。该公司已宣布计划于2026年开始开发和销售小型客车，并于2027年开始以THACO品牌销售乘用车，为此将在朱莱投资建设一座汽车研发中心。在更广泛的生态系统中，THACO AUTO的角色兼具资金和产业两方面。它提供规模、技术诀窍、供应商关系和现金流，支持THACO向机械工程、物流和农业领域的扩张。.

图：2022-2025年THACO AUTO销售情况[6][7][8][9][10]

B&Company 的合成

售后服务板块持续发挥着高利润稳定器的作用。2024年，服务和零部件收入超过7.2万亿越南盾，预计2025年将超过8.9万亿越南盾。¹ 凭借遍布下游的450多家展厅和服务中心，集团在下游业务方面的优势地位，即使在新车销售承压的情况下，也能确保稳定的现金流。.[11]

THACO工业：支撑需求的工业骨干

THACO INDUSTRIES成立于2022年，已成功从一家内部供应商转型为区域性零部件制造中心。公司在广南省朱莱县运营着一个集中式零部件制造中心，拥有12家先进工厂，总投资达5.5亿美元。这些工厂专注于车身部件、底盘、高端玻璃和电气设备的生产，符合IATF 16949:2016等国际标准。.

关键的竞争优势在于占地3万平方米的THACO INDUSTRIES研发中心，该中心投资5000万美元，拥有1000名工程师，致力于将人工智能和物联网技术应用于工业解决方案。2024年，该子公司公布的合并收入为10.8万亿越南盾。预计2025年收入将增至13.7万亿越南盾，其中来自外部合作伙伴的收入预计将超过551万亿越南盾。展望2026年，THACO INDUSTRIES的目标是实现15.8万亿越南盾的收入，并通过与现代Rotem公司达成本地化协议，进军铁路行业，在胡志明市新建的320公顷综合体中生产自动化地铁列车和高速铁路设备。.[12][13][14]

来源： 萨科工业

THACO AGRI：需要支持的农业平台

Established in 2019, THACO AGRI manages over 84,000 hectares across Vietnam, Laos, and Cambodia. Its model is based on “industrial-scale circular organic production”, where fruit cultivation (primarily bananas) is integrated with livestock farming. Agricultural waste is converted into animal feed, while livestock waste is processed into organic fertilizer.

经过多年的巨额亏损，THACO AGRI在2023年实现了420亿越南盾的盈利，并预计在7.55万亿越南盾投资的支持下，2025年营收将超过8.34万亿越南盾。其成功取决于农业生产的产业化以及通过物流将生产区与出口市场连接起来。[15]

THACO AGRI 规模化目标（2025 年）[16]

来源： Thacogroup 网站

THILOGI：同步集成价值链

Established in 2020, THILOGI (Truong Hai International Logistics) serves as the indispensable link that allows THACO’s manufacturing and agricultural operations to function as a unified ecosystem. By providing a “full-package” logistics service—encompassing cross-border trucking, port services, and international maritime shipping—THILOGI optimizes the group’s internal costs while attracting external clients seeking efficient Indochina trade corridor solutions.

A pivotal development in 2025 was the inauguration of the 50,000-DWT berth at Chu Lai Port, which increased the total wharf length to 836 meters. This upgrade, combined with state-of-the-art loading equipment capable of handling nearly 100 containers per hour, has significantly enhanced the port’s capacity as a regional logistics hub. THILOGI’s specialized fleet of 200 trucks is dedicated to transporting agricultural products from complexes in Laos and Cambodia to Chu Lai, where they are exported to markets in China, Japan, and Korea.[17][18]

此外，THILOGI正投资提升自身海运能力，以减少对第三方航运公司的依赖。到2026年第一季度，该子公司计划运营两艘新的1800标准箱集装箱船，服务于国际航线。此举对农业部门至关重要，因为它确保了易腐水果出口的专属冷链运输能力。2025年，公司营收目标设定为5.4万亿越南盾，较2024年增长4.01亿3万亿美元。[19].

来源： 萨科

结论

THACO集团旗下各子公司展现了该集团如何从以汽车为主导的业务模式向一体化生态系统转型。尽管整合程度有所不同，但THACO INDUSTRIES、THACO AGRI和THILOGI共同构成了直接的工业-物流-农业产业链。这使得THACO能够掌控价值链的更多环节，从生产到出口。该模式在成本控制和协调方面具有优势，但由于跨行业的高额资本需求，也面临着执行风险。未来几年将评估THACO能否将这一模式转化为可持续的竞争优势。.

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对Vingroup生态系统内各公司所在行业及收入的分析

马山集团子公司的行业分析和业务状况

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封面图片：THACO集团

[1] 2024年美元兑越南盾汇率：1美元=24,164.89越南盾 （世界银行）

[2] Thitruongtaichinhtiente (2025): THACO’s profits rebound, and its total assets exceed 195,000 billion VND.。

[3] Doanh nhan & Phap Luat (2024): 亿万富翁 Tran Ba Duong 拥有的 Thaco 集团为 2024 年设定了一系列新目标。. <Assess>

[4] 投资者（2026）：越南企业集团Thaco 2025年利润将跃升651TP3万亿美元至1TP42.51亿美元 <Assess>

[5] DFF.VN（2026）：Thaco 预计 2025 年利润将达到 6.6 万亿越南盾，房地产行业引领增长.。

[6] THACO 网站 <Assess>

[7] THACO 网站 <Assess>

[8] THACO 网站 <Assess>

[9]^,11,14 THACO 网站 <Assess>

[10] Nguoi Quan Sat (2026): 亿万富翁 Tran Ba Duong 宣布，尽管牺牲了短期利润，THACO 到 2025 年仍将获得超过 5 万亿越南盾的利润。.<Assess>

[12] 宝模新闻（2026）：THACO INDUSTRIES 的目标是到 2026 年实现超过 158000 亿越南盾的收入。. <Assess>

[13] THACO 网站 <Assess>

[15] THACO 网站 <Assess>

[16]^,17 THACO 网站 <Assess>

[18]^,19 THACO 网站 <Assess>