Viettel子公司的行业分析与业务状况：以电信核心业务为基础、数字服务业务组合快速扩张

Viettel旗下子公司的行业分析与业务状况：以电信核心业务为基础，数字服务组合快速扩张

219 月2026

B&Company

商业 / 信息技术与技术

B&Company是自2008年以来第一家专注于越南市场研究和投资咨询的日本公司。.

在本节 “越南快讯 ”中，B&Company 的年轻研究人员将提供越南工业趋势、消费趋势和社会运动的及时信息。.

本文使用英语撰写，其它语言版本使用自动翻译。请参考英文版以获得准确内容。尽管我们努力确保原始信息的准确性，但请分别检查每条信息。对信息的解释与未来展望是每位研究者的个人观点。.

抽象的

本文面向市场研究读者，考察Viettel集团生态系统，重点分析这家国有电信龙头如何从国内及国际移动运营商，发展成为涵盖制造、物流、基础设施服务和数字金融的多元化科技集团。本文旨在服务于关注越南电信业和数字经济的投资者、企业战略制定者及分析师，并回顾Viettel核心子公司近期的业务状况、运营结构和战略方向。.

Viettel Group H总部位于河内 — 电视越南发展最快的数字服务生态系统背后的电信核心

Viettel Group Headquarters in Hà Nội

来源：Maison Office

从国有电信龙头到科技集团

Viettel于1989年以一家军方运营的电信单位起步，现已发展成为越南最大的国有企业，也是东南亚最具价值的电信品牌之一。目前，该集团通过多家上市和非上市子公司运营，包括Viettel Telecom、Viettel Global（VGI）、Viettel High Tech（VHT）、Viettel Construction（CTR）、Viettel Post（VTP）和Viettel Digital Services。.

这一重新定位之所以重要，是因为越南国内移动市场正在走向成熟，用户增长放缓，Viettel、VNPT和MobiFone之间的竞争日益加剧。与此同时，5G网络部署、数据中心建设和海外扩张需要大量资本投入，而数字服务和物流等新业务部门仍需扩大规模，才能达到电信核心业务的盈利水平。2025年，Viettel合并收入约为220.4万亿越南盾（约合87亿美元），同比增长13.8%，税前利润为56.8万亿越南盾[1].

Viettel Telecom与Viettel Global：核心收入引擎

国内电信业务仍是Viettel最大的单一收入来源，历史上约占集团营业额的三分之二[2]. 集团合并口径收入从2023年的172.5万亿越南盾（增长5.4%）[3] 增至2024年的190.0万亿越南盾（增长10.3%）[4] 并于2025年达到220.4万亿越南盾（增长13.8%）。即使国内移动市场日趋成熟，收入仍呈现稳步加速增长。同期，Viettel Global的增长速度更快：销售及服务净收入从2023年的28.0万亿越南盾（增长19%）[5] 增至2024年经审计的35.4万亿越南盾（增长25%）[6]并于2025年达到44.3万亿越南盾（增长28%，税后利润增长57%，创历史新高）[7]. 。该公司在越南移动通信和宽带市场占据领先地位。2025年，公司运营着越南规模最大的5G网络，截至年末约拥有30,000个基站和1,290万名5G用户[8].

Viettel集团与Viettel Global收入对比，2023—2025年

单位：万亿越南盾

来源：B&Company根据Viettel资料整理

目前，Viettel在其十个海外市场中的七个市场占据最大的移动通信市场份额，包括老挝、柬埔寨、缅甸和莫桑比克。截至2026年初，这些投资累计收回资本约为91–92%；与此同时，上市子公司的市值接近100亿美元[9].

Viettel High Tech：工业与制造业支柱

Viettel High Tech（VHT）是集团进军硬件、国防电子和半导体领域的核心。VHT负责设计和制造电信网络设备、5G基站、雷达系统及宽带设备，并一直是Viettel国防相关收入和专利产出的重要贡献者。2025年，集团共发表406篇国际科学论文，并拥有216项国内及国际专利。Viettel还在建设一座国内半导体制造工厂，目标于2030年完工，届时有望成为越南在芯片价值链该环节的首家本土企业[10].

NVIDIA与Viettel合作：推动越南AI计算和半导体发展雄心

NVIDIA and Viettel partnership

来源：Viettel Family

Viettel Construction与Viettel Post：基础设施和物流业务部门

Viettel Construction（CTR）作为该集团上市的基础设施业务部门，已巩固其作为越南领先塔式基础设施运营商（“TowerCo”）的地位，同时拓展太阳能和技术服务业务。CTR报告称，2025年营收超过14万亿越南盾，税前利润为7450亿越南盾，两者同比均增长11%；其中基础设施租赁收入增长36%，为各业务板块中增速最快 [11]. 。2026年上半年，建筑和技术解决方案业务收入分别增长62%和68%；仅2026年6月，该公司的太阳能安装业务就签署了近2,000份合同，反映出商业客户对分布式可再生能源的需求[12].

Viettel Post（VTP）在物流领域发挥着类似作用，是越南第二大快递公司，拥有约3,000家邮局和6,000个揽收点[13]. 。该部门大力投资物流中心建设，并于2024年12月在Lạng Sơn边境口岸附近启用占地143.7公顷的Viettel Logistics Park。该设施投资额为3.3万亿越南盾（约合1.3亿美元），旨在将跨境处理能力提升一倍至每日1,500辆车，并加强越南—中国贸易往来[14]. 。VTP过去12个月的营收约为20.3万亿越南盾，净利润约为3350亿越南盾[15].

CTR与VTP：基础设施与物流概览（2025年）

指标	Viettel Construction（CTR）	Viettel Post（VTP）
收入	14.05万亿越南盾（同比增长11%）	20.3万亿越南盾（过去12个月）
利润	税前利润7450亿越南盾（同比增长11%）	净利润3350亿越南盾
增长最快的业务板块	基础设施租赁，增长36%	跨境物流（Lạng Sơn园区将处理能力提升一倍）
2026年上半年增长势头	营收增长34%，税前利润增长20%	—
核心资产基础	约12,000座BTS基站，245万平方米DAS，339 MWp太阳能	3,000家邮局，6,000个揽收点

来源：Vietstock、Vietnam.vn、KBSV、B-Company、Yahoo Finance。.

Viettel Digital Services：快速扩张的数字化业务组合

Viettel Digital Services Corporation（VDS）于2019年成立，旨在建设Viettel Money及更广泛的数字社会平台[16], ，此后持续扩大规模：其用户基数从2022年的约2,400万增长至2023年的2,500万、2024年的2,700万，并在2025年达到近3,000万；目前覆盖支付、信贷、保险和储蓄等超过350项服务[17] [18] [19] [20]. 。该平台每年处理超过10亿笔交易，累计交易额约达1 quadrillion越南盾[21].

Viettel Money的一项关键差异化优势是其信用评分引擎。该引擎利用超过7,000万用户的电信使用数据，为缺乏正式银行信用记录的客户评估信用状况；在越南，这一客户群一直是传统贷款机构难以触达的市场。该功能上线一年内，符合贷款资格的客户规模扩大至原来的1.6倍，发放贷款合同数量增长至4.3倍，相关收入增长近5倍。Viettel Money还已接入政府数字基础设施，包括国家公共服务门户、VNeID数字身份系统，以及iHanoi和Hue-S等市级电子政务应用。.

与电信或制造业相比，这一数字业务层面的绝对收入规模较小，但具有重要的战略意义：它能够增强客户黏性，拓展新的B2G（企业对政府）合同，并支持集团到2030年成为“全球科技集团”的目标，该目标由董事长兼首席执行官Tào Đức Thắng提出。.

Viettel Money user base from 2022 to 2025

单位：百万用户
Viettel Money user base from 2022 to 2025

来源：B&Company根据Viettel资料整理

结论

Viettel的子公司结构显示，该集团正从以电信业务为主的国有企业转型为综合性科技集团。Viettel Telecom和Viettel Global仍贡献大部分现金流，但Viettel High Tech、Viettel Construction、Viettel Post和Viettel Digital Services分别在制造、基础设施变现、物流和数字金融领域形成互补性业务角色。这一模式使Viettel能够更好地控制相邻价值链，并在日趋成熟的国内移动通信市场之外开辟新的增长路径；但与此同时，考虑到半导体、数据中心、海外电信和物流基础设施需要同步投入大规模资本，该模式也提高了执行风险