Viettelの子会社に関する業界分析と事業状況：急速に拡大するデジタルサービス・ポートフォリオを備えた通信コア

Viettelの子会社に関する業界分析と事業状況：中核は通信事業、デジタルサービスのポートフォリオは急速に拡大

2026年9月21日

B&Company

B&Companyは、2008年からベトナムにおいて市場調査および投資コンサルティングを専門とする日本の初の企業です。.

この「Vietnam Briefing」セクションでは、B&Companyの若手研究者たちがベトナムの産業動向、消費者動向、社会運動に関するタイムリーな情報を提供します。.

この記事は英語で書かれ、他の言語バージョンには自動翻訳が使用されています。正確なコンテンツのために、英語版をご参照ください。原情報の正確性を確保するよう努めていますが、各情報については別途確認してください。解釈や将来の展望は各研究者の個人的な意見です。.

本稿では、市場調査の読者を対象に、Viettel Groupのエコシステムを検証する。国有通信大手が、国内外のモバイル通信事業者から、製造、物流、インフラサービス、デジタル金融にまたがる多角的なテクノロジー・コングロマリットへと進化している状況に焦点を当てる。ベトナムの通信市場およびデジタル経済を追跡する投資家、企業戦略担当者、アナリストを対象とし、Viettelの主要子会社の最近の事業状況、運営体制、戦略的方向性を概観する。.

Viettel Group H本社所在地 ハノイ — 外資企業の進出が進む畜産市場ベトナムで最も急速に拡大するデジタルサービス・エコシステムを支える通信中核

Viettel Group Headquarters in Hà Nội

出所：Maison Office

国有通信大手からテクノロジー・コングロマリットへ

1989年に軍営の通信部門として設立されたViettelは、ベトナム最大の国有企業であり、東南アジアで最も価値の高い通信ブランドの一つへと成長した。現在、同グループは、Viettel Telecom、Viettel Global（VGI）、Viettel High Tech（VHT）、Viettel Construction（CTR）、Viettel Post（VTP）、Viettel Digital Servicesなど、上場・非上場の複数の事業会社を通じて事業を展開している。.

この事業ポジショニングの転換が重要なのは、ベトナム国内のモバイル市場が成熟し、加入者数の伸びが鈍化するとともに、Viettel、VNPT、MobiFone間の競争が激化しているためである。同時に、5G展開、データ – センター建設、海外事業の拡大には多額の設備投資が必要であり、デジタルサービスや物流などの新規事業も、通信中核事業と同等の収益性を実現するにはなお規模の拡大が求められる。Viettelの連結売上高は2025年に約2,204兆VND（約87億米ドル）に達し、前年比13.8%増となった。税引前利益は568兆VND[1].

Viettel TelecomとViettel Global：中核的な収益エンジン

国内通信事業は依然としてViettel最大の単一収益基盤であり、歴史的にグループ売上高の約3分の2を占めてきた[2]. グループ全体の連結売上高は、2023年の1,725兆VND（5.4%増）[3] から2024年には1,900兆VND（10.3%増）[4] 、2025年には2,204兆VND（13.8%増）へと増加した。国内モバイル市場が成熟する中でも、増加ペースは着実に加速している。同期間において、Viettel Globalはさらに速い成長を遂げた。販売およびサービスの純収益は、2023年の280兆VND（19%増）[5] から、2024年には監査済みの354兆VND（25%増）[6]、2025年には443兆VND（28%増、税引後利益は57%増となり過去最高を更新）[7]. へと増加した。同社はベトナムのモバイル通信およびブロードバンド市場で首位を占めており、2025年には国内最大の5Gネットワークを運営し、年末時点の基地局数は約30,000局、5G加入者数は1,290万人に達した[8].

Viettel GroupとViettel Globalの売上高、2023～2025年

単位：兆VND

出所：Viettelの情報を基にしたB&Companyの分析

Viettelは現在、ラオス、カンボジア、ミャンマー、モザンビークを含む海外10市場のうち7市場で最大のモバイル市場シェアを有している。これらの投資からの累計投下資本回収率は、2026年初頭までに約91 – 92%に達しており、上場事業体の時価総額は約100億米ドルとなっている[9].

Viettel High Tech：産業・製造基盤

Viettel High Tech（VHT）は、ハードウェア、防衛電子機器、半導体分野へのグループの進出を支える中核である。VHTは通信ネットワーク機器、5G基地局、レーダーシステム、ブロードバンド機器を設計・製造しており、Viettelの防衛 – 関連売上高および特許創出に大きく貢献している。グループは2025年に、国際学術論文406本、国内外の特許216件を記録した。Viettelはまた、2030年の完成を目標とする国内半導体製造工場を建設中であり、その段階ではチップバリューチェーンにおけるベトナム初の国内企業として位置付けられる[10].

NVIDIAとViettelの提携：ベトナムにおけるAIコンピューティングおよび半導体事業の構想を推進

NVIDIA and Viettel partnership

出所：Viettel Family

Viettel ConstructionとViettel Post：インフラ・物流部門

グループの上場インフラ事業会社であるViettel Construction（CTR）は、太陽光エネルギーおよび技術サービスへ事業を多角化しながら、ベトナムを代表するタワー運営会社（「TowerCo」）としての地位を固めている。CTRの2025年売上高は140兆VND超、税引前利益は7,450億VNDとなり、いずれも前年比11%増加した。インフラリース収益は36%増加し、事業セグメントの中で最も速い伸びを示した [11]. 2026年前半には、建設部門と技術ソリューション部門の売上高がそれぞれ62%、68%増加し、同社の太陽光発電設置事業だけでも2026年6月に約2,000件の契約を締結した。これは、法人顧客の間で分散型再生可能エネルギーへの需要が高まっていることを示している[12].

Viettel Post（VTP）は物流分野で同様の役割を担っており、約3,000の郵便局と6,000の集荷拠点を運営するベトナム第2位の配送会社である[13]. 同部門は物流センター建設に多額の投資を行っており、2024年12月にはランソン国境ゲート近くに143.7ヘクタールのViettel Logistics Parkを開設した。投資額3兆3,000億VND（約1億3,000万米ドル）の同施設は、越境取扱能力を1日1,500台へ倍増させ、ベトナムと中国の貿易流動を強化することを目的としている[14]. VTPの直近12カ月の売上高は約20兆3,000億VND、純利益は約3,350億VNDである[15].

CTR対VTP：インフラ・物流スナップショット（2025年）

指標	Viettel Construction（CTR）	Viettel Post（VTP）
収益	14兆500億VND（前年同期比+11%）	20兆3,000億VND（直近12カ月）
利益	税引前利益7,450億VND（前年同期比+11%）	純利益3,350億VND
最も成長の速い部門	インフラリース、+36%	越境物流（ランソンの物流パークにより取扱能力が倍増）
2026年前半の勢い	売上高+34%、税引前利益+20%	—
主要資産基盤	約12,000基のBTSタワー、245万m²のDAS、339MWpの太陽光発電	3,000の郵便局、6,000の集荷拠点

出所：Vietstock、Vietnam.vn、KBSV、B-Company、Yahoo Finance。.

Viettel Digital Services：急速に拡大するデジタル事業ポートフォリオ

Viettel Moneyおよびより広範なデジタル社会向けプラットフォームを構築するため2019年に設立されたViettel Digital Services Corporation（VDS）[16], は、それ以降着実に規模を拡大してきた。ユーザー数は2022年の約2,400万人から、2023年には2,500万人、2024年には2,700万人、2025年には約3,000万人へ増加し、現在では決済から融資、保険、貯蓄まで350を超えるサービスを網羅している[17] [18] [19] [20]. 同プラットフォームは年間10億件超の取引を処理し、累計取引額は約1,000兆VNDに達している[21].

重要な差別化要因はViettel Moneyの信用スコアリングエンジンである。同エンジンは7,000万人超の通信契約者の利用データを活用し、正式な銀行取引履歴を持たない顧客の信用力を評価する。これは、ベトナムの従来型金融機関が歴史的に取り込むことに苦戦してきた顧客層である。これを導入してから1年以内に、融資適格顧客の母数は1.6倍、融資実行契約数は4.3倍に増加し、関連収益は約5倍に伸びた。Viettel Moneyは、国の公共サービス・ポータル、デジタルIDシステムのVNeID、iHanoiやHue-Sなどの都市レベルの電子政府アプリを含む政府のデジタル基盤にも統合されている。.

このデジタル事業は、通信や製造業と比べると絶対的な売上高は小さいものの、戦略的に重要である。顧客の囲い込みを強化し、新たなB2G（企業対政府）契約を開拓するとともに、会長兼CEOのTào Đức Thắngが表明した、2030年までに「グローバルテクノロジーグループ」となるというグループの目標を支えている.

Viettel Money user base from 2022 to 2025

単位：百万人
Viettel Money user base from 2022 to 2025

出所：Viettelの情報を基にしたB&Companyの分析

まとめ

Viettelの子会社構造は、通信志向の国有企業から統合型テクノロジー・コングロマリットへ移行する途上にあるグループの姿を示している。Viettel TelecomとViettel Globalは依然としてキャッシュフローの大半を生み出しているが、Viettel High Tech、Viettel Construction、Viettel Post、Viettel Digital Servicesはそれぞれ、製造、インフラの収益化、物流、デジタル金融における補完的な役割を担いつつある。このモデルにより、Viettelは隣接バリューチェーンをより強く管理し、成熟化する国内モバイル市場を超えた新たな成長機会を得られる一方、半導体、データセンター、海外通信、物流インフラに同時に必要となる巨額の資本を考慮すると、実行リスクも高まる