2025年上半年越南并购市场格局：新兴趋势及B&Company的战略支持

1411 月2025

B&Company

B&Company是自2008年以来第一家专注于越南市场研究和投资咨询的日本公司。.

本文使用英语撰写，其它语言版本使用自动翻译。请参考英文版以获得准确内容。尽管我们努力确保原始信息的准确性，但请分别检查每条信息。对信息的解释与未来展望是每位研究者的个人观点。.

越南并购（M&A）市场在2025年初呈现稳步复苏态势，受到投资者信心改善和新政策改革的支持。房地产、科技和医疗保健行业领跑市场，主要交易包括Vinaconex ITC所有权转让、UOA Vietnam在胡志明市的扩张，以及Dale Investment Holdings收购Tam Tri Medical。工业和能源领域的交易也显示出持续整合的趋势，而教育和数字领域则吸引了新投资。包括《土地法》和第19/2025号法令在内的近期法律法规提高了透明度并缩短了审批时间，为投资者营造了更加可预测的环境

越南并购市场概览（2024年至2025年第一季度）

越南并购市场在2024年期间保持活跃，尽管整体交易价值和交易规模低于上年。根据Grant Thornton Vietnam[1], 的数据，越南2024年共完成447笔交易，披露的交易总价值约为69.3亿美元，较2023年下降约30%。.

并购交易总价值和数量

单位：百万美元
Total value and number of M&A transactions in Vietnam

来源：Grant Thornton分析

这一降幅主要反映出大型交易数量减少以及全球融资环境趋紧。正如 Grant Thornton 所报告的，2024年交易金额超过1亿美元的交易仅有14笔，而2023年为17笔；2025年第一季度则仅记录到1笔。尽管整体交易数量继续增长，但这些高价值交易的减少对市场总价值产生了显著影响。.

此外，平均交易规模也明显下降——从2023年的5230万美元降至2024年的4150万美元，并进一步降至2025年第一季度的2350万美元（见下表）。这一趋势表明，大多数并购活动已转向规模较小或处于中端市场的交易，交易方通常是国内买家或区域投资者，而非大型外国收购方。再加上全球利率上升和资本成本增加的影响[2], ，大规模交易融资难度加大，这些因素共同解释了越南2024年并购总价值下降30%的原因。2024年及2025年第一季度的平均交易规模汇总如下。.

越南并购交易规模与数量概览（2022年至2025年第一季度）

百万美元	2022	2023	2024	2025年第一季度
平均交易规模	48.5	52.3	41.5	23.5
交易数量	143	192	232	24
大型交易数量 > 1亿美元	14	17	14	1

来源：Grant Thornton分析

(注：表中数据仅代表已公开披露交易价值的交易；包括未披露交易在内的交易总量见上图（Grant Thornton Vietnam，2025年）。.)

国内投资者发挥了比以往更大的作用。2024年，其已公布交易价值占市场总额的29%，而2023年为16%[3]. 。这一增长表明，即使外国投资放缓，本地企业和金融集团仍继续参与并购活动。与此同时，外国主导交易的总价值有所下降，主要原因是全球经济不确定性以及主要市场融资成本上升。.

从行业来看，房地产重新位居首位，占2024年交易总价值的36%。这一增长出现在2022年至2023年的低迷期之后，反映出房地产市场状况有所改善。工业制造业以24%的占比位居第二，受供应链扩张持续投资的支持。金融服务业仍位列前三大行业之一，得益于消费信贷的持续需求和银行业改革。消费行业的交易价值和数量均有所下降，而科技行业规模仍然较小——约占总价值的2%——但继续受到风险投资基金和数字服务投资者的关注。.

越南并购交易价值的行业分布，2022年至2025年第一季度 (%)

来源：Grant Thornton分析

总体而言，2024年和2025年第一季度的可用数据显示，市场保持活跃，但规模小于前些年；同期医疗保健和金融业未发生重大交易。行业和投资者类型的构成表明，市场处于逐步调整阶段，而非快速增长阶段。未来的市场活动将在很大程度上取决于2025年生效的新法律和经济政策所产生的影响。.

2025年初的新兴趋势

2025年初，越南并购市场在投资者信心稳健和政策改革的支持下继续趋于稳定。交易活动主要集中于房地产、工业制造、科技和医疗保健四大关键领域，各领域均呈现出由市场环境和新法规共同塑造的独特驱动因素。.

房地产：在更清晰的法律框架下复苏

2025年初，随着期待已久的法律改革生效，越南房地产行业重新获得发展动能，为投资者营造了更加清晰且可预测的商业环境。三项关键法律——《土地法（2024年版）》[4], 、《住房法（2023年版，修订）》[5], 和《房地产经营法（2023年版，修订）》[6] ——共同标志着越南十多年来最全面的房地产立法改革

新《土地法》重新界定了土地使用权和估值方法，使土地定价更加透明，并为项目清场提供更公平的补偿。该法还将外商投资实体的定义收窄至外资持股比例超过50%的实体，使外资持股比例较低的开发商能够享有与国内企业相同的土地使用权。.

修订后的《住房法》简化了项目许可程序，并扩大了购房资格范围；《房地产经营法》则引入更严格的信息披露和资金托管要求，以遏制投机行为并加强购房者保护。.

这些措施共同降低了行政不确定性，恢复了投资者信心，并重新打通了此前在上一轮低迷期陷入停滞的融资渠道。随着法律基础更加清晰、信贷环境持续改善，越南房地产市场目前已具备更好的条件，有望在2025年实现并购和项目开发活动的持续发展。.

工业制造与能源：供应链转移驱动增长

2025年初，工业和能源相关并购活动保持稳健，反映出越南持续融入区域生产网络，以及投资者对制造业资产日益浓厚的兴趣。越南作为全球供应链重组中中国的重要替代地位 [7] 推动了外国直接投资（FDI）的持续流入，尤其来自日本、韩国和新加坡。这一趋势促进了物流、零部件和能源供应等配套行业的整合。.

政策进展进一步强化了这一势头。政府颁布的第19/2025/ND-CP号法令 [8]引入了一项特殊投资程序，允许优先项目在约15天内完成许可，大幅缩短大型制造业和基础设施投资的行政办理时间。与此同时，交通走廊、港口和能源设施方面的公共投资持续改善越南的工业生态系统，使基于资产的并购成为国内外投资者具有吸引力的进入路径。.

能源行业整合也得到越南《第八个电力发展规划（PDP8）》[9], 的支持，该规划强调发展可再生能源和天然气项目，以满足不断增长的电力需求。推动绿色转型和保障能源安全促使投资者通过收购现有资产，更快实现市场进入。上述经济和政策因素共同使越南工业和能源行业成为2025年并购增长的稳健支柱。.

科技：数字化与人工智能领域的信心不断增强

在政府推动数字化转型和新兴创新生态系统发展的支持下，越南科技行业持续吸引越来越多的并购关注。尽管其在交易总额中所占比重仍较小，但相关活动已从金融科技拓展至人工智能、电子商务、云服务和数字基础设施等领域。.

多项因素解释了这一发展势头。越南政府已根据《至2025年数字经济发展战略及2030年愿景》将数字化转型列为国家优先事项，该战略目标是到2025年数字产业对GDP的贡献达到20%[10]. 新颁布的《数字技术产业法（2025年版）》 [11] 进一步推动了新兴技术投资，为高科技项目、研发中心和数据基础设施提供激励措施。.

医疗保健与教育：国内需求不断增长

受明确的人口结构和收入趋势支持，医疗保健和教育已成为越南并购市场中日益活跃的行业，医疗保健和教育已成为越南并购市场中日益活跃的行业。根据越南统计总局（GSO）[12], 越南中产阶级正在迅速扩大，家庭收入不断增加，消费能力持续提升，从而推动了对高质量服务的更高需求。同时，到2036年，60岁及以上人口预计将占全国人口的20% [13], 从而带来对医疗保健、药品和养老设施日益增长的需求。.

在医疗保健领域，这些趋势与政府的《2030年医疗保健发展国家战略》相契合[14], 该战略通过医院现代化和公私合作推动私人投资。.

教育领域也呈现出类似的发展轨迹，但其发展受到越南国家EdTech政策更为直接的影响。.

– 第1373/QĐ-TTg号决定（2021年） 关于建设学习型社会的决定，目标是到2030年推动90%的大学和80%的职业培训中心采用数字学习技术，同时为开放式数字图书馆和面向劳动力的EdTech工具提供资金支持。.

– 第131/QĐ-TTg号决定（2022年） 强调学校数字基础设施建设，并旨在到2025年使超过一半的高等教育项目提供电子学习。.

– 第30/2023/TT-BGDDT号通告（2023年） 对在线教育平台的管理进行规范，确保内容质量、可及性以及公共和私人提供商之间的协作。.

这些协调一致的政策为数字教育领域的并购与合作创造了稳定基础，使EdTech成为越南服务业并购市场中最具发展前景的领域之一。.

下表展示了2025年初的五宗主要并购交易。这些案例涵盖房地产、能源、科技、医疗保健和教育等不同领域，凸显出随着越南市场日益开放和稳定，投资者正活跃于传统行业和新兴行业。.

	交易名称	部门	投资者/买方	价值（百万美元）	交易类型	来源
1	Vinaconex ITC	房地产	国内财团	250-300	股权收购	Việt Báo
2	Harbour Energy在越南的资产	能源/工业	EnQuest plc	84	股权收购	越南 +
3	AI Hay – A轮融资	科技/人工智能	区域投资者	10	融资轮	tuổi trẻ news
4	谭氏医疗	卫生保健	Dale Investment Holdings / Quadria Capital	31	股权收购	投资者
5	Galaxy Education – 融资	教育/EdTech	East Ventures（新加坡）	10	融资轮	The Straits Times