越南M&A市场在2025年展现出强劲韧性与战略成熟度，成为东南亚投资格局中具有转型意义的一年。一系列标志性交易凸显了越南作为外国直接投资重要目的地日益提升的地位，涉及汽车、消费品、科技、房地产、医疗保健、制造业和可再生能源等领域。本文回顾2025年最具影响力的交易，并分析这些交易如何塑造越南不断演变的M&A与投资格局。.

市场概览与主要趋势

截至2025年前10个月末，越南M&A市场共录得218宗交易，交易总额达23亿美元[1] 相比之下，2024年同期交易数量超过220宗，交易总额为32亿美元[2]. 。此外，根据Grant Thornton的数据，仅2025年12月，市场共录得31宗交易，已披露及估算交易金额合计约达13.06亿美元[3]. 尽管东南亚M&A市场面临金融环境收紧和地缘政治风险上升等阻力，越南在一批高度筛选的交易推动下，仍保持了稳健的发展势头。.

越南M&A交易总额与交易总量（2021年–2025年前10个月）

单位=百万美元

来源： Capital IQ、Refinitiv、KPMG

继2024年平均交易规模异常高达5070万美元后，2025年前10个月的平均交易金额下降至2940万美元，反映出交易规模回归更为常态化的水平，以及中端市场交易活跃度的提升。平均交易规模的下降并不意味着M&A活动放缓，而是表明市场正发生结构性转变，投资者更加重视战略契合度、风险控制和可持续价值创造，而非追求规模庞大但机会主义色彩浓厚的交易。.

Average disclosed transaction value

单位：百万美元

来源： Capital IQ、Refinitiv、KPMG

2025年及近几年越南M&A交易数量与交易金额的下降，可能与全球宏观经济不确定性有关。在此背景下，贸易紧张局势升级，包括特朗普政府提出的对等关税措施，被普遍认为影响了投资者情绪，并扰乱了全球M&A及IPO活动。此外，融资成本上升和估值不确定性可能促使交易执行趋于谨慎，导致部分交易延期或取消。与此同时，越南M&A市场正在进行结构性调整：尽管交易数量较2020年至2022年有所下降，但交易质量已有所提升。外国投资者，尤其是来自日本、韩国和新加坡的投资者，仍持续高度关注医疗保健、制药、可再生能源和科技等关键领域。.

国内投资者继续发挥关键作用，贡献了已披露交易总额的30%以上，但随着新加坡约占27%、日本占9%，且美国贡献了大量资本流入，国内外投资者之间的差距已明显缩小[4]. 许多大型国内民营企业正通过M&A而非有机增长打造集团化架构，从而形成日益强大的国内买方基础。.

按投资者来源划分的M&A交易金额（2025年前10个月）

100% = 23亿美元

来源： Business Forum Magazine

2025年标志性交易

在这一市场格局下，消费品行业继续引领市场，在交易数量和已披露交易总额两个维度均位居首位。值得关注的战略性交易包括Kokuyo收购Thien Long，以及泰国Fraser and Neave（F&N）进一步增持Vinamilk股份。这些交易清晰体现了以扩大规模和强化市场地位为重点的M&A趋势[5].

2025年主要M&A交易摘要

B&Company 的合成

零售与消费品行业

Kokuyo收购Thiên Long Group

2025年12月，日本文具及办公家具集团Kokuyo宣布计划以约$178百万收购Thien Long Group Corporation最高65.01%的股份，成为越南历史上最引人注目的跨境消费品收购交易之一。该交易包括Kokuyo收购由Thien Long An Thinh Investment JSC持有的全部股份。该公司控制着集团46.82%的注册资本；此外，Kokuyo还将通过公开要约收购额外18.19%的股份[6].

Thien Long成立于1981年，已从一家规模有限的作坊发展成为越南领先的文具制造商，旗下品牌包括Thien Long、FlexOffice、Colokit和Flexio，产品超过1,000种，出口覆盖全球74个国家。对Kokuyo而言，此次收购是进入东南亚市场的战略门户，并将使Thien Long成为其海外业务的第四大支柱，补充其在日本、中国和印度的现有优势市场。该交易符合Kokuyo到2030年成为亚洲领先文具品牌并在全球拓展Campus品牌的战略愿景。.

Central Retail将Nguyen Kim剥离出售给Pico Holdings

泰国Central Retail Corporation已签署协议，将其在Nguyen Kim Trading Joint Stock Company中的全部股权剥离出售给Pico Holdings Joint Stock Company。Nguyen Kim Trading Joint Stock Company是越南历史最悠久的消费电子零售商之一，交易估值约为3,600万美元。因此，在近十年间投入超过2亿美元收购Nguyen Kim后，Central Retail的退出估值仅约为其原始投资的六分之一[7].

此外，Golden Gate Group通过收购Viet Nam Tea & Coffee Services Trading JSC的99.98%股份，以约$108百万的价格收购了The Coffee House，使这一越南知名咖啡连锁品牌全面纳入Golden Gate的业务体系。.

汽车行业

VinFast对Novatech的重组：年度最大交易

2025年最重要的交易之一，是VinFast Auto Ltd.围绕Novatech Research and Development JSC进行的战略重组，交易价值约为$1.5十亿。在这项标志性交易中，越南电动汽车制造商将其研发资产剥离至新成立的Novatech实体，随后该实体于2025年8月被VinFast创始人兼首席执行官Pham Nhat Vuong收购[8].

此次重组将Novatech从VinFast Trading and Production JSC中剥离出来，新公司持有与已完成研发项目及其知识产权相关的资产。VinFast保留Novatech 37.65%的股权及控制性投票权，而VFTP继续专注于在越南开展电动汽车制造和未来研发工作。这项交易代表着Vuong对这家持续亏损制造商的最新一轮资本注入；该公司已制定雄心勃勃的目标，计划于2025年交付200,000辆汽车，并在2026年底前实现盈亏平衡。.

房地产行业

房地产成为2025年最活跃的行业，其占交易总价值的比例从2024年的36%上升至2025年第一季度的44%，并最终在全年保持强劲势头。前十个月中，该行业披露的最大交易是Birch Real Estate（隶属于Singapore United Overseas Bank）以$365百万收购Eastern Real Estate Investment and Trading LLC；后者是Masterise Group的子公司。该交易凸显了投资者对优质土地储备和高端开发资产的持续兴趣[9].

其他重要房地产交易包括Gateway Thu Thiem JSC以$99百万收购South Rach Chiec City LLC 42%的股权[10], ，以及UOA Vietnam于2025年8月以$68百万收购Ruby Strip Investment Company[11], ，从而将胡志明市的优质资产纳入其投资组合。此外，Vinaconex Group于7月以估计$250-300百万的价格向三家国内投资者出售Vinaconex ITC 70%的股权[12]. 。该行业的强劲表现得益于流动性状况改善、2024年修订版《土地法》的实施，以及城市化驱动的住宅和商业开发需求。.

科技与数字经济

科技行业展现出显著的增长势头，2025年第一季度占交易价值的5%，高于2024年的仅2%。这一扩张反映出越南数字化转型步伐加快，以及政府支持性的监管框架，尤其是2025年6月通过的《数字技术产业法》。.

2025年8月，日本公司 Appirits Inc. 宣布以约$241百万的价格，从个人股东手中收购 Bunbu Joint Stock Company 100%的股权，交易对价包括$66.6百万现金和$174.4百万的业绩奖励付款。Bunbu成立于2010年，专注于为日本客户开发Web、移动端和人工智能系统，并报告称其2024年实现收入$105.5百万、净利润$41百万[13]. 。机器学习平台 Rounds 承诺在2025年全年投入$20百万，用于收购并支持越南的非游戏类应用，目标瞄准快速增长的移动应用市场。.

能源行业

能源行业见证了显著的整合活动，与越南承诺到2050年实现净零碳排放的目标相一致。2025年7月，EnQuest PLC 完成了对 Harbour Energy 越南业务的收购，公告交易价值为$85.1百万，在进行中期期间现金流调整后，实际支付对价约为$25.7百万。此次收购使 EnQuest 获得 Chim Sao 和 Dua 生产油田53.12%的股权及运营权[14].

在可再生能源领域，韩国综合企业 OCI Holdings 收购了 Elite Solar Power Wafer 65%的股权。该公司是越南正在开发的太阳能硅片制造项目[15]. 。Levanta Holding Pte. Ltd. 投资$33.1百万，从 Super Energy Group 手中收购 HBRE Gia Lai Wind Power JSC 80%的股权；与此同时，Sumitomo 从 GreenSpark Group 手中收购 Cuu Long Power Engineering Consulting and Development JSC 49%的股权。Sembcorp 通过 Sembcorp Solar Vietnam 收购了一座49兆瓦的水电站。该项目属于从 Gelex Group JSC 购入的更大规模245MW可再生能源资产组合的一部分，但目前面临延迟，政府审批预计将在2025年底前完成。.

医疗保健与制药

在更加开放的政策支持下，越南快速增长的私营医疗保健与制药行业吸引了大型交易，并使该国跻身区域医疗保健并购市场。2025年5月，Livzon Pharmaceutical Group 签署协议，从 SK Group 及另外两名股东手中收购 Imexpharm 64.81%的股权，交易价值超过2.2亿美元，充分体现了这一趋势。7月，总部位于新加坡、隶属于 Quadria Capital（亚洲最大的医疗保健专注型私募股权基金之一）的 Dale Investment Holdings 收购了 Tam Tri Medical 医院连锁73.15%的股份。该交易包括从 VinaCapital’s Vietnam Opportunity Fund（VOF）购买37.8%的股份，其余股权则从其他股东手中收购[16].

结论与未来展望

2025年越南并购市场已从由交易数量驱动转向更加注重战略性和价值导向的收购。尽管平均交易规模较2024年有所回落，但交易质量和战略相关性均有所提升，反映出投资行为日趋成熟以及投资者专业程度不断提高。展望2026年，耐心资本、估值差距收窄、家族企业的继任需求以及国有企业持续私有化预计将继续支持市场增长；医疗保健、教育、物流及其他基本服务仍将是重点关注领域。.

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[1] https://vcci.com.vn/news/xu-huong-nao-se-dinh-hinh-cac-hoat-dong-ma-trong-nam-2026

[2] https://diendandoanhnghiep.vn/tram-lang-sau-10-thang-2024-thi-truong-m-a-duoc-du-bao-se-soi-dong-tro-lai-10146319.html

[3] https://mekongasean.vn/von-ngoai-do-manh-vao-ma-viet-nam-trong-thang-cuoi-nam-2025-51064.html

[4] https://diendandoanhnghiep.vn/thi-truong-m-a-viet-nam-trien-vong-cung-cac-thuong-vu-lon-ty-do-10167188.html

[5] https://mekongasean.vn/von-ngoai-do-manh-vao-ma-viet-nam-trong-thang-cuoi-nam-2025-51064.html

[6] https://mekongasean.vn/von-ngoai-do-manh-vao-ma-viet-nam-trong-thang-cuoi-nam-2025-51064.html

[7] https://cafef.vn/dai-gia-thai-cat-lo-dau-don-sau-10-nam-mua-nguyen-kim-bi-dai-gia-viet-dien-may-xanh-fpt-shop-ep-nghet-tho-188251224003205766.chn

[8] https://www.dnse.com.vn/senses/tin-tuc/vinfast-va-gelex-hoan-tat-loat-thuong-vu-ma-lon-35129635

[9] https://vietstock.vn/2025/12/cach-uob-am-tham-nhay-vao-thi-truong-bat-dong-san-viet-nam-4222-1378975.htm

[10] https://vcci.com.vn/tin-tuc/ma-bat-dong-san-nua-dau-nam-no-nhieu-thuong-vu-lon-khoi-noi-dan-dat-thi-truong

[11] https://cafef.vn/thuong-vu-1700-ty-tai-loi-trung-tam-tphcm-cuoc-san-dat-vang-cua-dai-gia-bat-dong-san-malaysia-sau-su-xuat-hien-cua-cac-ga-khong-lo-bytedancemarvell-188250815234136123.chn

[12] https://cafef.vn/chi-trong-1-thang-gia-tri-mua-ban-sap-nhap-cac-du-an-bat-dong-san-ca-nuoc-dat-gan-nua-ty-do-188250814180212846.chn

[13] https://vietstock.vn/2025/09/18-thuong-vu-ma-viet-nam-trong-thang-8-tri-gia-hon-22-ty-usd-764-1353361.htm

[14] https://www.enquest.com/media/press-releases/article/acquisition-of-harbour-energys-vietnam-business-july-25?

[15] https://vcci.com.vn/news/loat-thuong-vu-lon-lam-nong-thi-truong-ma

[16] https://vietstock.vn/2026/01/ma-y-duoc-2025-lan-song-thau-tom-tu-cac-quy-tu-nhan-764-1387410.htm