Vingroup là một trong những tập đoàn tư nhân lớn nhất Việt Nam, phát triển theo mô hình hệ sinh thái đa dạng bao gồm bất động sản, sản xuất và công nghiệp, cũng như các lĩnh vực dịch vụ và xã hội. Về cơ cấu doanh thu, động lực tăng trưởng chính thường đến từ hoạt động bất động sản và sản xuất, cùng với các phân khúc dịch vụ như du lịch và khách sạn, y tế và giáo dục. Bài viết này tập trung phân tích các ngành và cung cấp tổng quan về hiệu quả hoạt động kinh doanh của các đơn vị tiêu biểu trong hệ sinh thái, bao gồm Vinhomes, VinFast, Vinpearl, Vinmec, Vinschool và VinUni.

Giới thiệu về Vingroup

Vingroup có nguồn gốc từ Technocom, được thành lập năm 1993 tại Ukraine, và bắt đầu quay trở lại Việt Nam vào đầu những năm 2000 với hai thương hiệu chủ lực là Vincom và Vinpearl. Tháng 1 năm 2012, Vinpearl sáp nhập với Vincom để thành lập Công ty Cổ phần Vingroup, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc hợp nhất nguồn lực và phát triển một hệ sinh thái đa dạng.[1]Cổ phiếu của VIC đã được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2007, tạo nền tảng cho việc mở rộng quy mô và chuẩn hóa quản trị theo mô hình tập đoàn đại chúng.[2].

Trong quá trình phát triển, Vingroup đã dần mở rộng từ bất động sản và du lịch khách sạn sang các dịch vụ xã hội, công nghệ cao và công nghệ. Trong lĩnh vực dịch vụ xã hội, Vingroup đã thành lập Vinmec vào năm 2012.[3] Đầu tư vào một hệ thống chăm sóc sức khỏe đạt tiêu chuẩn quốc tế, và Vinschool được thành lập năm 2013 theo mô hình giáo dục phi lợi nhuận. VinUniversity[4] Sau đó, trường đã được phê duyệt thành lập theo quyết định của Thủ tướng Chính phủ ngày 17 tháng 12 năm 2019, với tham vọng trở thành một trường đại học hàng đầu. Trong ngành, VinFast[5] Được ra mắt vào năm 2017, công nghệ này nhanh chóng trở thành trụ cột chiến lược trong định hướng công nghiệp và công nghệ của tập đoàn. Hiện nay, Vingroup định hướng hoạt động kinh doanh xoay quanh nhiều trụ cột, nổi bật là công nghiệp và công nghệ, bất động sản và dịch vụ, và các sáng kiến xã hội.

Về kết quả kinh doanh, năm 2025 ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu thuần hợp nhất cả năm đạt 332.770 tỷ đồng, tăng 761 tỷ đồng so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 11.146 tỷ đồng, chủ yếu nhờ mảng bất động sản, cùng với sự mở rộng hoạt động sản xuất công nghiệp và thu nhập từ các hoạt động tài chính.[6].

Total revenue and profit before tax of Vingroup, 2019-2025

Đơn vị: Tỷ đồng

Nguồn: Vnexpress.net

Doanh thu của Vingroup tăng mạnh trong năm 2025, nhưng tỷ suất lợi nhuận vẫn ở mức thấp do phần lớn sự tăng trưởng đó đến từ các mảng kinh doanh vẫn chịu áp lực chi phí cao, đặc biệt là VinFast. Trong khi bất động sản tiếp tục tạo ra lợi nhuận ổn định, VinFast vẫn đang trong giai đoạn mở rộng mạnh mẽ và phải gánh chịu chi phí sản xuất, bán hàng, bảo hành và phát triển thị trường cao. Kết quả là, đóng góp lợi nhuận từ các phân khúc có tỷ suất lợi nhuận cao hơn bị giảm sút do thua lỗ ở các mảng kinh doanh khác; đáng chú ý, VinFast ghi nhận lỗ ròng 24 nghìn tỷ đồng trong quý 3 năm 2025, tương đương mức tăng khoảng 811 nghìn tỷ đồng so với cùng kỳ năm ngoái, ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận hợp nhất của Vingroup.[7].

Vinhomes

Vinhomes là một nhà phát triển bất động sản thuộc hệ sinh thái Vingroup, tập trung vào phát triển các khu đô thị quy mô lớn và danh mục sản phẩm nhà ở đa dạng. Công ty thường nhấn mạnh năng lực thực hiện trọn gói, quản lý dự án và bàn giao đúng tiến độ là những lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Trong năm 2025, Vinhomes đã đẩy nhanh việc mở rộng danh mục dự án và ra mắt thêm các dự án mới tại các thị trường trọng điểm, tạo nền tảng cho sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong các kỳ tiếp theo.

Total revenue and profit after tax of Vinhomes, Q1/2025-Q4/2025

Đơn vị: Tỷ đồng

Nguồn: Bản tổng hợp của B&Company từ Vinhomes

Trong năm 2025, doanh thu thuần lũy kế của Vinhomes tăng trưởng ổn định qua các quý, với phần lớn doanh thu và lợi nhuận được ghi nhận trong quý 4, phản ánh phương thức ghi nhận doanh thu dựa trên thời điểm bàn giao và sự tập trung bàn giao dự án vào nửa cuối năm. Bên cạnh yếu tố bàn giao, Vinhomes báo cáo doanh số bán hàng vẫn duy trì ổn định, với doanh số bán hàng theo hợp đồng cả năm đạt 205.252 tỷ đồng và doanh số bán hàng theo hợp đồng chưa ghi nhận đạt 186.426 tỷ đồng, tạo nền tảng vững chắc cho doanh thu trong các kỳ tiếp theo.

Đà tăng trưởng doanh số được củng cố hơn nữa nhờ chiến lược mở rộng danh mục dự án. Trong năm 2025, Vinhomes đã ra mắt 5 dự án mới, bao gồm Vinhomes Wonder City (Đan Phương, Hà Nội), Vinhomes Green City (Hậu Nghĩa, Tây Ninh), Vinhomes Golden City (Dương Kinh, Hải Phòng), Vinhomes Green Paradise (Cần Giờ, Thành phố Hồ Chí Minh) và Happy Home Trang Cat (Nam Trang Cat, Hải Phòng). Trong số các dự án mới ra mắt năm 2025 của Vinhomes, Green Paradise dường như đóng góp lớn nhất vào doanh số bán hàng theo hợp đồng, tiếp theo là Wonder City, trong khi Golden City đóng góp ở quy mô nhỏ hơn. Trong khi đó, Green City và Happy Home Trang Cat không được công bố riêng trong cơ cấu doanh số năm tài chính 2025, và do Happy Home Trang Cat chỉ bắt đầu nhận đơn đặt hàng vào tháng 1 năm 2026, nên đóng góp của dự án này vào doanh số bán hàng theo hợp đồng năm 2025 có thể không đáng kể.[8].

Một số dự án đã cho thấy tín hiệu tích cực ngay từ giai đoạn đầu và có tiến độ xây dựng được đẩy nhanh. Ngoài ra, theo thông tin công ty công bố, vào ngày 19 tháng 12 năm 2025, Vinhomes cũng đã khởi công một loạt dự án trọng điểm như Vinhomes Global Gate Hạ Long, khu đô thị ven biển dọc vịnh Cam Ranh, dự án nhà ở xã hội tại Phố Hiên (Hồng Yên) và khu đô thị mới tại phường Tống Trí (Hà Tĩnh), qua đó mở rộng danh mục đầu tư trung và dài hạn, tăng cường không gian tăng trưởng bền vững trong giai đoạn tiếp theo. Dự án Happy Home Trang Cat và dự án nhà ở xã hội tại Phố Hiên cho thấy Vinhomes đang chủ động xây dựng thêm trụ cột tăng trưởng trong phân khúc nhà ở giá rẻ. Tuy nhiên, đến năm 2026, phân khúc này nhiều khả năng sẽ đóng vai trò bổ sung hơn là thay thế các khu đô thị tích hợp quy mô lớn trong cơ cấu doanh thu của công ty. Động lực tăng trưởng chính của Vinhomes dự kiến vẫn đến từ lượng đơn đặt hàng lớn tính đến cuối năm 2025 và các dự án trọng điểm như Green Paradise, Ocean Park 2-3, Golden City và Green City, trong khi nhà ở xã hội sẽ giúp công ty mở rộng cơ sở khách hàng mua nhà và tăng cường tính bền vững cho sự tăng trưởng trung hạn.[9].

VinFast

VinFast là công ty thành viên của Vingroup, tập trung xây dựng hệ sinh thái giao thông xanh với xe điện và các giải pháp liên quan là cốt lõi. Công ty theo đuổi triết lý lấy khách hàng làm trung tâm và định vị mình là nhà sản xuất xe điện thuần túy với sứ mệnh đưa xe điện đến gần hơn với mọi người, đồng thời mở rộng sự hiện diện của mình trên nhiều thị trường.

Total revenue of Vinfast, Q1/2024-Q3/2025

Đơn vị: Tỷ đồng

Nguồn: Bản tổng hợp của B&Company từ VinFast

Dựa trên số liệu VinFast công bố, doanh thu tăng mạnh trong năm 2024, phản ánh sự mở rộng quy mô bán hàng và giao xe trên diện rộng. Bước sang năm 2025, doanh thu giảm nhẹ trong giai đoạn đầu năm trước khi dần cải thiện và tăng mạnh hơn trong quý 3; theo VinFast, động lực chính là khối lượng giao xe cao hơn tại thị trường Việt Nam và sự đóng góp ngày càng tăng từ các thị trường mới. Tại Việt Nam, một phần đà tăng trưởng này có thể phản ánh hiệu ứng hệ sinh thái của Vingroup, khi Vinhomes tiếp tục phát triển các khu đô thị lớn với mạng lưới xe buýt điện và cơ sở hạ tầng sạc xe điện, giúp việc sở hữu và sử dụng xe VinFast trở nên dễ dàng hơn. Tuy nhiên, ở nước ngoài, tăng trưởng dường như ít được thúc đẩy bởi hệ sinh thái liên kết với bất động sản hơn là bởi việc xây dựng thị trường cơ bản, bao gồm mạng lưới đại lý rộng hơn, các đối tác tài chính và hậu mãi, và khả năng tiếp cận trạm sạc tốt hơn, rõ ràng nhất là ở Indonesia, Philippines và Ấn Độ.

Bên ngoài Việt Nam, sự mở rộng ra nước ngoài của VinFast thể hiện rõ nhất ở Đông Nam Á, nơi hãng đã mở rộng mạng lưới đại lý lên 33 địa điểm tại Indonesia, chiếm khoảng 51.300 tấn thị phần xe điện (BEV) của nước này và nằm trong top 5 thương hiệu xe điện hàng đầu về doanh số bán buôn tính đến thời điểm hiện tại. Công ty cũng mở rộng lên 9 showroom tại Philippines. Tại các thị trường khác, VinFast chủ yếu tập trung vào giai đoạn xây dựng thị trường, mở đại lý đầu tiên tại California để tăng cường nhận diện thương hiệu tại Mỹ, thâm nhập phân khúc xe điện thương mại của châu Âu thông qua việc ra mắt xe buýt điện EB 8 và EB 12 tại Busworld Europe 2025, và nâng cao năng lực dịch vụ hậu mãi tại Trung Đông thông qua quan hệ đối tác hỗ trợ ven đường tại sáu quốc gia: UAE, Ả Rập Xê Út, Kuwait, Qatar, Bahrain và Oman.[10].

Tuy nhiên, công ty vẫn tiếp tục báo cáo lỗ ròng qua các quý, cho thấy VinFast vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng dựa trên đầu tư với biên lợi nhuận gộp âm và bị ảnh hưởng bởi chi phí sản xuất, dự phòng bảo hành và ghi nhận doanh thu theo chuẩn mực kế toán. VinFast đã công bố số liệu chính thức đến quý 3 năm 2025; kết quả quý 4 năm 2025 và cả năm 2025 dự kiến sẽ được công bố theo lịch trình vào ngày 16 tháng 3 năm 2026.

Vinpearl

Vinpearl là thương hiệu du lịch, khách sạn và giải trí của Vingroup, hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực khách sạn và khu nghỉ dưỡng, vui chơi giải trí, sân golf và quản lý sự kiện. Công ty theo đuổi mô hình điểm đến tích hợp, kết hợp dịch vụ lưu trú, giải trí và trải nghiệm trong một hệ sinh thái duy nhất. Với sự hiện diện tại nhiều điểm đến du lịch trọng điểm ở Việt Nam, Vinpearl thường được coi là trụ cột du lịch chủ lực trong danh mục kinh doanh tổng thể của Vingroup.

Total revenue of Vinpearl, Q1/2024-Q4/2025

Đơn vị: Tỷ đồng

Nguồn: Bản tổng hợp của B&Company từ Vinpearl

Nhìn vào doanh thu hàng quý trong giai đoạn từ quý 1 năm 2024 đến quý 4 năm 2025, hiệu quả hoạt động của Vinpearl phản ánh rõ nét tính mùa vụ đặc trưng của ngành du lịch nghỉ dưỡng. Doanh thu tăng mạnh từ quý 1 năm 2024 và duy trì ở mức cao trong quý 2-3 năm 2024, trước khi giảm đáng kể trong quý 4 năm 2024 khi thị trường bước qua mùa cao điểm hè và chịu ảnh hưởng thêm bởi điều kiện thời tiết tại một số điểm đến ven biển.

Bước sang năm 2025, doanh thu duy trì tương đối ổn định trong ba quý đầu năm, sau đó tăng mạnh trong quý 4 năm 2025 lên 6.526 tỷ đồng. Sự tăng trưởng cuối năm này không chỉ liên quan đến nhu cầu du lịch cao điểm và các hoạt động sự kiện sôi động hơn trong dịp cuối năm và Tết Nguyên đán, mà còn phản ánh sự khác biệt trong cơ cấu doanh thu giữa các kỳ, vì quý 4 năm 2025 có thể bao gồm đóng góp đáng kể từ các khoản mục ghi nhận tiến độ như chuyển nhượng bất động sản điểm đến, cùng với nỗ lực đẩy nhanh doanh số bán hàng và tối ưu hóa năng lực hoạt động trong mùa cao điểm.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ này dường như chỉ là sự thúc đẩy doanh thu nhất thời nhờ chuyển nhượng tài sản và bàn giao dự án, chứ không phải là dấu hiệu rõ ràng cho thấy Vinpearl đang chuyển hướng khỏi mảng kinh doanh khách sạn cốt lõi sang mô hình bất động sản nghỉ dưỡng như Vinhomes. Mặc dù công ty ghi nhận đóng góp đáng kể từ chuyển nhượng bất động sản trong quý 4 năm 2025, doanh thu bất động sản cả năm vẫn giảm so với năm 2024, trong khi doanh thu từ mảng khách sạn và giải trí vẫn tăng 341.300 tỷ INR so với cùng kỳ năm trước trong quý 4. Các phân tích trước IPO cũng cho thấy tăng trưởng lợi nhuận gần đây của Vinpearl một phần được hỗ trợ bởi các giao dịch liên quan đến tài sản và hoạt động tái cấu trúc, cho thấy điều này có thể không phải là động lực tăng trưởng bền vững.

Các công ty con phi lợi nhuận trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và giáo dục: Vinmec, Vinschool và VinUni

Trong hệ sinh thái của Vingroup, lĩnh vực y tế và giáo dục được định vị trên cơ sở phi lợi nhuận, đóng vai trò là trụ cột hướng đến cộng đồng bên cạnh các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của tập đoàn. Trong báo cáo tài chính hợp nhất của Vingroup, các đơn vị này vẫn được hợp nhất hoàn toàn, có nghĩa là doanh thu, chi phí và lợi nhuận hoặc lỗ của chúng vẫn là một phần của kết quả tài chính tổng thể của Tập đoàn. Tuy nhiên, “phi lợi nhuận” đề cập đến cách thức sử dụng bất kỳ khoản lợi nhuận nào: theo Vingroup, lợi nhuận do Vinmec và Vinschool tạo ra được tái đầu tư vào hệ thống của chính họ thay vì phân phối hoặc chuyển hướng để hỗ trợ các phân khúc kinh doanh khác.

Vinmec là hệ thống chăm sóc sức khỏe của Vingroup, được phát triển theo mô hình phi lợi nhuận, tập trung vào chất lượng lâm sàng và trải nghiệm bệnh nhân theo tiêu chuẩn quốc tế. Bên cạnh việc khám chữa bệnh, Vinmec chú trọng nghiên cứu, đào tạo và ứng dụng công nghệ y tế để nâng cao năng lực điều trị và đóng góp vào sự phát triển của nền y tế hiện đại tại Việt Nam.

Vinschool là hệ thống giáo dục K-12 của Vingroup, được giới thiệu là hoạt động theo định hướng phi lợi nhuận và tập trung vào chất lượng giáo dục lâu dài. Chương trình giảng dạy của Vinschool kết hợp nền tảng giáo dục Việt Nam với các yếu tố hiện đại như kỹ năng thực hành, ngoại ngữ và học tập trải nghiệm, nhằm bồi dưỡng sự phát triển toàn diện của học sinh.

VinUni là một trường đại học tư thục phi lợi nhuận do Vingroup thành lập, theo đuổi mô hình đại học ưu tú tập trung vào giáo dục, nghiên cứu và đổi mới. VinUni ưu tiên phát triển các ngành học trọng điểm, điều chỉnh chương trình đào tạo theo tiêu chuẩn quốc tế và tăng cường hệ sinh thái học thuật, từ đó góp phần hình thành nguồn nhân lực chất lượng cao cho Việt Nam.

Revenue from healthcare and education activities of Vingroup, Q1/2024 – Q4/2025

Đơn vị: Tỷ đồng

Nguồn: Bản tổng hợp của B&Company từ Tập đoàn VinGroup

Doanh thu từ lĩnh vực y tế và giáo dục của Vingroup nhìn chung có xu hướng tăng trưởng theo thời gian, mặc dù biến động hàng quý khá rõ rệt. Doanh thu từ lĩnh vực y tế tăng trưởng tương đối ổn định, phản ánh nhu cầu ổn định và quy mô hoạt động dần mở rộng. Ngược lại, doanh thu từ lĩnh vực giáo dục biến động mạnh hơn, do thường phụ thuộc vào chu kỳ năm học và thời điểm ghi nhận doanh thu, khiến sự dao động giữa các quý dễ nhận thấy hơn.

Một điểm quan trọng cần lưu ý là các đơn vị như Vinmec, Vinschool và VinUni hoạt động trên cơ sở phi lợi nhuận, do đó thường không công khai báo cáo tài chính riêng lẻ như các công ty niêm yết. Kết quả là, các số liệu trong biểu đồ là doanh thu phân khúc y tế và giáo dục được hợp nhất trong báo cáo tài chính hợp nhất của Vingroup, đóng vai trò là chỉ số gần nhất cho quy mô hoạt động của tập đoàn này. Nhìn chung, doanh thu giáo dục có xu hướng vượt doanh thu y tế ở một số thời điểm, và cả hai phân khúc thường tăng mạnh hơn vào cuối năm, phù hợp với tính mùa vụ của chu kỳ giáo dục và nhu cầu dịch vụ trong thời kỳ cao điểm.

Kết luận

Nhìn chung, hệ sinh thái của Vingroup phản ánh cấu trúc tăng trưởng đa trụ cột, trong đó bất động sản tiếp tục dẫn đầu về quy mô doanh thu, trong khi công nghiệp và dịch vụ tạo thêm động lực cho sự mở rộng dài hạn. Năm 2025, Vinhomes nổi bật với doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ nhờ tiến độ bàn giao các dự án nhà ở, trong khi doanh thu của VinFast tăng trưởng cùng với số lượng xe giao hàng cao hơn nhưng công ty vẫn đang trong giai đoạn đầu tư mạnh để nâng cao hiệu quả hoạt động. Vinpearl cho thấy tính mùa vụ rõ rệt của phân khúc du lịch nghỉ dưỡng, với sự tăng trưởng mạnh vào cuối năm được hỗ trợ bởi nhu cầu du lịch cao điểm và các sự kiện liên quan đến kỳ nghỉ. Trong khi đó, cụm ngành y tế và giáo dục phi lợi nhuận giúp củng cố giá trị cộng đồng của Vingroup và tăng cường sự đa dạng của toàn bộ hệ sinh thái.

Đọc thêm

Phân tích ngành và tình hình kinh doanh của các công ty con của Masan

* Lưu ý: Nếu bạn muốn trích dẫn thông tin trong bài viết này, vui lòng ghi rõ nguồn và kèm theo link bài viết để đảm bảo tôn trọng bản quyền.

[1] https://vingroup.net/en/about

[2] https://finance.vietstock.vn/vic/profile.htm?languageid=2

[3] https://vingroup.net/en/business/social-br-enterprises/420/vinmec

[4] https://vinuni.edu.vn/about-vinuniversity/

[5] https://vinfastauto.us/story

[6] https://vnexpress.net/vingroup-lai-truoc-thue-ty-usd-nam-ngoai-5011975.html

[7] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/vinfasts-quarterly-revenue-jumps-strong-deliveries-2025-11-21/

[8] https://storage.googleapis.com/vinhomes-data-02/260130_VHM_4Q2025_Earnings%20Presentation_vf%20up%20web%201.pdf

[9] https://storage.googleapis.com/vinhomes-data-02/260130_VHM_4Q2025_Earnings%20Presentation_vf%20up%20web%201.pdf

[10] https://vinfastauto.com/vn_en/vinfast-reports-unaudited-third-quarter-2025-financial-results