Vingroup là một trong những tập đoàn tư nhân lớn nhất Việt Nam, được phát triển theo mô hình hệ sinh thái đa dạng bao gồm bất động sản, sản xuất và công nghiệp, cùng các lĩnh vực dịch vụ và xã hội. Về cơ cấu doanh thu, các động lực tăng trưởng chủ yếu thường đến từ hoạt động bất động sản và sản xuất, bên cạnh các mảng dịch vụ như du lịch và khách sạn, y tế và giáo dục. Bài viết này tập trung phân tích các ngành và cung cấp tổng quan về kết quả kinh doanh của các đơn vị đại diện trong hệ sinh thái, bao gồm Vinhomes, VinFast, Vinpearl, Vinmec, Vinschool và VinUni.

Giới thiệu về Vingroup

Vingroup có nguồn gốc từ Technocom, được thành lập năm 1993 tại Ukraine, và bắt đầu trở lại Việt Nam vào đầu những năm 2000 với hai thương hiệu nền tảng là Vincom và Vinpearl. Tháng 1/2012, Vinpearl sáp nhập với Vincom để hình thành Công ty Cổ phần Vingroup, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc tập hợp nguồn lực và phát triển hệ sinh thái đa dạng[1]. Cổ phiếu VIC đã được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2007, tạo nền tảng cho việc mở rộng quy mô và chuẩn hóa quản trị theo mô hình tập đoàn đại chúng[2].

Trong quá trình phát triển, Vingroup đã từng bước mở rộng từ bất động sản và du lịch, khách sạn sang dịch vụ xã hội, công nghiệp công nghệ cao và công nghệ. Trong lĩnh vực dịch vụ xã hội, Vingroup thành lập Vinmec vào năm 2012[3] để đầu tư vào hệ thống chăm sóc sức khỏe đạt chuẩn quốc tế, và Vinschool vào năm 2013 theo mô hình giáo dục phi lợi nhuận. VinUniversity[4] sau đó được phê duyệt thành lập theo quyết định của Thủ tướng Chính phủ ngày 17 tháng 12 năm 2019, với khát vọng trở thành một trường đại học tinh hoa. Trong lĩnh vực công nghiệp, VinFast[5] được ra mắt vào năm 2017 và nhanh chóng trở thành một trụ cột chiến lược trong định hướng công nghiệp và công nghệ của tập đoàn. Hiện tại, Vingroup định vị hoạt động xoay quanh nhiều trụ cột, nổi bật là công nghiệp và công nghệ, bất động sản và dịch vụ, cùng các sáng kiến xã hội.

In terms of business performance, 2025 recorded a sharp surge, with full-year consolidated net revenue reaching VND 332,770 billion, up 76% compared with 2024. Profit after tax amounted to VND 11,146 billion, driven mainly by real estate, along with the expansion of industrial manufacturing activities and income from financial operations[6].

Total revenue and profit before tax of Vingroup, 2019-2025

Đơn vị: Tỷ đồng

Nguồn: Vnexpress.net

Vingroup’s revenue increased strongly in 2025, but its profit margin remained low because a large part of that growth came from businesses that were still under heavy cost pressure, especially VinFast. While real estate continued to generate solid earnings, VinFast was still in an aggressive expansion phase and had to absorb high production, sales, warranty, and market development costs. As a result, the profit contribution from higher-margin segments was diluted by losses in other businesses; notably, VinFast posted a net loss of VND 24 trillion in the third quarter of 2025, equivalent to a rise of around 81% compared with the same period last year, which significantly weighed on Vingroup’s consolidated profitability[7].

Vinhomes

Vinhomes là doanh nghiệp phát triển bất động sản trong hệ sinh thái Vingroup, tập trung vào các khu đô thị quy mô lớn và danh mục sản phẩm nhà ở đa dạng. Công ty thường nhấn mạnh năng lực triển khai trọn vòng đời dự án, quản lý dự án và bàn giao đúng tiến độ như những lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Trong năm 2025, Vinhomes đẩy nhanh việc mở rộng danh mục dự án và khởi động thêm các dự án mới tại những thị trường trọng điểm, tạo nền tảng cho tăng trưởng bán hàng và doanh thu trong các kỳ tiếp theo.

Total revenue and profit after tax of Vinhomes, Q1/2025-Q4/2025

Đơn vị: Tỷ đồng

Nguồn: Bản tổng hợp của B&Company từ Vinhomes

Trong năm 2025, doanh thu thuần lũy kế của Vinhomes tăng đều qua từng quý, với phần lớn doanh thu và lợi nhuận được ghi nhận trong quý IV, phản ánh đặc thù ghi nhận doanh thu theo tiến độ bàn giao và sự tập trung bàn giao dự án vào nửa cuối năm. Ngoài yếu tố bàn giao, Vinhomes cho biết hoạt động bán hàng vẫn duy trì tích cực, với doanh số bán hàng ký mới cả năm đạt 205.252 tỷ đồng và doanh số bán hàng ký mới chưa ghi nhận doanh thu đạt 186.426 tỷ đồng, tạo nền tảng vững chắc cho doanh thu ở các kỳ tiếp theo.

Động lực bán hàng tiếp tục được củng cố nhờ chiến lược mở rộng danh mục dự án. Trong năm 2025, Vinhomes đã ra mắt năm dự án mới, bao gồm Vinhomes Wonder City (Đan Phượng, Hà Nội), Vinhomes Green City (Hậu Nghĩa, Tây Ninh), Vinhomes Golden City (Dương Kinh, Hải Phòng), Vinhomes Green Paradise (Cần Giờ, Thành phố Hồ Chí Minh) và Happy Home Tràng Cát (Nam Tràng Cát, Hải Phòng). Trong số các dự án mới ra mắt năm 2025 của Vinhomes, Green Paradise dường như là dự án đóng góp lớn nhất vào doanh số ký bán, tiếp theo là Wonder City, trong khi Golden City đóng góp ở mức nhỏ hơn. Trong khi đó, Green City và Happy Home Tràng Cát không được công bố tách biệt trong cơ cấu doanh số FY2025, và do Happy Home Tràng Cát chỉ bắt đầu tiếp nhận hồ sơ mua nhà vào tháng 1 năm 2026, nên đóng góp của dự án này vào doanh số ký bán năm 2025 có lẽ là không đáng kể[8].

Một số dự án cho thấy tín hiệu tích cực ngay từ giai đoạn đầu và tiến độ xây dựng cũng được đẩy nhanh. Ngoài ra, theo công bố của công ty, ngày 19 tháng 12 năm 2025 Vinhomes cũng khởi công một loạt dự án trọng điểm như Vinhomes Global Gate Hạ Long, khu đô thị ven biển dọc Vịnh Cam Ranh, dự án nhà ở xã hội tại Phố Hiến (Hưng Yên) và khu đô thị mới tại phường Sông Trí (Hà Tĩnh), qua đó mở rộng danh mục dự án trung và dài hạn và gia tăng dư địa tăng trưởng bền vững trong giai đoạn tiếp theo. Happy Home Tràng Cát và dự án nhà ở xã hội tại Phố Hiến cho thấy Vinhomes đang chủ động xây dựng thêm một trụ cột tăng trưởng trong phân khúc nhà ở giá phù hợp. Tuy nhiên, trong năm 2026, phân khúc này nhiều khả năng sẽ đóng vai trò bổ trợ hơn là thay thế các khu đô thị tích hợp quy mô lớn trong cơ cấu doanh thu của công ty. Các động lực tăng trưởng chính của Vinhomes vẫn được kỳ vọng đến từ lượng backlog lớn cuối năm 2025 và các dự án trọng điểm như Green Paradise, Ocean Park 2–3, Golden City và Green City, trong khi nhà ở xã hội sẽ giúp công ty mở rộng tệp khách hàng mua để ở và nâng cao tính bền vững cho tăng trưởng trung hạn[9].

VinFast

VinFast là công ty thành viên của Vingroup, tập trung xây dựng hệ sinh thái di chuyển xanh với xe điện và các giải pháp liên quan là trọng tâm. Công ty theo đuổi triết lý lấy khách hàng làm trung tâm và định vị mình là nhà sản xuất xe điện thuần túy với sứ mệnh giúp xe điện trở nên dễ tiếp cận với mọi người, đồng thời mở rộng hiện diện tại nhiều thị trường.

Total revenue of Vinfast, Q1/2024-Q3/2025

Đơn vị: Tỷ đồng

Nguồn: Bản tổng hợp của B&Company từ VinFast

Dựa trên dữ liệu VinFast công bố, doanh thu tăng đáng kể trong năm 2024, phản ánh quy mô bán hàng và bàn giao xe được mở rộng mạnh hơn. Bước sang năm 2025, doanh thu chững lại trong những tháng đầu năm trước khi dần cải thiện và tăng mạnh hơn trong quý 3; theo VinFast, các động lực chính là sản lượng bàn giao cao hơn tại thị trường Việt Nam và tỷ trọng đóng góp gia tăng từ các thị trường mới. Tại Việt Nam, một phần đà tăng này có lẽ cũng phản ánh hiệu ứng hệ sinh thái của Vingroup, khi Vinhomes tiếp tục phát triển các khu đô thị lớn với kết nối xe buýt điện và hạ tầng sạc EV, giúp việc sở hữu và sử dụng xe VinFast trở nên thuận tiện hơn. Tuy nhiên, ở nước ngoài, tăng trưởng dường như đến ít hơn từ hệ sinh thái gắn với bất động sản mà chủ yếu từ hoạt động xây dựng thị trường nền tảng, bao gồm mở rộng mạng lưới đại lý, hợp tác tài chính và dịch vụ hậu mãi, cũng như cải thiện khả năng tiếp cận trạm sạc, rõ nét nhất tại Indonesia, Philippines và Ấn Độ.

Ngoài Việt Nam, quá trình mở rộng ra nước ngoài của VinFast thể hiện rõ nhất tại Đông Nam Á, nơi công ty đã mở rộng mạng lưới đại lý lên 33 địa điểm tại Indonesia, chiếm khoảng 5% thị phần BEV của nước này, và nằm trong nhóm năm thương hiệu BEV hàng đầu theo sản lượng bán buôn lũy kế từ đầu năm đến nay. Công ty cũng mở rộng lên chín showroom tại Philippines. Ở các thị trường khác, VinFast vẫn chủ yếu trong giai đoạn xây dựng thị trường, với việc khai trương đại lý đầu tiên tại California để tăng độ nhận diện thương hiệu ở Mỹ, thâm nhập phân khúc xe thương mại điện tại châu Âu thông qua việc ra mắt các mẫu xe buýt điện EB 8 và EB 12 tại Busworld Europe 2025, và tăng cường năng lực hậu mãi tại Trung Đông thông qua hợp tác cứu hộ đường bộ bao phủ sáu quốc gia: UAE, Saudi Arabia, Kuwait, Qatar, Bahrain và Oman[10].

Tuy nhiên, công ty vẫn tiếp tục ghi nhận lỗ ròng qua các quý, cho thấy VinFast vẫn đang ở giai đoạn tăng trưởng dựa trên đầu tư với biên lợi nhuận gộp âm và chịu tác động từ chi phí sản xuất, dự phòng bảo hành, cũng như ghi nhận doanh thu theo các chuẩn mực kế toán. Đến nay, VinFast mới công bố số liệu chính thức đến Q3 2025; kết quả Q4 2025 và cả năm 2025 dự kiến sẽ được công bố theo lịch vào ngày 16 tháng 3 năm 2026.

Vinpearl

Vinpearl là thương hiệu du lịch, khách sạn và giải trí của Vingroup, hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực khách sạn và khu nghỉ dưỡng, vui chơi giải trí, golf và quản lý sự kiện. Công ty theo đuổi mô hình điểm đến tích hợp, kết hợp lưu trú, giải trí và dịch vụ trải nghiệm trong cùng một hệ sinh thái. Với sự hiện diện tại nhiều điểm đến du lịch trọng yếu ở Việt Nam, Vinpearl thường được xem là một trụ cột du lịch chủ lực trong danh mục kinh doanh tổng thể của Vingroup.

Total revenue of Vinpearl, Q1/2024-Q4/2025

Đơn vị: Tỷ đồng

Nguồn: Bản tổng hợp của B&Company từ Vinpearl

Xét doanh thu theo quý trong giai đoạn từ Q1 2024 đến Q4 2025, kết quả kinh doanh của Vinpearl phản ánh rõ tính mùa vụ đặc trưng của ngành du lịch nghỉ dưỡng. Doanh thu tăng mạnh từ Q1 2024 và duy trì ở mức cao trong Q2–Q3 2024, trước khi giảm đáng kể trong Q4 2024 khi thị trường đi qua cao điểm mùa hè và còn chịu tác động từ điều kiện thời tiết tại một số điểm đến ven biển.

Bước sang năm 2025, doanh thu duy trì tương đối ổn định trong ba quý đầu, sau đó tăng vọt trong Q4 2025 lên 6.526 tỷ đồng. Mức tăng vào cuối năm này không chỉ gắn với nhu cầu du lịch cao điểm và các hoạt động liên quan đến sự kiện sôi động hơn trong giai đoạn cuối năm và kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, mà còn có thể phản ánh sự khác biệt trong cơ cấu doanh thu giữa các kỳ, khi Q4 2025 nhiều khả năng ghi nhận đóng góp đáng kể từ các khoản ghi nhận theo tiến độ như chuyển nhượng bất động sản tại điểm đến, bên cạnh nỗ lực đẩy mạnh bán hàng và tối ưu công suất vận hành trong mùa cao điểm.

This sharp increase appears to be more of a one-off revenue boost driven by asset transfers and project handovers than a clear sign that Vinpearl is shifting away from its core hospitality business toward a resort real estate model like Vinhomes. Although the company recorded a sizable contribution from real estate transfers in Q4 2025, its full-year real estate revenue still declined compared with 2024, while revenue from the hotel and entertainment segment still rose by 34% year-on-year in the fourth quarter. Pre-IPO analyses also suggest that Vinpearl’s recent profit growth was partly supported by asset-related transactions and restructuring activities, indicating that this may not represent a fully recurring growth driver.

Các công ty con phi lợi nhuận trong y tế và giáo dục: Vinmec, Vinschool và VinUni

Trong hệ sinh thái của Vingroup, cụm y tế và giáo dục được định vị theo mô hình phi lợi nhuận, đóng vai trò là một trụ cột hướng đến cộng đồng bên cạnh các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của tập đoàn. Trong báo cáo tài chính hợp nhất của Vingroup, các đơn vị này vẫn được hợp nhất toàn bộ, nghĩa là doanh thu, chi phí và lãi hoặc lỗ của họ vẫn nằm trong kết quả tài chính chung của Tập đoàn. Tuy nhiên, “phi lợi nhuận” đề cập đến cách sử dụng phần thu nhập tạo ra: theo Vingroup, lợi nhuận từ Vinmec và Vinschool được tái đầu tư trở lại vào chính hệ thống của họ thay vì được phân phối hoặc điều chuyển để hỗ trợ các mảng kinh doanh khác.

Vinmec là hệ thống y tế của Vingroup, được phát triển theo mô hình phi lợi nhuận với trọng tâm là chất lượng chuyên môn lâm sàng và trải nghiệm người bệnh phù hợp với các tiêu chuẩn quốc tế. Bên cạnh khám và điều trị, Vinmec nhấn mạnh nghiên cứu, đào tạo và ứng dụng công nghệ y tế nhằm nâng cao năng lực điều trị và góp phần thúc đẩy sự phát triển của y tế hiện đại tại Việt Nam.

Vinschool là hệ thống giáo dục K–12 của Vingroup, được triển khai theo định hướng phi lợi nhuận và tập trung vào chất lượng giáo dục dài hạn. Chương trình học kết hợp nền tảng giáo dục Việt Nam với các yếu tố hiện đại như kỹ năng thực tiễn, ngoại ngữ và học tập trải nghiệm, nhằm thúc đẩy sự phát triển toàn diện của học sinh.

VinUni là một trường đại học tư thục, phi lợi nhuận do Vingroup sáng lập, theo đuổi mô hình đại học tinh hoa tập trung vào giáo dục, nghiên cứu và đổi mới sáng tạo. VinUni ưu tiên phát triển các ngành trọng điểm, bảo đảm chương trình đào tạo phù hợp với các tiêu chuẩn quốc tế, và tăng cường hệ sinh thái học thuật của mình, qua đó góp phần hình thành nguồn nhân lực chất lượng cao cho Việt Nam.

Revenue from healthcare and education activities of Vingroup, Q1/2024 – Q4/2025

Đơn vị: Tỷ đồng

Nguồn: Bản tổng hợp của B&Company từ Tập đoàn VinGroup

Doanh thu y tế và giáo dục của Vingroup nhìn chung đã có xu hướng tăng theo thời gian, dù biến động theo từng quý khá rõ rệt. Doanh thu y tế cho thấy mức tăng tương đối ổn định, phản ánh nhu cầu bền vững và quy mô hoạt động dần mở rộng. Ngược lại, doanh thu giáo dục biến động mạnh hơn, vì thường chịu tác động của chu kỳ năm học và thời điểm ghi nhận doanh thu, khiến các biến động giữa các quý trở nên rõ nét hơn.

Một lưu ý quan trọng là các đơn vị như Vinmec, Vinschool và VinUni được định hướng hoạt động theo mô hình phi lợi nhuận, do đó thường không công bố báo cáo tài chính riêng lẻ theo cách như các công ty niêm yết. Vì vậy, các số liệu thể hiện trong biểu đồ là doanh thu phân khúc y tế và giáo dục được hợp nhất trong báo cáo tài chính hợp nhất của Vingroup, đóng vai trò là thước đo gần nhất hiện có về quy mô hoạt động của nhóm này. Nhìn chung, doanh thu giáo dục thường vượt doanh thu y tế tại nhiều thời điểm, và cả hai phân khúc đều có xu hướng tăng mạnh hơn vào cuối năm, phù hợp với tính mùa vụ của chu kỳ giáo dục và nhu cầu dịch vụ trong giai đoạn cao điểm.

Phần kết luận

Nhìn chung, hệ sinh thái của Vingroup phản ánh cấu trúc tăng trưởng đa trụ cột, trong đó bất động sản tiếp tục dẫn dắt quy mô doanh thu, còn công nghiệp và dịch vụ tạo thêm động lực cho tăng trưởng dài hạn. Năm 2025, Vinhomes nổi bật nhờ khả năng tạo doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi tiến độ bàn giao các dự án nhà ở, trong khi doanh thu của VinFast tăng cùng với sản lượng xe bàn giao cao hơn nhưng công ty vẫn ở trong giai đoạn đầu tư mạnh để nâng cao hiệu quả. Vinpearl cho thấy tính mùa vụ rõ nét của phân khúc du lịch nghỉ dưỡng, với mức tăng mạnh vào cuối năm nhờ nhu cầu đi lại cao điểm và các sự kiện liên quan đến kỳ nghỉ lễ. Trong khi đó, cụm y tế và giáo dục phi lợi nhuận góp phần củng cố giá trị cộng đồng của Vingroup và tăng cường tính đa dạng của toàn bộ hệ sinh thái.

Đọc thêm

Phân tích ngành và tình hình kinh doanh của các công ty con của Masan

* Nếu bạn muốn trích dẫn bất kỳ thông tin nào trong bài viết này, vui lòng trích dẫn nguồn cùng với liên kết đến bài viết gốc để tôn trọng bản quyền.

[1] https://vingroup.net/en/about

[2] https://finance.vietstock.vn/vic/profile.htm?languageid=2

[3] https://vingroup.net/en/business/social-br-enterprises/420/vinmec

[4] https://vinuni.edu.vn/about-vinuniversity/

[5] https://vinfastauto.us/story

[6] https://vnexpress.net/vingroup-lai-truoc-thue-ty-usd-nam-ngoai-5011975.html

[7] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/vinfasts-quarterly-revenue-jumps-strong-deliveries-2025-11-21/

[8] https://storage.googleapis.com/vinhomes-data-02/260130_VHM_4Q2025_Earnings%20Presentation_vf%20up%20web%201.pdf

[9] https://storage.googleapis.com/vinhomes-data-02/260130_VHM_4Q2025_Earnings%20Presentation_vf%20up%20web%201.pdf

[10] https://vinfastauto.com/vn_en/vinfast-reports-unaudited-third-quarter-2025-financial-results