抽象的な

2025年第4四半期のベトナムのエネルギー市場は、投資活動と政策改革の両面で力強い勢いを見せた。特に再生可能エネルギー資産と発電インフラにおいて、合併・買収を通じて多額の投資が誘致された。同時に、いくつかの主要プロジェクトが完了または開始され、国内の電力供給体制が強化された。国家エネルギー安全保障行動計画や電力料金改革といった政策展開も、ベトナムがより多様化し、市場志向で、投資に友好的なエネルギーセクターへと移行し続けていることを示唆している。

投資に関する最新情報

エネルギー業界におけるM&A活動

ベトナムのエネルギーセクターにおける合併・買収（M&A）活動は、2025年第4四半期を通じて活発に推移し、エネルギーインフラおよび再生可能エネルギー資産に対する投資家の関心の高まりを反映した。2025年には、エネルギーセクターで29件のM&A取引が行われ、その総額は7億4,700万米ドルに達した。これは、全産業におけるM&A取引総額の91兆3,000億タカに相当する。[1]第4四半期だけでも、総額約4億900万米ドル相当のM&A取引が15件成立した。[2][3].

ベトナムにおけるM&A取引の開示額（セクター別）（2025年）

100% = 87億1500万米ドル

出典：MOIT グラント・ソーントン

エネルギー分野は、特に再生可能エネルギーや発電設備への投資において、引き続き海外投資家を惹きつけている。

2025年第4四半期における注目すべきM&A案件

B&Company合成

再生可能エネルギープロジェクトが稼働開始

ベトナムは、主にベトナム電力公社（EVN）が主導するいくつかの主要な電力プロジェクトの完成と稼働を通じて、2025年第4四半期に再生可能エネルギー容量の拡大を継続した。

Hoa Binh Hydropower Plant Expansion Project   このプロジェクトは2025年12月に正式に開始され、国の電力系統に480MWの発電容量が追加されました。拡張工事には、既存のホアビン水力発電所へのタービンユニット2基の追加設置が含まれています。[4].	出典：MOIT TTXVN
Phuoc Thai 2 Solar Power Plant   このプロジェクトは2025年12月に完成し、カインホア省に位置し、発電容量は87MWです。[5]このプロジェクトは、ベトナムで最も太陽光発電開発に適した地域の一つにおける太陽光発電容量拡大に向けた取り組みの一環である。この発電所は、国の送電網にクリーンな電力を供給し、ベトナムのエネルギーミックスにおける再生可能エネルギーの割合を高める。	出典：MOIT VOV

LNG発電プロジェクト

LNGは、再生可能エネルギーの統合を支援しながら、安定したベースロード電力を供給できる過渡的なエネルギー源として、ますます注目を集めている。ベトナムが発電構成の多様化を加速させたことで、2025年第4四半期にはLNG市場は著しい発展を遂げた。

ニョンチャック3号機と4号機は、ベトナム初のLNG火力発電所であり、2025年12月に完成・稼働開始予定です。ドンナイ省に位置し、ペトロベトナム電力公社が開発したこの2つの発電所は、合計約1,624MWの発電能力を有します。最新の複合サイクルガスタービン技術と輸入LNG燃料供給により、従来の石炭火力発電所と比較して排出量を削減しながら、安定した電力供給が期待されています。[6].

ニョンチャック3号機および4号機

出典：MOIT 政府ニュース

もう一つの大きな開発案件は、2025年末に正式に着工したハイフォンLNG火力発電プロジェクトです。このプロジェクトは、ビングループがエネルギー子会社であるビンエネルゴを通じて投資しており、民間企業の出資が注目されています。完成すれば、ベトナム最大級のLNG発電所の一つになると見込まれています。[7]2026年までに、VinEnergoは世界有数のエネルギー技術プロバイダーであるGE Vernovaと提携し、発電所向けに高度なガスタービン技術と技術ソリューションを提供する予定です。[8].

新規建設のLNG施設とは対照的に、ニンビン・プロジェクトは既存の発電所を柔軟な発電所へと転換することに重点を置いている。このプロジェクトでは、老朽化した石炭火力発電設備を段階的に廃止し、LNGやその他のクリーン燃料を利用できる最新の柔軟な発電システムを導入する予定である。[9]12月24日までに、このプロジェクトの総投資額は約7兆1080億ベトナムドンに達すると発表された。[10]このプロジェクトは、EVNGENCO3（Power Generation JSC3）とThuan Hai Transportation Service JSCを含むコンソーシアムが主導しています。発電所には、フィンランドのWärtsilä社製の内燃機関（ICE）技術が採用される予定で、これにより、断続的な再生可能エネルギーのバランスを取るための高い運用柔軟性が実現します。[11].

送電網インフラの拡張

発電への投資に加え、ベトナムは2025年第4四半期に送電インフラの拡張と地域間の電力接続の強化においても大きな進展を遂げた。

ベトナムは、ラオスからの再生可能エネルギー電力の輸入を通じて地域エネルギー協力を強化しており、特にラオスのサワンナケート県でTTグループが開発したサバン1風力発電所がその代表例である。このプロジェクトは、国境を越える送電線を通じてベトナムへ直接電力を輸出することを目的としており、商業的な電力輸出は2025年末までに開始される見込みである。[12]このプロジェクトは、ベトナム企業による初の海外風力発電投資であり、東南アジアにおける地域的な電力取引の拡大傾向を示すものである。

2025年10月、北西部地域を国家電力システムに接続する戦略的プロジェクトである500kVラオカイ-ヴィンイエン送電線が完成し、開通した。[13]このプロジェクトは、北西部の水力発電所からの送電と、中国およびラオスからの将来の電力輸入を促進する上で重要な役割を果たしている。[14]複数の省にまたがるこの送電線は、電力需要が急速に増加しているベトナム北部における電力系統の安定性を向上させる。

もう一つの重要なインフラ整備の節目は、2025年12月にコンダオ島への電力供給プロジェクトが完了することです。これにより、島は国の電力網に接続されます。これまで、島ではディーゼル発電機を使用して発電していましたが、これはコストが高く、環境効率も悪かったのです。今回の新たな送電網接続により、本土から直接電力が供給されるようになり、エネルギー供給の信頼性が向上するとともに、燃料費と排出量を大幅に削減できます。[15].

コンダオ島への国家送電網からの電力供給プロジェクトを成功裏に始動させた。

出典：MOIT ティエン・フォン

ポリシーの更新

国家エネルギー安全保障を確保するための政府行動計画

2025年、ベトナム政府は 決議328/NQ-CP2025年から2030年までの主要施策の概要を示し、ベトナムの急速な経済成長を支える安定的かつ十分なエネルギー供給の確保と、持続可能で多様なエネルギー開発の促進に重点を置いている。主な優先事項には、国家電力開発計画（PDP8）の実施加速、再生可能エネルギーとLNG開発の促進、エネルギー効率の向上、送電システムやLNG輸入ターミナルなどのエネルギーインフラの強化などが含まれる。[16].

このプログラムの中心的目標は、エネルギー源を多様化し、単一の燃料または供給経路への依存度を低減することである。この政策は、再生可能エネルギー、国境を越えた電力取引、LNG発電の開発を促進する一方で、システムの安定性を確保するために従来型エネルギー源の役割を維持する。政府はまた、ベトナムのエネルギー転換に必要な多額の資金需要に対応するため、民間セクターの投資と国際協力の動員の重要性を強調している。[17].

2要素電力料金システムの試験的導入

2025年第4四半期におけるもう一つの重要な政策展開は、2つの要素からなる電力小売料金メカニズムの試験的導入でした。2025年10月から、一部の顧客に対する電力料金には、2つの独立した要素が含まれるようになりました。1つは、ピーク需要に対応するために発電設備と送電網の容量を維持するコストを反映した容量料金、もう1つは、実際に消費された電力量に基づいたエネルギー料金です。[18]選定された顧客は、大量の電力（月間20万kWh以上）を使用する製造業者です。[19]この試験運用段階では、EVNはシミュレーション計算を行い、その結果を請求書に記録するのみで、コスト変動のレベルと消費者の反応を分析することを目的として、まだ支払いの徴収は行っていません。

しばらくすると、電気料金請求のための最大消費電力の算出方法や、自然災害や洪水などの不可抗力により顧客が機械を停止せざるを得ないケースなど、いくつかの技術的な問題が発生しました。費用面では、特に季節的な生産や負荷変動のある企業など、一部の顧客は現在の料金体系と比較して電気料金に大きな差が生じるという事態に直面しました。[20]この試験運用段階は、状況をさらに分析するために1年間延長される予定です。

結論と提言

2025年第4四半期におけるベトナムのエネルギー市場は、活発な投資活動と政策展開により、引き続き拡大した。新たな再生可能エネルギープロジェクトの稼働開始や、国内初のLNG発電所の操業開始は、ベトナムがエネルギー構成の多様化と電力供給の強化に尽力していることを示している。同時に、活発なM&A取引は、この分野に対する海外投資家の継続的な関心を示している。

外国人投資家にとって、ベトナムのエネルギー市場は、再生可能エネルギー、LNGインフラ、発電設備、送電網など、複数の分野にわたって大きな投資機会を提供し続けている。政府の政策方針からも、外国資本は今後もこの分野の発展にとって重要な推進力であり続けることが示唆される。

しかしながら、投資家は規制の動向と実施スケジュールを綿密に監視する必要がある。二要素電力料金制度や広範な電力市場自由化といった政策改革は、プロジェクトの経済性や収益モデルに影響を与える可能性がある。長期的な機会を捉えようとする投資家にとって、ベトナムの規制環境を十分に理解すること、そして強力な現地パートナーシップを築くことが不可欠となるだろう。

続きを読む

LSエコ・エナジー、ベトナムの希土類元素セクターに投資

再エネ軸に広がる日本の対ベトナム投資、成長市場で存在感

*ご注意: 本記事の情報を引用される場合は、著作権の尊重のために、出典と記事のリンクを明記していただきますようお願いいたします。

[1] グラント・ソーントン、「ベトナムM&A市場2026年展望」、https://www.grantthornton.com.vn/contentassets/38fb344fef5e4fd4ba6c73db60642fdd/ma-outlook-2026—eng-verion.pdf

[2] グラント・ソーントン、月刊M&Aニュース – 2025年11月 https://www.grantthornton.com.vn/vi/insights/t-duy-lanh-o/ma/diem-tin-ma-thang11-2025/

[3] グラント・ソーントン、月刊M&Aニュース – 2025年10月 https://www.grantthornton.com.vn/vi/insights/t-duy-lanh-o/ma/diem-tin-ma-thang10-2025/

[4] EVN、ホアビン水力発電所拡張工事の開所式：国家電力網に480MWの発電能力が追加される、https://www.evn.com.vn/d/vi-VN/news/Khanh-thanh-Nha-may-Thuy-dien-Hoa-Binh-mo-rong-He-thong-dien-quoc-gia-co-them-480MW-cong-suat-nguon-dien-60-12-506122

[5] EVN、EVN、フォックタイ 2 太陽光発電所を開設、https://www.evn.com.vn/d/vi-VN/news/EVN-khanh-thanh-Nha-may-dien-mat-troi-Phuoc-Thai-2-60-17-506128

[6] 政府ニュース、ニョンチャック3号機と4号機の発電所：ベトナムのLNG発電における先駆的なマイルストーン、https://baochinhphu.vn/nha-may-nhon-trach-3-va-4-dau-moc-tien-phong-cua-dien-khi-lng-viet-nam-102251206110225844.htm

[7] ハイフォンポータル、2つの主要プロジェクト、タンチャオ工業団地インフラ投資プロジェクト（フェーズ1）とハイフォンLNG火力発電所プロジェクトの建設が開始されました。https://haiphong.gov.vn/su-kien/khoi-cong-02-du-an-trong-diem-quy-mo-lon-du-an-dau-tu-ha-tang-khu-cong-nghiep-tan-trao-giai-doan-786572

[8] ベトナムの有力紙「ザ・リーダー」によると、VinEnergo社はハイフォンLNG発電所建設のため、米国の「エネルギー技術大手」と提携した。https://theleader.vn/vinenergo-chon-cong-nghe-my-cho-nha-may-dien-lng-hai-phong-d44723.html

[9] ニンビン省の指導者は、石炭火力発電所の停止と、新しい柔軟な発電ソリューションへの投資を強く求めている。https://theleader.vn/ninh-binh-hoi-thuc-dung-nha-may-dien-than-dau-tu-moi-dien-linh-hoat-d39439.html

[10] ダウタウニュース、ニンビン省、約7兆1080億ベトナムドン相当の発電所プロジェクトへの投資を募る、https://baodauthau.vn/ninh-binh-goi-dau-tu-vao-du-an-nha-may-dien-gan-7108-ty-dong-post191340.html

[11] ラオドン省、柔軟な発電所の投資とニンビン火力発電所の廃止、https://laodong.vn/kinh-doanh/dau-tu-nha-may-dien-linh-hoat-va-dung-van-hanh-nha-may-nhiet-dien-ninh-binh-1606341.ldo

[12] Vietnam Energy、T&T Group tại Lào sẽ xuất khẩu điện về Việt Nam từ cuối nam 2025, https://nangluongvietnam.vn/du-an-dien-gio-dau-tien-cua-tt-group-tai-lao-se-xuat-khau-dien-ve-viet-nam-tu-cuoi-nam-2025-33699.html

[13] 人民軍新聞、「ラオカイ－ヴィンイエン500kV送電線が開通」、https://www.qdnd.vn/kinh-te/tin-tuc/khanh-thanh-duong-day-500kv-lao-cai-vinh-yen-878824

[14] ラオドン省、500kVラオカイ-ヴィンイエン送電線は、北西部地域と国内の他の地域を結ぶ戦略的なエネルギー橋である。https://laodong.vn/xa-hoi/duong-day-500kv-lao-cai-vinh-yen-cau-noi-nang-luong-chien-luoc-tay-bac-voi-ca-nuoc-1593304.ldo

[15] VTCニュース、EVNがコンダオ島に国家送電網を敷設し、ホアビン水力発電所の拡張工事を完了、https://vtcnews.vn/evn-dua-dien-luoi-ra-con-dao-hoan-thanh-nha-may-thuy-dien-hoa-binh-mo-rong-ar993898.html

[16] 決議328/NQ-CP、https://thuvienphapluat.vn/van-ban/Tai-nguyen-Moi-truong/Nghi-quyet-328-NQ-CP-2025-thuc-hien-Nghi-quyet-70-NQ-TW-bao-dam-an-ninh-nang-luong-quoc-gia-677275.aspx

[17] 政府ニュース、国家エネルギー安全保障確保に関する政府行動計画、https://baochinhphu.vn/chuong-trinh-hanh-dong-cua-chinh-phu-ve-bao-dam-an-ninh-nang-luong-quoc-gia-102251015121739795.htm

[18] EVN、2段階制の小売電力料金制度の試験的導入を2025年10月に開始、https://evn.com.vn/d/vi-VN/news/Trien-khai-thu-nghiem-gia-ban-le-dien-hai-thanh-phan-tu-thang-102025-60-142-505112

[19] ベトナムエネルギー、「ベトナムにおける二段階電力料金制度の導入：誰が恩恵を受けるのか？」、https://nangluongvietnam.vn/thuc-hien-gia-dien-hai-thanh-phan-o-viet-nam-ai-duoc-loi-34986.html

[20] CafeF、商工省は二成分電力料金制度の実施日に関する情報を公開しました。https://cafef.vn/bo-cong-thuong-thong-tin-ve-thoi-diem-ap-dung-gia-dien-2-thanh-phan-188260128144426726.chn