ベトナムの2025年第4四半期のエネルギー市場は、投資活動と政策改革の双方で力強い勢いを示した。同セクターは、特に再生可能エネルギー資産や発電インフラを中心に、合併・買収を通じて大規模な投資を呼び込んだ。同時に、いくつかの大型プロジェクトが完了または始動し、国内電力供給の強化につながった。国家エネルギー安全保障行動プログラムや電力料金改革といった政策動向も、より多様化され、市場志向で投資しやすいエネルギーセクターへのベトナムの継続的な移行を示した。.

投資に関する最新情報

エネルギー業界におけるM&A活動

ベトナムのエネルギーセクターにおける合併・買収（M&A）活動は、2025年第4四半期を通じて活発に推移し、エネルギーインフラや再生可能電力資産への投資家の関心の高まりを反映した。2025年には、エネルギーセクターで29件のM&A取引が成立し、開示ベースの取引価値は7億4,700万米ドルで、全業界におけるM&A取引総額の9%を占めた[1]. 第4四半期だけでも、15件のM&A取引が成立し、その価値は約4億900万米ドル[2][3].

ベトナムのM&A取引における業種別開示価値（2025年）

100% = 87億1,500万米ドル

出典： Grant Thorton

エネルギーセクターは、特に再生可能エネルギーと発電資産において、引き続き国際投資家を引きつけた。.

2025年第4四半期の主なM&A案件

B&Company合成

稼働開始した再生可能エネルギープロジェクト

ベトナムは2025年第4四半期、Vietnam Electricity（EVN）が主導する複数の重要な発電プロジェクトの完工・試運転を通じて、再生可能エネルギーの発電容量を引き続き拡大した。.

Hoa Binh Hydropower Plant Expansion Project   このプロジェクトは2025年12月に正式に竣工し、国内電力システムに480MWの発電容量を追加した。拡張には、既存のHoa Binh水力発電所への追加タービン2基の設置が含まれる[4].	出典： TTXVN
Phuoc Thai 2 Solar Power Plant   このプロジェクトは2025年12月に完成し、Khanh Hoa省に位置し、容量は87MW[5]. 。このプロジェクトは、ベトナムで太陽エネルギー開発に最も適した地域の一つにおける太陽光発電容量拡大の取り組みの一環であった。発電所はクリーン電力を国内送電網に供給し、国のエネルギーミックスに占める再生可能エネルギーの比率を高める。.	出典： VOV

LNG発電プロジェクト

LNGは、再生可能エネルギーの統合を支えつつ、信頼性の高いベースロード電源を提供できる移行期エネルギー源として、ますます注目されている。ベトナムが発電構成の多様化を加速した2025年第4四半期には、LNG分野で注目すべき動きが見られた。.

Nhon Trach 3 & 4発電所は、ベトナム初のLNG火力発電所として2025年12月に完成し、運転を開始した。Dong Nai省に位置し、Petrovietnam Power Corporationが開発したこの2基の発電所の合計容量は約1,624MWである。最新のコンバインドサイクルガスタービン技術と輸入LNG燃料供給により、従来の石炭火力発電所に比べて排出量を削減しつつ、安定した発電を提供することが期待されている[6].

Nhon Trach 3 & 4発電所

出典： 政府ニュース

もう一つの主要な動きは、Hai Phong LNG火力発電プロジェクトで、2025年末に正式に着工した。このプロジェクトは、エネルギー子会社VinEnergoを通じてVingroupが投資しており、民間企業の注目すべき参画となっている。完成すれば、ベトナム最大級のLNG発電所の一つになる見込みである[7]. 2026年までに、VinEnergoは世界有数のエネルギー技術プロバイダーであるGE Vernovaと提携し、同発電所向けに先進的なガスタービン技術と技術ソリューションを供給する[8].

新設のLNG施設とは対照的に、Ninh Bìnhプロジェクトは既存の発電拠点を柔軟な発電所へ転換することに重点を置いている。このプロジェクトでは、老朽化した石炭火力発電設備を段階的に廃止し、LNGやその他のよりクリーンな燃料を利用できる最新の柔軟な発電システムへ移行する[9]. 。12月24日までに、総投資額は約7,108億VNDと発表された[10]. このプロジェクトは、Power Generation JSC3（EVNGENCO3）とThuan Hai Transportation Service JSCを含むコンソーシアムが主導する。発電所では、Wärtsilä（フィンランド）の内燃機関（ICE）技術の採用が見込まれており、これは断続的な再生可能エネルギーの変動を調整するための高い運用柔軟性を可能にする[11].

送電インフラの拡張

発電分野への投資に加え、ベトナムは2025年第4四半期に送電インフラの拡張と地域間の電力連系強化でも大きく前進した。.

ベトナムは、ラオスからの再生可能電力輸入を通じて地域エネルギー協力を強化している。特に、ラオス・サワンナケート県でTT Groupが開発したSavan 1風力発電所が挙げられる。このプロジェクトは、国境を越える送電線を通じてベトナムへ直接送電するよう設計されており、商業的な電力輸出は2025年末までに開始される見込みである[12]. このプロジェクトは、ベトナム企業による初の海外風力発電投資であり、東南アジアにおける地域間電力取引の拡大傾向を示している。.

2025年10月には、北西部地域を国家電力系統につなぐ戦略的プロジェクトである500kVラオカイ－ヴィンイェン送電線の完成および通電式が行われた[13]. このプロジェクトは、北西部の水力発電所からの電力送電と、将来の中国およびラオスからの電力輸入の促進において重要な役割を果たす[14]. 複数の省にまたがるこの送電線は、電力需要が急速に増加している北部ベトナムにおける系統安定性を向上させる。.

もう一つの主要なインフラ上のマイルストーンは、2025年12月に完成したCon Đao島への電力供給プロジェクトであり、これにより島は国家送電網に接続された。これまで島内の電力はディーゼル発電機で賄われていたが、コストが高く環境効率も低かった。今回の系統接続により、本土から直接電力を供給できるようになり、エネルギー供給の信頼性が向上するとともに、燃料費と排出量が大幅に削減される[15].

国家送電網からCon Daoへの電力供給プロジェクトを通電完了した

出典： ティエン・フォン

ポリシーの更新

国家エネルギー安全保障確保のための政府行動計画

2025年、ベトナム政府は Resolution 328/NQ-CP, を公布し、2025～2030年に向けた主要措置を示した。ベトナムの急速な経済成長を支える安定的かつ十分なエネルギー供給の確保と、持続可能で多様なエネルギー開発の推進に重点を置いている。主な優先事項には、国家電源開発計画（PDP8）の実施加速、再生可能エネルギーおよびLNG開発の推進、エネルギー効率の改善、送電網やLNG輸入ターミナルなどのエネルギーインフラ強化が含まれる[16].

この計画の中心的目標は、エネルギー源を多様化し、単一の燃料または供給経路への依存を低減することである。政策は、系統安定性を確保するために従来型エネルギー源の役割を維持しつつ、再生可能エネルギー、国境を越えた電力取引、LNGを用いた発電の開発を奨励している。政府はまた、ベトナムのエネルギー移行に必要な巨額の資本需要に対応するため、民間部門投資の動員と国際協力の重要性を強調している[17].

二部料金電力料金制度の試行導入

2025年第4四半期のもう一つの主要な政策動向は、二部制の小売電力料金メカニズムの試行導入である。2025年10月から、対象顧客の電気料金には2つの別個の要素が含まれるようになった。ひとつは容量料金で、ピーク需要に対応するために発電・送電容量を維持するコストを反映する。もうひとつはエネルギー料金で、実際の電力使用量に基づく[18]. 対象顧客は、大量の電力を使用する製造業者（1か月あたり200,000 kWh超）である[19]. この試行期間中、EVNはシミュレーション計算のみを行い、請求書上に記録している段階であり、まだ実際の支払い徴収はしていない。コスト変動の程度と消費者の反応を分析することを目的としている。.

しばらくしてから、電気料金の請求における最大電力消費量の算定や、自然災害や洪水などの不可抗力事由により顧客が機械を停止しなければならないケースなど、いくつかの技術的課題が浮上した。コスト面では、一部の顧客が、特に季節的な生産を行い、負荷プロファイルが不均一な事業者において、現行料金と比べて電気料金に大きな差異が生じた[20]. 。このパイロット段階は、状況をさらに分析するため、1年間に延長する計画だ。.

結論と提言

ベトナムの2025年第4四半期のエネルギー市場は、旺盛な投資活動と政策動向を背景に拡大を続けた。新たな再生可能エネルギー案件の運転開始と、同国初のLNG火力発電所の稼働は、ベトナムがエネルギーミックスの多様化と電力供給の強化に取り組んでいることを示している。同時に、活発なM&A取引は、同分野に対する海外投資家の継続的な関心を示している。.

海外投資家にとって、ベトナムのエネルギー市場は、再生可能エネルギー、LNGインフラ、発電資産、送電網を含む複数の分野で依然として大きな機会を提供している。政府の政策方針は、外国資本が今後も同分野の発展を支える重要な原動力であり続けることを示唆している。.

しかし、投資家は規制動向と導入時期にも注意深く目を配る必要がある。二部料金制や、より広範な電力市場の自由化といった政策改革は、プロジェクトの採算性や収益モデルに影響を及ぼす可能性がある。ベトナムの規制環境を十分に理解し、強固な現地パートナーシップを築くことが、長期的な機会を取り込もうとする投資家にとって不可欠だ。.

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*この記事の情報を引用したい場合は、著作権を尊重するために、元の記事へのリンクとともに出典を明記してください。.

[1] Grant Thorton, Vietnam M&A Market 2026 Outlook, https://www.grantthornton.com.vn/contentassets/38fb344fef5e4fd4ba6c73db60642fdd/ma-outlook-2026—eng-verion.pdf

[2] Grant Thorton, Monthly M&A News – November 2025 https://www.grantthornton.com.vn/vi/insights/t-duy-lanh-o/ma/diem-tin-ma-thang11-2025/

[3] Grant Thorton, Monthly M&A News – October 2025 https://www.grantthornton.com.vn/vi/insights/t-duy-lanh-o/ma/diem-tin-ma-thang10-2025/

[4] EVN, Inauguration of the Hoa Binh Hydropower Plant Expansion: The national power grid gains an additional 480MW of power generation capacity, https://www.evn.com.vn/d/vi-VN/news/Khanh-thanh-Nha-may-Thuy-dien-Hoa-Binh-mo-rong-He-thong-dien-quoc-gia-co-them-480MW-cong-suat-nguon-dien-60-12-506122

[5] EVN, EVN inaugurates Phước Thái 2 solar power plant, https://www.evn.com.vn/d/vi-VN/news/EVN-khanh-thanh-Nha-may-dien-mat-troi-Phuoc-Thai-2-60-17-506128

[6] Government News, Nhon Trach 3 and 4 power plants: A pioneering milestone for Vietnam’s LNG power generation, https://baochinhphu.vn/nha-may-nhon-trach-3-va-4-dau-moc-tien-phong-cua-dien-khi-lng-viet-nam-102251206110225844.htm

[7] Hai Phong Portal, Construction commenced on two major projects: the Tan Trao Industrial Park infrastructure investment project (phase 1) and the Hai Phong LNG Thermal Power Plant project, https://haiphong.gov.vn/su-kien/khoi-cong-02-du-an-trong-diem-quy-mo-lon-du-an-dau-tu-ha-tang-khu-cong-nghiep-tan-trao-giai-doan-786572

[8] The leader, VinEnergo partners with US ‘energy technology giant’ for Hai Phong LNG power plant, https://theleader.vn/vinenergo-chon-cong-nghe-my-cho-nha-may-dien-lng-hai-phong-d44723.html

[9] The leader, Ninh Binh urges halt of coal-fired power plants and investment in new, flexible power generation solutions, https://theleader.vn/ninh-binh-hoi-thuc-dung-nha-may-dien-than-dau-tu-moi-dien-linh-hoat-d39439.html

[10] Dau Thau News, Ninh Binh seeks investment for a power plant project worth nearly 7,108 billion VND, https://baodauthau.vn/ninh-binh-goi-dau-tu-vao-du-an-nha-may-dien-gan-7108-ty-dong-post191340.html

[11] Lao Dong, Flexible power plant investment and decommissioning of Ninh Binh thermal power plant, https://laodong.vn/kinh-doanh/dau-tu-nha-may-dien-linh-hoat-va-dung-van-hanh-nha-may-nhiet-dien-ninh-binh-1606341.ldo

[12] Vietnam Energy、T&T Group tại Lào sẽ xuất khẩu điện về Việt Nam từ cuối nam 2025, https://nangluongvietnam.vn/du-an-dien-gio-dau-tien-cua-tt-group-tai-lao-se-xuat-khau-dien-ve-viet-nam-tu-cuoi-nam-2025-33699.html

[13] People’s Army Newspaper, The Lao Cai – Vinh Yen 500kV power line was inaugurated, https://www.qdnd.vn/kinh-te/tin-tuc/khanh-thanh-duong-day-500kv-lao-cai-vinh-yen-878824

[14] Lao Dong, The 500kV Lao Cai – Vinh Yen transmission line, a strategic energy bridge connecting the Northwest region with the rest of the country, https://laodong.vn/xa-hoi/duong-day-500kv-lao-cai-vinh-yen-cau-noi-nang-luong-chien-luoc-tay-bac-voi-ca-nuoc-1593304.ldo

[15] VTC News、EVNはコンダオ島への国家送電網の接続を実現し、ホアビン水力発電所拡張工事を完了する, https://vtcnews.vn/evn-dua-dien-luoi-ra-con-dao-hoan-thanh-nha-may-thuy-dien-hoa-binh-mo-rong-ar993898.html

[16] 決議328/NQ-CP, https://thuvienphapluat.vn/van-ban/Tai-nguyen-Moi-truong/Nghi-quyet-328-NQ-CP-2025-thuc-hien-Nghi-quyet-70-NQ-TW-bao-dam-an-ninh-nang-luong-quoc-gia-677275.aspx

[17] Government News、国家エネルギー安全保障の確保に関する政府行動計画, https://baochinhphu.vn/chuong-trinh-hanh-dong-cua-chinh-phu-ve-bao-dam-an-ninh-nang-luong-quoc-gia-102251015121739795.htm

[18] EVN、二部料金制の小売電気料金の試験導入を2025年10月に開始する, https://evn.com.vn/d/vi-VN/news/Trien-khai-thu-nghiem-gia-ban-le-dien-hai-thanh-phan-tu-thang-102025-60-142-505112

[19] Vietnam Energy、ベトナムで二部料金制を導入する：誰が恩恵を受けるのか, https://nangluongvietnam.vn/thuc-hien-gia-dien-hai-thanh-phan-o-viet-nam-ai-duoc-loi-34986.html

[20] CafeF、商工省が二部料金制の適用時期に関する情報を公表, https://cafef.vn/bo-cong-thuong-thong-tin-ve-thoi-diem-ap-dung-gia-dien-2-thanh-phan-188260128144426726.chn