2017/4/3

“「ベトナムのFDI動向」”
ベトナムの新規登録外国直接投資（FDI）資本は、世界金融危機以降改善しており、2015年には約$12 billion、2016年上半期だけでも同水準に達した（The World Bank, 2017; Van, 2016）。.
経済の推進力の一つであるこの動向は、ベトナムの改革状況を示している（Vuong, Tran and Nguyen, 2009）。.

具体的には、M&Aの金額がFDI流入額の約半分を占めており、資本流入の最も重要な構成要素となっている（Gaskill and Nguyen, 2015; Vuong, Tran and Nguyen, 2009）。.
2016年には500件を超える取引が成立し、M&A取引総額は約$6 billionに達した。これは前年比23.8%増であり、2006年以降では10倍以上の増加となる（MAF, 2016）。

“「外国投資家による不動産セクターのM&A」”

不動産セクターでは、取引件数・金額の双方でM&A活動が大きく進展しており（第2位）、日本、韓国、タイ、シンガポールから複数の投資家を引き付けている（Ngoc, 2017; Van, 2016）。.
2016年上半期には25件の新規M&Aプロジェクトが成立し、その金額は$605 millionに達し、FDI総額の最大5%を占めた（Van, 2016）。.

外国投資家によるM&Aで最も活発な不動産分野は、現在では大規模な複合用途開発である
（マンション、商業施設、オフィス）ほか、近い将来にはハノイ、ホーチミン市、ダナン、ニャチャンにおけるホテルも対象となる（CBRE, 2014; Hong, 2016; Ngoc, 2017; Van, 2015）。.

“「日本のプロジェクトが増加する見通し」”

以前は市場データの不足により投資が限定的であったが、近年では日本の投資家によるM&A取引が増加している（Hong, 2016）。例えば、日本最大級の不動産開発会社の一つであるKajima Corporationは、Indochina Capitalと50対50の合弁会社を設立し、今後10年間でベトナムに最大$1 billionを投資する計画である。.

Mitsubishi Corporationは、ベトナムのBitexco GroupによるプロジェクトであるManor Central Parkの45%の持分を、$285 millionで取得した（Quang, 2017）。.

また、Sumitomo、Sanyo Homes、Daiwa House、Aeon、Toshinもすべてベトナム市場に参入しており、投資総額は$2 billionに達している（VNExpress, 2017）。.

実際、投資家はM&Aを通じて、低コストの労働力と現地の専門知識を活用できる。.
日本の投資家にとっては、地理的な近接性、両国間の長期的な関係、国内よりも高い利回りからも利益を得られるため、ベトナムへの海外投資は理想的な解決策となっている（Gaskill and Nguyen, 2015）。.

“「機会と課題」”

このセクターにおけるM&Aの増加には、さまざまな要因が影響している。最も重要な理由は、外国人所有規制の緩和に加え、2014年の不動産事業法をはじめとする法的枠組みの改善である。.

第二に、ベトナムの安定した経済成長と、年間20 – 25%という高い収益率が投資家の関心を刺激している（Hong, 2016）。また、都市化によりハノイとホーチミン市では住宅需要が高まっている。.
しかし、課題を無視することはできない。不動産の実際の市場価値が取引価格と異なる可能性があるため、財務リスクは顕著であり（Jones Lang Lasalle, 2017）、投資家に損失をもたらす可能性がある。.

これは、不動産の状態が悪いことや、契約前の調査が不足していることに起因する場合がある。.
さらに、M&Aのパートナー企業の従業員は将来に大きな不安を抱くことになり、関係する双方に重大な変化をもたらす可能性がある（Jones Lang Lasalle, 2017）。.