ベトナムの医薬品市場は、所得の増加、人口の高齢化、そして医療保険適用範囲の拡大を背景に、東南アジアで最も急速に成長している市場の一つです。ベトナムの製薬会社は、厳しい規制下にありながらも徐々に自由化が進む環境下で事業を展開しており、製造、ジェネリック医薬品、そして高付加価値治療への投資を促しています。本稿では、規制の枠組み、市場規模、そして市場構造を概説し、ベトナムの主要製薬会社10社の概要を紹介するとともに、M&Aやジェネリック医薬品の拡大といった最近の動向を取り上げ、このダイナミックな市場への参入または拡大を検討している外国投資家にとっての実用的な示唆をまとめます。

規制

ベトナムのWTOコミットメントおよび現行規制（薬事法および政令09/2018/ND-CPによる）に基づき、外資製薬企業（FIE）は一般に医薬品（医薬品および原材料）の輸入が許可されていますが、これらの製品をベトナム国内で直接流通（卸売または小売）する権利を行使することは禁止されています。

重要な例外は、外資系製薬会社がベトナム国内で製造する完成医薬品です。そのため、外資系製薬会社は、ベトナム国内の登録卸売業者または提携パートナーを通じて輸入製品を販売し、それらの業者が病院（ETC）や薬局（OTC）への流通を管理する必要があります。

市場概況

ベトナムの医薬品市場は2023年に約60億米ドルと評価され、2028年には87億米ドル、2033年には116億米ドルに達すると予測されている。[1]さらに、市場はジェネリック医薬品に大きく偏っており、2023年の58.1%の市場シェアから2029年には62.4%に増加すると予想されています。[2]国内メーカーは、一般的な治療薬（抗生物質、心血管疾患、鎮痛剤、糖尿病）と伝統的な漢方薬に注力しています。ジェネリック医薬品セグメントは、2024年から2029年にかけて、ASEANで最も速いペースで約9.7%の年平均成長率（CAGR）で成長すると予測されています。[3]ベトナムのジェネリック医薬品市場はまだ未発達だが、急速に成長し、大きな成長機会が生まれることが期待されている。[4].

さらに、ベトナムは依然として先発医薬品、生物製剤、ワクチンの輸入に大きく依存しています。特に、これらの高付加価値輸入品は主に先進国市場から調達されており、フランス、ドイツ、米国は常に完成医薬品の主要供給国に名を連ねています。[5]一方、ジェネリック医薬品と医薬品有効成分（API）の供給はインドと中国が独占している。[6]EVFTA協定により、革新的で高品質な医薬品の重要な供給源としてのEUの役割がさらに強化されました。

Market share of imported and domestic pharmaceuticals in Vietnam 2019年から2022年まで

資料: Statista [1][7]

マクロ経済の牽引役として、ベトナムは劇的な人口動態の変化を経験しています。2024年には、60歳以上の人口は1,420万人近く（人口の14%以上）に達します。2050年までにこの人口は倍増し、2,900万人を超えると予想されています。人口の高齢化は、心血管疾患、糖尿病、腫瘍などの慢性非感染性疾患（NCD）の負担増加と直接相関しており、長期的な投薬レジメンが必要となります。¹.

市場動向

ETC（病院）セグメントは、2017年の74.6%から2024年には76.4%へとシェアを拡大し、依然として主要な成長源となっています。この傾向は、高付加価値の専門医薬品の消費によって推進されています。同時に、薬局とOTC（一般用医薬品）小売チャネルは、流通範囲の面で構造的な拡大を経験していますが、同期間にそのシェアは25.4%から23.6%に減少しています。この拡大は現在、小売環境を専門化し、OTC量販セグメントで激しい競争を生み出している近代的なドラッグストアチェーンの急速な台頭によって特徴づけられています。小売環境では、FPTロンチャウ、ファーマシティ、アンカンの3つの大手ドラッグストアチェーンが市場をますます支配しており、2024年までに合計で約3,200店舗に達すると予想されています。[8]従来の細分化されたモデルは依然として広く普及しており、独立系小規模薬局は、全国約5万の小売薬局からなる小売市場全体の85%を占めていると推定されています。[9].

ETC/OTCの収益比率

出典：フィッチ・ソリューションズ[10]

もう一つの重要なテーマは、M&Aと戦略的提携です。この分野では、外国投資家による現地メーカーへの出資拡大、2025年には5兆7000億ドンを超えると予想される大規模なM&A取引、ワクチン製造などの技術移転のための長期提携の形成など、注目すべき動きが見られます。[11]2023年、韓国の東和製薬はチュンソン製薬の株式51%を取得すると発表した。[12]2025年、リブゾン製薬グループ（中国）は、シンガポールの完全子会社リアンSGPホールディング株式会社を通じて、現金5兆7,300億ドン以上を投じてイムエクスファーマ製薬会社の約65%を買収する計画を発表した。[13]取引が完了すると、Imexpharm は Livzon の間接子会社となります。

ベトナムの医薬品業界では、従来のWHO-GMPへの依存から脱却し、EU-GMPや日本-GMPといった厳格な国際基準への取り組みが加速しています。2025年半ばまでにEU-GMPの認証を取得する国内施設は10%未満と予測されていますが、市場をリードする企業（Imexpharm、Pymepharco、DHG Pharmaなど）では、こうした認証取得が急速に進んでいます。これらの認証取得は、市場拡大のための重要な「パスポート」として機能し、企業が高額入札にアクセスし、要求の厳しい市場で競争することを可能にします。この品質向上は、基本的なジェネリック医薬品から、NCD（非感染性疾患）や腫瘍治療薬などの複雑で利益率の高い製品への生産シフトを促進し、ベトナムを信頼できる地域製造拠点としての地位を強化することにもつながります。 [14]Imexpharm の EU への輸出のような成功例は、品質コンプライアンスへのこの戦略的投資により、ベトナムが信頼できる地域の製造および輸出拠点としての地位を確立していることを示しています。

最後に、デジタル化は小売業界を変革しています。近代的な薬局チェーンとデジタル流通プラットフォームは、小売網の拡大とデータの可視性を向上させています。さらに、デジタル最適化は運用コストを削減し、大手チェーンは積極的な価格戦略とプロモーションを実施することで、急速に市場シェアを拡大することが可能になります。

主な登場人物

国内最大手企業（DHG、トラファコ、ステラファーム、イムエクスファーム）は、それぞれ年間2兆ドンから6兆ドン近くの純売上高を上げています。サノフィのような外資系大手企業は、ベトナムを成長市場と製造・輸出拠点の両方として活用しており、特にワクチンや高付加価値治療薬において、技術移転や現地提携への関与を強めています。多くの現地企業は、EU-GMP準拠の生薬・伝統医学やジェネリック医薬品を専門としており、多国籍企業にとって輸出や受託製造への道を開いています。

さらに、2024年には約159社の外国企業がベトナムの製薬部門に約18億米ドルを投資しており、製造・消費拠点としてのベトナムの魅力を強調している。[15].

ベトナムの主要製薬会社一覧

出典: B&Companyの企業データベースと編集

外国人投資家への影響

ベトナムの製薬会社に関心を持つ投資家にとって、いくつかの実際的な意味合いが浮かび上がります。

参入機会

ベトナムの医薬品市場は現在、非常に魅力的であり、3つの主な要因によって大きなビジネスチャンスが生まれています。第一に、市場は高い持続的成長が見込まれます。現在の市場規模は大きいものの、一人当たりの支出額は低いことから、特にジェネリック医薬品、スペシャリティ医薬品、ワクチンといった主要分野において、大きな成長の可能性を秘めています。第二に、この可能性は、外国直接投資（FDI）に有利な政策によってさらに強化されています。改正薬事法は、外資系企業（FIE）の権利を明確にし、行政上の負担を軽減することで、特にハイテク製造と技術移転を奨励しています。最後に、市場は提携やM&Aの可能性に満ちています。業界の細分化と現地企業の資金ニーズにより、国内の有力企業（EU-GMP認証取得企業など）への株式投資や、研究開発、ブランドジェネリック医薬品、ワクチン製造といった分野における戦略的提携の構築に大きな余地が生まれています。

スマート農業の課題

ベトナムの製薬業界で事業を展開する企業は、いくつかの重要な課題を乗り越えなければなりません。外資系企業に対する流通規制は依然として重要です。外資系製薬企業は完成医薬品の卸売・小売活動を禁じられているため、現地の販売業者への依存を余儀なくされ、利益率が低下するケースが多くあります。しかし、薬事法改正（2024年）では、現地で製造を行う外資系企業が自社製品に関する特定の社内物流／付加価値活動（例：保管、品質管理、社内輸送）を行うことが明示的に許可され、基本的な流通規制を変更することなく、業務運営が若干緩和されています。さらに、価格設定と償還環境は複雑です。厳格な価格宣言規制と絶えず変化する償還ポリシーにより、企業は製品を効果的に管理するために、強力な市場アクセスと強力な医療経済能力を備えることが求められます。最後に、この業界は高度に細分化された市場において激しい価格競争に直面しています。特にジェネリック医薬品分野では、数百社ものメーカーが熾烈な競争を繰り広げており、価格圧力は非常に高まっています。したがって、成功は、優れた品質、規制遵守、ブランディング、サービスを通じて差別化を実現する企業の能力にかかっています。

*ご注意: 本記事の情報を引用される場合は、著作権の尊重のために、出典と記事のリンクを明記していただきますようお願いいたします。

[1] https://www.trade.gov/market-intelligence/vietnam-pharmaceutical-industry-updates

[2] https://vneconomy.vn/thi-truong-thuoc-generic-viet-nam-co-hoi-55-ty-usd-va-rao-can-tu-tieu-chuan-chat-luong.htm

[3] https://ven.congthuong.vn/vietnam-forecast-to-spearhead-asean-generic-drug-market-expansion-58234.html

[4] https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/vn/pdf/2025/10/future-value-of-vietnam-generics-market-eng.pdf

[5] https://mekongasean.vn/duoc-pham-la-mat-hang-viet-nam-nhap-khau-lon-nhat-tu-phap-33909.html

[6] https://vir.com.vn/pharma-to-experience-robust-growth-114808.html

[7] https://www.statista.com/statistics/1116617/vietnam-market-share-of-imported-and-domestic-pharmaceuticals/

[8] https://doanhnghiephoinhap.vn/giua-con-bao-quet-thuoc-gia-nhin-lai-cuoc-dua-cua-3-chuoi-duoc-pham-long-chau-pharmacity-va-an-khang-107314.html&link=autochanger

[9] https://vneconomy.vn/dan-dau-ve-so-luong-nha-thuoc-1-796-tren-toan-quoc-tong-doanh-thu-32-000-ty-con-rui-ro-nao-ma-frt-phai-luu-y.htm

[10] https://kirincapital.vn/wp-content/uploads/2023/11/Bao-cao-nganh-duoc-pham-VN.pdf

[11] https://vietnamnews.vn/economy/1718551/viet-nam-s-pharmaceutical-market-sees-major-m-a-deal.html

[12] https://vir.com.vn/south-korean-dongwha-pharm-buys-majority-stake-in-vietnams-trung-son-pharma-104172.html&link=autochanger

[13] https://tuoitre.vn/hang-duoc-trung-quoc-du-chi-hon-5-700-ti-dong-de-mua-gan-65-von-imexpharm-20250523015415335.htm

[14] https://thesaigontimes.vn/nganh-duoc-nang-cap-tieu-chuan-tim-duong-ra-the-gioi/

[15] https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/vn/pdf/2025/10/future-value-of-vietnam-generics-market-eng.pdf