ベトナムの太陽光発電：市場概要と投資の洞察

2025年10月31日

B&Company

2008年に設立され、ベトナムにおける日系初の本格的な市場調査サービス企業として、業界レポート、業界インタビュー、消費者調査、ビジネスマッチングなど幅広いサービスを提供してきました。

本コラム「ベトナムブリーフィング」では、B&Companyの若手調査員が、ベトナムの産業トレンド、消費者動向、社会の動きなどのトピックについてタイムリーに発信していきます。

本記事は英語で作成されており、他言語版は自動翻訳を利用しています。正確な内容につきましては、英語版記事をご参照ください。弊社はできる限り正確な情報の提供に努めておりますが、本記事のご利用は利用者ご自身の判断と責任のもとでお願いいたします。また、本記事に記載されている考察や将来展望等は、各研究者の個人的な見解に基づくものです。

ベトナムの太陽光発電市場は、良好な日射量、急速な電力需要の増加、そして再生可能エネルギーを重視した政策枠組みに牽引され、急速に発展しています。政府は大規模な発電容量増強とDPPAを通じた企業によるクリーン電力調達を目指しており、このセクターは外国投資にとって大きな機会を提供する一方で、規制および実行上のリスクも伴います。

Vietnam’s Solar power plants

出典：ベトナムブリーフィング

市場概要

ベトナムの太陽光発電は豊富な天然資源に恵まれており、中部および南部地域では全天水平日射量（GHI）が約1,753 kWh/m²/年に達しています。¹これにより、大規模な太陽光発電所や屋上設置が可能になります。Grand View Researchのレポートによると、ベトナムの太陽光発電システム市場は2022年に38億米ドルの規模に達し、2023年から2030年にかけて年平均成長率（CAGR）が約161兆3千万米ドルで、2030年には124億米ドルに達すると予測されています。².

ベトナムは、設置容量の面で東南アジアで最も堅調な太陽光発電市場の一つとして常に上位にランクされています。2024年末までに、ベトナムは約16,500MW（16.50GW）の太陽光発電容量を設置しており、これは同国の総電力システム容量約82,400MWの約25%に相当します。³2024年の最初の6か月間で、再生可能エネルギーは207.3億kWh（137.1億t/年）に達し、そのうち太陽光発電は139.1億kWh、風力発電は61.5億kWhに達した。⁴さらに、太陽エネルギー市場における発電量は2025年には294.3億kWhに達すると予測されており、これは現在の生産量とベトナムの長期目標との間の現実的な中間ステップとなることを示しています。

Structure of power source capacity of the entire system in 2024

100% = 3087.3億kWh

出典: B&Companyによるベトナム電力EVNデータからの統合

さらに、ベトナム電力公社（EVN）によると、2024年の総送電量は2,466.6億kWhに達し、2023年の同時期と比較して107億6,100万tp3T増加した。中部および南部から北部への送電量は常に高い水準を維持しており、北部の需要を満たすための追加供給が確保されている。

ベトナムの太陽光発電の現状

市場構造も、従来の地上設置型ファームを超えて進化しています。住宅、商業施設、産業施設では屋上設置型太陽光発電が拡大を続けており、貯水池や水力発電湖では水上太陽光発電プロジェクトがますます導入されています。⁵直接電力購入契約（DPPA）の導入により、大規模エネルギー使用者が太陽光発電事業者から直接電力を購入できるようになり、補助金付きの固定価格買い取り制度への依存が減り、より商業主導の市場が創出され、需要がさらに強化されました。⁶.

Vietnam’s rooftop Solar power

出典：太陽の四半期

しかし、急速な発展は送電網に負担をかけている。南部のいくつかの州では、送電容量が新規設備の増設に追いつかず、送電線の接続が抑制され、遅延が生じている。⁷この問題に対処するため、政府と民間部門は送電網の近代化、デジタル監視、エネルギー貯蔵ソリューションに投資していますが、これらのアップグレードには混雑問題を完全に解決するまでに時間がかかります。

外国投資家の参加は依然として堅調です。ベトナムの太陽光発電および風力発電部門への国際投資の90%以上は、日本、タイ、フィリピンなどのアジア市場から来ており、残りはヨーロッパと北米からのものです。⁸多くのプロジェクトは合弁事業やEPCパートナーシップを通じて構成されており、外国企業は現地の許可取得経験や土地利用に関する知識を活用することができます。

主要人物

この市場は、ベトナム国内の企業（EPC/製造）と、技術/資金を提供する国際的参入企業の両方で構成されています。ベトナムの太陽光発電市場は、もはや単一の開発業者による支配ではありません。各主要企業はそれぞれ独自の戦略的ニッチ市場を担っています。Song Giang SolarpowerとVu Phong Energy Groupは、EPC請負、屋上設置、O&Mサービスを専門としており、全国規模で強力な実行力を有しています。Indefol Solarは、住宅と産業向けの統合型太陽光発電ソリューションに注力しており、Sao Mai GroupとPC1 Groupは、大規模な地上設置型発電所に投資し、自社の産業用電力に太陽光発電を活用しています。

ベトナムの太陽光発電の主要プレーヤー

標準	会社	設立年	本社 / 国	簡単なプロフィール
1	PC1グループ株式会社	1963	「Vietnam's	PC1グループは、高度な技術、厳格な品質管理、そして効率的なプロジェクト管理を駆使する、再生可能エネルギーの専門投資家です。これまでに7つの水力発電所（合計170MW）の運営に成功しており、太陽光発電と風力発電への事業拡大も進めています。2025年までに744MWのクリーン電力供給を目指しており、現在、クアンチ省で48MWの風力発電プロジェクト3件を開発中です。
2	タタパワーソーラーシステムズ株式会社	1989	インド	インド有数の太陽光発電会社として、エンジニアリング、調達、建設、試運転サービスを全国規模で提供しています。30年以上の経験と3GW以上のモジュール出荷実績を誇り、高度な製造施設を運営し、450MWpを含む大規模プロジェクトを手掛けています。¹¹ ビカネールに100MWの発電所、ラジャンドガオンにバッテリー貯蔵を備えた100MWの発電所を建設する。
3	B.グリムパワー株式会社	1993	タイ	B.GRIMM Powerは、ベトナムおよび東南アジアで最大規模の外資系エネルギー企業の一つであり、20年以上にわたるプロジェクト開発の経験を有しています。複数の太陽光発電所および風力発電所への投資・運営に加え、現在はLNG発電プロジェクトにも進出し、ベトナムの長期的なクリーンエネルギーへの移行に貢献しています。
4	サオマイグループ株式会社	1997	「Vietnam's	Sao Mai Groupは、ベトナムの2017年の太陽光発電優遇政策を受けてクリーンエネルギー分野に参入し、同国で最も早く太陽光発電投資を開始した企業の1社となりました。以来、同社は屋上設置型および地上設置型の太陽光発電所を運営しており、2017年には1.07MWp、ロンアン省で50MWp、アンザン省で210MWpをそれぞれ建設しました。また、エネルギーコストの削減と電力自給率の向上を目指し、施設全体で屋上設置を拡大しています。
5	シャープエネルギーソリューションズ株式会社	1998	日本	シャープがエネルギーソリューション事業の一部を譲渡した2018年に設立された完全子会社であるSESJは、国内外において、開発、マーケティング、設置、アフターサービスまで、太陽光発電に関する包括的なサービスを提供しています。世界的に高いブランド認知度と高度な太陽光発電技術を強みとするSESJは、商業市場と住宅市場の両方に注力しながら、販売網を拡大し、市場への浸透をさらに深めています。
6	ACWAパワー	2004	サウジアラビア	ACWA Powerは、サウジアラビアを拠点とする発電、淡水化、グリーン水素の開発・投資会社です。13カ国で67の資産を保有し、総額670億米ドルに上ります。同社の使命は、信頼性が高く低コストの電力と水を供給することです。ベトナムでは、2019年に稼働を開始した50MWのヴィンハオ6太陽光発電所を運営しています。
7	インデフォルソーラー	2008	「Vietnam's	Indefol Solarは、再生可能エネルギーソリューションに特化した太陽光発電開発会社です。住宅、建物、産業の効率性と持続可能性を高める統合的なサービスと製品を提供しています。再生可能エネルギー分野において、メーカーとサービスプロバイダーの両方の立場で事業を展開し、2050年までに100%再生可能エネルギーの世界を実現するというビジョンを掲げています。
8	ヴーフォン・エナジー・グループ株式会社	2009	「Vietnam's	太陽光発電システムのEPCサービスに特化し、屋上設置型および農場設置型の太陽光発電システムの設置、運用、保守サービスを提供しています。1,000件以上のプロジェクトを完了し、総設置容量は約700MWpに達します。当社は、太陽光発電ソリューションの発展と、その他の再生可能エネルギー源の探究に尽力しています。
9	ベトナム・サンエナジー株式会社	2015	日本	同社はベトナムで太陽光パネルの製造・販売を行うとともに、先進的な太陽光技術の開発と大規模設置を行っています。富士ソーラージャパンの子会社として100%の日本からの投資を受け、強力な国際パートナーシップを活用して品質向上に取り組んでいます。¹⁰同社は高まる需要に応えるため、生産能力を拡大し、全国規模での太陽光発電の導入拡大を支援している。
10	ソンザン太陽光発電株式会社	2017	「Vietnam's	ベトナムの太陽光発電部門で積極的に活動し、パネル製造、システム設置、エンジニアリングサービスを専門としています。⁹豊富な現地経験と確固たる市場評価に基づき、同社は能力の拡大を続け、パートナーシップを模索することで、効率的なプロジェクト遂行と全国での太陽光発電の普及拡大を支援しています。

出典：B&Companyの総合

国際的には、ベトナム・サンエナジーが日本の投資に支えられたモジュール製造能力をもたらし、シャープ・エネルギー・ソリューションズは先進技術と世界的な流通を提供し、タタ・パワー・ソーラーは貯蔵機能を備えた大規模な公益事業規模のEPCプロジェクトを遂行し、B.グリム・パワーは東南アジア全域で数ギガワットの再生可能エネルギーポートフォリオを開発している。

この「ハイブリッド・エコシステム」は、セクターの成熟を加速させています。外国企業がイノベーションと資本を提供し、ベトナム企業が迅速な導入を推進しています。政策が競争力のある価格設定とDPPAへと移行するにつれ、地元に根ざした企業が新たな太陽光発電開発においてより大きな影響力を持つようになっています。

ベトナムの太陽光発電市場を形成する原動力と課題

主な推進要因

ベトナムの太陽光発電市場は、堅調な電力需要、技術コストの低下、そして政府の再生可能エネルギーへの取り組みに牽引され、急速に拡大しています。魅力的な固定価格買い取り制度、投資家の信頼感の向上、そして国内外の開発業者からの関心の高まりにより、太陽光発電はベトナムのエネルギーミックスにおいて最も急速に成長している分野の一つとなっています。

政府の支援とインセンティブ	ベトナムは、税制優遇措置、輸入関税の免除、そして屋上設置ライセンスの簡素化を提供しています。特に注目すべきは、DPPA制度により、太陽光発電事業者が商業ユーザーに直接電力を販売できるようになり、EVNの単一購入者モデルに代わる市場ベースの選択肢が生まれていることです。COP26で政府が2050年までにネットゼロを達成することを誓約し、PDP8で再生可能エネルギーの拡大目標を掲げていることは、長期的な政治的コミットメントを示しています。
高い太陽放射照度	中部および南部の州では平均して高い日射量が記録されており、約1,753 kWh/m²/年ニントゥアン省、ビントゥアン省、アンザン省などの省では、日射量が多く平坦な土地に恵まれているため、大規模な太陽光発電所が立地しています。この自然環境の優位性により、工業団地の屋上設置は短期間で投資回収が可能です。
高い市場成長の可能性	ベトナム経済は目覚ましい成長を遂げており、電力消費量の急増につながっています。同国の電力需要は年間8～10億トン（TP3T）増加すると予測されており、新たな発電設備の需要が急増しています。太陽光発電は、このギャップを埋め、従来の化石燃料への依存を減らすのに役立ちます。¹²この成長は、ホーチミン市や北部の工業団地における電子機器や半導体の集積地を中心とした製造業からの電力需要の増加に支えられています。
企業による採用の増加	多国籍メーカーなどサムスン、レゴ、ナイキのサプライヤー、フォックスコンのパートナー ESG義務を満たし、電気料金を削減するために屋上太陽光発電を設置している¹³ビンズオン省とドンナイ省の工業団地では、屋上PPAの締結が積極的に進められており、企業がエネルギーコストの安定性を確保しながら、世界的な「グリーンサプライチェーン」の要件を満たすのに役立っています。
国際的な資金援助とパートナーシップ	日本、タイ、インドの企業は引き続き多額の投資を行っています。例えば、シャープエネルギーソリューションズ商業顧客向けに高度なPVモジュールを展開し、タタパワーソーラーストレージを備えた大規模なユーティリティ規模のEPCプロジェクトを提供し、 B.グリムパワー東南アジアで数MW規模の太陽光発電所を運営するこれらの企業は、資金調達、高品質な技術、そして大規模プロジェクトの遂行経験をベトナム市場にもたらします。

資料：B&Company

主な課題

このような勢いにもかかわらず、太陽光発電セクターは、その成長を鈍化させる可能性のあるいくつかの障害に直面しています。送電網の過負荷、一貫性のない規制枠組み、プロジェクト承認のボトルネック、そして手頃な資金調達へのアクセスの制限は、開発業者と投資家にとって依然として課題となっています。これらの障壁への対処は、ベトナムが太陽光発電の潜在能力を最大限に引き出し、長期的な持続可能性目標を達成するために不可欠です。

グリッド混雑リスク	特にニントゥアン省とビントゥアン省では、急速な導入が送電網の整備を上回り、ピーク時の発電出力抑制を引き起こしています。変電所や送電線への過負荷により、一部の太陽光発電所は設計出力を下回る稼働を余儀なくされています。蓄電システムや新たな送電網の拡張がなければ、将来の大規模プロジェクトは運用リスクに直面することになります。
価格設定と規制の不確実性	固定価格買い取り制度（FiT）の期限切れ後、プロジェクトは現在、オークション、交渉による価格設定、あるいはDPPA（電力・ガス・電力供給契約）に基づく価格設定に依存しています。複数の開発業者は、価格設定の承認の遅延やPPAの支払い遅延について懸念を示しており、投資家のキャッシュフローに圧力をかけています。長期的な政策は引き続き支援的なものですが、短期的な調整はプロジェクト計画と融資可能性に不確実性をもたらしています。
複雑な土地と許可	地上設置型太陽光発電には、環境影響評価、州の承認、そして送電網接続契約が必要です。このプロセスには数年かかる場合があり、地域によって異なります。開発業者は、土地の補償、地域住民との協議、行政手続きを進めるために、地元企業と提携することがよくあります。
外国人投資家の障壁	ベトナムは再生可能エネルギー事業において100%の外国資本を認めているが、実際には土地利用、許可、そして公共事業に関する交渉において、現地との強固な関係を持つ開発業者が有利となる。多くの外国投資家は、行政リスクを軽減するために、ベトナムのEPC企業との合弁事業を選択している。¹⁴
データの不整合	市場予測は、アナリストによってハードウェア売上高（機器およびEPC）を計測する一方、運用電力収入を計測するアナリストもいるため、大きく異なります。このため、Grand View Research（2022年：38億米ドル）とIMARC（2024年：7億4,200万米ドル）の市場規模予測には一貫性がなく、ベンチマークと評価がより複雑になっています。

資料：B&Company

外国人投資家への影響

市場が補助金主導の成長から競争的な調達へと移行するにつれ、外国の開発業者や金融機関は競争力を維持するために、より明確な戦略を必要としています。以下は、ベトナムの太陽光発電市場への参入または拡大を目指す国際投資家にとって重要な考慮事項を概説したものです。

Vietnam’s Solar power energy project

出典：ベトナム金融

– 大規模かつ急成長している市場が新規参入の余地を生み出している
太陽光発電システム市場は、2022年の38億米ドルから2030年には124億米ドルに拡大すると予測されています（Grand View Research、2024年）。この3倍の拡大は、資本、技術、EPC能力、そして蓄電ソリューションに対する需要が継続していることを示しています。

– 企業の需要が長期的な電力購入機会を支える
ベトナムの製造業は、国内電力消費量の50%以上を消費しています（Vietnam Electricity、2023年）。多国籍企業が炭素削減に取り組む中、特にビンズオン省、ドンナイ省、バクニン省、ハイフォン市の工業団地では、屋上太陽光発電やDPPA発電プロジェクトの増加が見込まれています。

– DPPAはEVNを超えた収益の多様化を可能にする
新たに発効したDPPA制度は、再生可能エネルギー電力を民間企業に直接販売することを可能にします。商工省によると、23GWを超える再生可能エネルギー発電容量がDPPAへの参加に関心を示しており、外国の開発業者にとって、単一購入者制度を超えた新たなオフテイカーモデルが提供されることになります。

– テクノロジー主導のプレーヤーは競争上の優位性を持つ
系統混雑により、蓄電統合型太陽光発電プロジェクトへの注目が高まっています。ベトナムのPDP8は、2030年までに300～500MWの蓄電システムを構築する計画であり、BESSや太陽光・風力ハイブリッド技術を持つ外国企業にとってビジネスチャンスを創出しています。

– 地域パートナーシップにより、行政および土地リスクの露出が軽減される
正式な所有権の上限は存在しないものの、90% を超える海外の太陽光発電投資家が依然としてベトナムの企業と合弁事業を立ち上げ、土地へのアクセス、省の承認、送電網接続、地域社会の関与を管理しています。

– グリッド容量は収益の安定性と収益計算に影響を与える
ニントゥアン省とビントゥアン省における出力抑制により、複数のプロジェクトの出力がピーク時に10～30%減少しました。投資家は、財務パフォーマンスを確保するために、送電網の可用性、変電所へのアクセス、そして蓄電システムの統合を評価する必要があります。

– 資金調達と通貨戦略が不可欠
電力購入収入はベトナムドン（VND）建てですが、資金調達は通常米ドル建てです。為替リスクと関税承認の遅延により、プロジェクト資金調達が停滞しており、130億米ドルを超える太陽光発電および風力発電資産に対する投資家からの苦情がその一因となっています。

– 強力な長期政策シグナルが銀行融資の信頼性を支えている
ベトナムは2050年までにネットゼロを達成するという公約と、2030年までに太陽光発電容量を27～34GWにするというPDP8目標を掲げており、多段階ポートフォリオを開発する投資家にとって長期的な見通しが明確になります。

まとめ

ベトナムの太陽光発電市場は、強固なファンダメンタルズ、好ましい政策シグナル、そして拡大する需要基盤に支えられ、外国投資家にとって魅力的な投資機会を提供しています。しかしながら、規制体制の進化、送電網や許認可に関する実行リスク、そして政策変更への敏感さといった要因から、慎重なストラクチャリング、強固な現地パートナーシップ、そして積極的なリスク管理が不可欠です。屋上・自家消費やDPPAといったセグメントをターゲットとし、資金調達と運用体制を現地の状況に合わせて調整することで、投資家はベトナムの太陽光発電への移行において成功への道筋をつけることができます。

*ご注意: 本記事の情報を引用される場合は、著作権の尊重のために、出典と記事のリンクを明記していただきますようお願いいたします。

B&Company株式会社

2008年に設立され、ベトナムにおける日系初の本格的な市場調査サービス企業として、業界レポート、業界インタビュー、消費者調査、ビジネスマッチングなど幅広いサービスを提供してきました。また最近では90万社を超える在ベトナム企業のデータベースを整備し、企業のパートナー探索や市場分析に活用しています。

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*表紙写真: ベトナムブリーフィング

[1] B&Company株式会社, ベトナムにおける太陽光発電投資の明るい見通し,
https://b-company.jp/solar-energy-en-2/.

[2] グランドビューリサーチ, ベトナム – 太陽光発電システム市場の展望,
https://www.grandviewresearch.com/horizon/outlook/solar-energy-systems-market/vietnam

[3] EVN（ベトナム電力）, ベトナム電力：伝統を誇り、自信を持って国家成長の時代へ, https://en.evn.com.vn/d/en-US/news/Vietnam-Electricity-Proud-of-tradition-confidently-entering-era-of-national-growth-60-163-500373

[4] ベトナムエネルギーオンライン, 2024年の最初の6か月間およびそれ以降のベトナムの電力の運用状況, https://vietnamenergy.vn/electricity-of-vietnams-evn-operating-situation-in-the-first-6-months-of-2024-and-subsequent-months-32866.html

[5] IEEFA – エネルギー経済・金融分析研究所, ブームとバランス：ベトナムのクリーンエネルギー移行, https://ieefa.org/resources/boom-balance-vietnams-clean-energy-transition

[6] WRI – 世界資源研究所, ベトナムの直接電力購入契約について解説,
https://www.wri.org/insights/vietnam-direct-power-purchase-agreement