베트남 M&A 시장은 거래 건수는 감소하는 반면 평균 거래 규모는 증가하는 구조적 변화를 맞이하고 있습니다. 2026년 상반기에는 국내 투자자가 주도한 자본 재편 거래와 여행 및 부동산 분야의 대형 거래가 시장의 성숙도를 보여주었습니다. 최신 데이터를 바탕으로, 이 글은 베트남 시장 진출 또는 M&A를 검토하는 일본 기업을 위해 시장 동향, 거래 구조 선택지, 실사 관행, 주목할 만한 사례를 포함한 실무 정보를 제공합니다.

베트남 M&A 시장 최신 동향

Grant Thornton Vietnam의 월간 모니터링에 따르면, 2026년 1월부터 6월까지 베트남에서 126건의 M&A 거래가 발표되었습니다. 이 중 89건은 거래 금액이 공개되었거나 추정 가능했으며, 총 거래액은 약 24억3,000만~25억 달러였습니다. 전년 동기 대비 거래 건수는 약 20% 감소한 반면, 총 거래액은 약 14% 증가했습니다. 이는 거래 건수는 줄어들지만 규모는 커지는 추세로의 전환을 보여줍니다. 평균 거래 규모는 약 2,700만~2,800만 달러에 달했습니다.

분기별로 보면, 상반기 거래액의 대부분은 2분기에 집중되었습니다. 5월과 6월만으로도 2026년 상반기 전체 기록 금액의 약 71%를 차지했습니다. 6월에는 33건의 거래가 발표되었으며, 이 중 29건의 금액이 공개되었거나 추정 가능했고 총액은 약 10억 달러였습니다.

거래 건수 기준으로는 부동산이 6건으로 1위를 차지했으며, 소비재가 5건으로 뒤를 이었습니다. 기술, 건설 및 엔지니어링, 금융, 유틸리티는 각각 3건을 기록했습니다. 거래액 기준으로는 부동산이 약 3억2,230만 달러, 여행 및 호스피탈리티가 약 3억1,350만 달러로 두드러졌습니다. 이 두 부문은 6월 전체 거래액의 약 63%를 차지했습니다.

이러한 흐름은 2025년 한 해 동안 나타난 추세와도 일치합니다. Grant Thornton에 따르면 2025년 베트남에서는 367건의 M&A 거래가 발생했으며, 공개된 총 거래액은 약 87억 달러로 전년 대비 26% 증가했습니다. 국내 투자자와 역내 전략적 투자자가 주도적인 역할을 했으며, 국내 투자자만으로도 전체 거래액의 거의 절반을 차지했습니다.

이러한 추세에는 창업자 경영 기업의 세대교체 압박, 2019~2020년에 투자한 사모펀드의 엑시트 필요성, 국유기업의 지분 매각 프로그램 등 여러 공급 측 요인이 작용하고 있습니다. 이러한 요인들은 향후 몇 년간 더욱 다양한 거래 기회를 만들어낼 것으로 예상됩니다.

베트남 M&A 시장 규모 추이: 거래 건수와 거래액

출처: B&Company

베트남 M&A의 장점과 주요 고려사항

M&A의 주요 장점

M&A를 통해 베트남 시장에 진출하는 가장 큰 장점은 속도입니다. 기존 회사를 인수하면 현지 인허가, 고객 기반, 유통망, 인력을 함께 승계할 수 있어, 그린필드 투자에 비해 사업 개시까지 걸리는 시간을 크게 단축할 수 있습니다. 또한 운영 이력이 확립된 회사를 인수하는 경우, 일부 규제 산업에서는 새로운 인허가 취득의 복잡성을 피하는 데 도움이 될 수 있습니다.

M&A에 특유한 단점과 리스크

반면, 투자자는 대상 회사가 보유한 재무제표에 반영되지 않은 부채, 미납 세금, 미해결 노동 이슈를 승계할 위험을 인지해야 합니다. 베트남의 회계 관행은 일본과 여러 면에서 다르며, 재무제표만으로는 회사의 실제 상태를 항상 완전히 파악할 수 없습니다.

인수 후 조직 통합에는 초기 예상보다 더 많은 시간과 비용이 소요될 수도 있습니다. 따라서 통합이 당초 예상보다 더 점진적으로 진행될 수 있다는 전제하에 계획하는 것이 바람직합니다.

주식양수도, 자산양수도, 합작투자 간의 차이

주식 거래의 특징

주식 거래는 대상 회사의 지분을 인수함으로써, 기존 계약, 인허가, 허가 및 종업원과 함께 경영권을 승계하는 방식입니다. 절차는 비교적 간단하지만, 대차대조표에 반영되지 않은 채무를 포함하여 회사의 부채도 함께 승계할 위험이 있습니다.

자산 거래의 특징

자산 거래는 매수인이 필요한 자산이나 사업 운영만을 선별적으로 인수할 수 있어, 부채 승계 위험을 제한하기가 더 쉽습니다. 다만 인허가, 허가 및 계약 관계는 일반적으로 개별적으로 다시 취득하거나 체결해야 하므로, 행정적 부담이 증가하는 경향이 있습니다.

합작투자의 특징

합작투자는 현지 파트너와 함께 사업을 공동으로 운영하는 구조입니다. 장점은 현지 파트너의 사업 관행 및 네트워크에 대한 지식을 활용할 수 있다는 점입니다. 반면 의사결정 속도와 경영 방침의 정합성은 파트너 선택에 따라 크게 달라질 수 있습니다.

M&A 거래에 이르기까지의 일반적 절차

베트남의 M&A 절차는 일반적으로 LOI(Letter of Intent) 체결로 시작하여, 실사, SPA(Share Purchase Agreement) 또는 자산양도계약 체결, 규제 신고 및 승인, 그리고 최종 종결(closing) 순으로 진행됩니다.

규제 승인 단계에 소요되는 기간은 업종, 외국인 지분율, 투자 규모에 따라 상당히 달라질 수 있어, 일정 지연의 주요 원인 중 하나가 됩니다. 따라서 실무상 예상 거래 일정에 적절한 여유를 두는 것이 중요합니다.

베트남의 일반적인 M&A 절차

출처: B&Company

외국인 지분 제한 및 인허가에 관한 주요 고려사항

베트남에서는 일부 업종에 외국인 지분 한도가 적용되므로, 먼저 대상 사업에 어떤 업종 분류가 적용되는지를 확인하는 것이 출발점입니다.

많은 경우 주식 인수 또는 증자에는 투자등록증(IRC)과 기업등록증(ERC)의 변경도 필요합니다. 이러한 절차에 실제로 소요되는 시간은 지역과 관련 당국의 행정 관행에 따라 달라질 수 있습니다. 따라서 초기 단계부터 현지 전문가와 상담하는 것이 바람직합니다.

주목할 만한 M&A 사례

2026년 상반기의 대표적인 사례 중 하나는 여행 및 호스피탈리티 부문의 Vinpearl입니다. 이 회사는 SeaTown Private Credit Fund III, Oman Investment Authority, Vietnam-Oman Investment Fund가 인수한 전환우선주 발행을 통해 2억 5,500만 달러를 성공적으로 조달했습니다. 이 거래는 경영권 이전 없이 외국인 투자자로부터 자본을 유치한 사례로, 앞서 설명한 주식 기반 거래 구조의 적용 사례로 볼 수 있습니다.

부동산 부문에서 Phat Dat은 관련 프로젝트에서 35%의 지분을 유지하기 위해 약 1억 5백만 달러를 추가로 출자할 계획이라고 발표했습니다. 또한 금융 부문에서는 Vingroup 창업자 Pham Nhat Vuong이 LPBank에 대한 지분을 확대하면서, 해당 부문 거래금액 증가에 기여했습니다.

국내 기업 간 자본 재편의 대표적인 사례는 Vinaconex와 관련된 매각 과정입니다. 2026년 5월, An Quy Hung Holding은 Vinaconex 자회사 Viwaseen의 지분 23%를 인수해 Vinaconex의 지분율을 86.01%에서 25%로 낮췄습니다.

6월에는 BNE와 Xuan Cau Holdings가 각각의 지분율을 24.47%와 14.79%로 확대했습니다. 이 일련의 거래는 자산과 지분을 단계적으로 처분하는 방식으로 그룹 구조조정을 수반한, 국내 투자자 주도의 M&A를 보여주는 전형적인 사례입니다.

핵심 실사 관행과 일반적인 함정

법무 및 세무 실사에서 검토해야 할 핵심 항목

법무 DD에서는 대상 회사가 보유한 인허가의 유효성, 분쟁 또는 소송의 존재 여부, 그리고 주요 계약의 지속성을 확인해야 합니다.

세무 DD에서는 과거 세무 신고가 회사의 실제 거래와 일치하는지, 그리고 미납 세무 채무가 있는지를 주로 검토해야 합니다.

Pitfalls Specific to Vietnam

베트남에서는 토지사용권과 관련된 권리가 복잡할 수 있습니다. 따라서 해당 부동산의 권원 서류에 기재된 정보가 실제 이용 현황과 일치하는지 확인하는 것이 필수적입니다.

노무 관행 측면에서도, 정식 근로계약이 적절히 체결되지 않은 채 근무하는 사례가 있습니다. 따라서 노동 DD는 가볍게 여겨서는 안 되며, 신중하게 진행해야 합니다.

Pitfalls Specific to Vietnam

출처: B&Company

업종별 최신 M&A 트렌드

2026년 1분기인 1월부터 3월까지 51건의 거래가 발표되어 전년 동기 대비 36% 감소했습니다. 그러나 총 거래금액은 24% 증가한 6억 5,900만 달러를 기록하며, 다시 한 번 “거래 건수는 줄고 거래 규모는 커지는” 추세를 확인시켜 주었습니다.”

거래 건수 기준으로는 산업제조가 6건으로 1위를 차지했습니다. 거래금액 기준으로는 부동산, 에너지, 산업제조가 각각 전체 거래금액의 30% 이상을 차지했습니다.

같은 분기 여행 및 호텔업 부문에서는 싱가포르 기반의 SC Capital Partners가 Fusion Hotel Group의 운영사인 Serenity Holding을 인수했습니다. 거래금액은 공개되지 않았습니다.

4월에는 18건의 거래가 발표되었습니다. 이 중 11건의 거래금액이 공개되었으며, 총액은 약 6,990만 달러였습니다. 다만 Grant Thornton은 공개되지 않은 전략적 거래까지 포함할 경우 실제 시장 규모는 3억 달러를 넘어섰을 가능성이 있다고 추정합니다.

거래 건수 기준으로는 건설 및 엔지니어링과 소비재가 각각 3건으로 공동 1위를 차지했으며, 에너지, 물류 및 인프라, 헬스케어도 각각 2건으로 활발했습니다.

부동산 부문에 특히 주목하면, JLL Vietnam은 2026년 상반기 부동산 M&A 및 프로젝트 양도 거래의 총 공시금액이 약 2억 5,070만 달러에 달했다고 보고했습니다.

주목할 만한 거래 중 하나는 동나이성의 대규모 Dai Phuoc 도시개발 프로젝트 내 4개 토지 필지에 대한 DIC Corp의 양도였습니다. 약 30.7헥타르에 해당하는 3개 필지는 약 9,700만 달러에 TNT Phu Hoa로 양도되었고, 14.3헥타르 필지 1개는 Everland Group 계열사로 양도되었습니다.

같은 기간 베트남으로 유입된 등록 FDI는 346억 5,000만 달러로 전년 동기 대비 61% 증가했습니다. 집행 FDI는 117억 2,000만 달러에 달해, 최근 5년간 상반기 기준 최고치를 기록했습니다.

JLL에 따르면, 부동산 부문 전체로의 자본 유입은 여전히 견조하지만, M&A 시장 자체는 투자자들이 개별 거래를 한층 더 선별적으로 검토하는 단계에 접어들고 있습니다.

시장 진입을 위한 전망과 시사점

이러한 일련의 데이터는 거래 건수는 감소하는 반면 거래 규모는 확대되는, 보다 선별적인 시장으로의 전환을 보여줍니다.

국내 투자자의 전략적 자본 재편, 창업자 주도 기업의 세대교체, 공기업의 자본 매각 프로그램 등 공급 측 요인이 지속적으로 확대되는 가운데, 강한 FDI 유입도 수요를 뒷받침하고 있습니다. 따라서 베트남 M&A 시장은 중장기적으로 깊이 측면에서 계속 확대될 것으로 예상됩니다.

일본 기업의 경우, 현지 규제 동향, 업계 관행, 최근 거래 가치평가를 초기 타깃 선정 단계부터 고려하면 거래 완료 후 보다 원활한 사업 운영에 도움이 될 수 있습니다.

시장조사와 잠재 타깃 선별을 포함한 초기 단계의 신중한 정보 수집은 성공적인 M&A를 위한 중요한 기반이 됩니다.

베트남 M&A 관련 자주 묻는 질문

Q1. 베트남에서 M&A 거래의 일반적인 비용은 어느 정도입니까?

비용은 거래의 규모와 복잡성에 따라 크게 달라집니다. 주요 구성 항목에는 일반적으로 DD 비용, 법률 및 세무 자문 비용, 그리고 관련 당국에 납부해야 하는 각종 수수료가 포함됩니다.

Q2. 절차는 얼마나 걸립니까?

LOI 체결부터 종결까지는 일반적으로 수개월에서 최대 1년 정도가 소요됩니다. 규제 승인 시기는 전체 일정에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

Q3. 지분 일부를 인수할 때 투자자는 무엇을 고려해야 합니까?

투자자의 경영 관여가 제한되므로, 실무상 중요한 고려사항은 주주간계약에 따라 정보 접근권과 주요 사항에 대한 동의권 등을 어느 정도까지 확보할 수 있는지입니다.

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